网站首页

组织:兴业证券(市场价格601377，诊所股票)

投资要点

行业回顾:2018年终端零售消费疲软，纺织服装业复苏遭遇阻力。自年初以来，西南纺织服装行业一直跟随市场下滑趋势，在所有行业中排名第14位。调整行业估值，相对市盈率低于年初，相对市盈率高于年初。零售需求方面，社会消费品零售总额和限额以上服装零售总额增速不同程度放缓。在原材料成本方面，与年初相比，国内外棉花价格有所上涨，国内外价格差距进一步缩小。在进出口方面，美元在全球继续走强，人民币突破了对美元的几大壁垒。

行业展望:从长远来看，行业集中度将更加明显。一是供应链的集中化，更严格的环保监管，小品牌赖以生存的供应链越来越少，高质量的供应链被领先品牌的订单锁定。第二个渠道的集中，从线下的角度来看，交通在过去的街头商店时代是支离破碎的，但现在已经进入购物中心时代，交通管制也越来越严格。从在线角度来看，电子商务巨头更倾向于将流量导向大品牌。

投资策略:

(1)品牌服装:虽然2018年终端零售消费将减弱，但上市公司的收入和利润增速将有所放缓。然而，总的来说，子行业的领导者仍然具有长期配置的价值，基本的投资逻辑仍然存在。在行业集中度进一步提高的同时，我们将继续重视龙头企业未来的配置策略。

(2)纺织制造业:中国仍是世界纺织生产基地，注重海外产能持续扩张的领先目标。在经历了15到16年的下降后，中国的纺织品出口在17年内恢复增长。中国纺织行业领导人增加了在新疆、海外越南、柬埔寨和缅甸的投资，以享受低劳动力成本和优惠政策(税收、补贴等)。)。

主要公司:

蓝海家居(市场600398，门诊库存):男装行业领先，市场份额4.8%；创新轻资产模式，深度约束供应商和特许经营商，公司预计2018年至2020年每股收益为0.81元、0.87元和0.94元，与11月28日收盘价相对应，市盈率分别为9.9倍、9.2倍和8.5倍，谨慎增持。

歌利亚(报价603808，临床股):深度培育，主要品牌稳定发展，并购新活力。凭借其强大的专业水平、整合能力和运营能力，公司打造了具有国际竞争力的高级时尚品牌集团。预计公司2018年至2020年的每股收益分别为1.13元、1.37元和1.66元，与11月28日的收盘价相对应。市盈率分别是15倍、12倍和10倍，因此谨慎的做法是增持。

风险提示:宏观经济疲软和终端零售消费疲软

。klinehk { margin:0auto 20px；}

• 上一篇：宝信科技:减持资产还是帮助缓解流动性压力
• 下一篇：通过兑现三张表格(附有股份)，钢铁行业的繁荣逐渐改善