如果没有奔驰和宝马，BAIC华晨的“空心化”会有多严重

如果没有奔驰和宝马，BAIC华晨的“空心化”会有多严重发布时间：2020-04-01

汽车市场下跌，竞争加剧。

BAIC和华晨陷入了越来越依赖奔驰和宝马的漩涡。

最近，BAIC(1958.HK)和华晨中国(1114.HK)相继发布了2019年度业绩。

公告显示，BAIC 2019年收入为1746亿元，但仅北京奔驰就贡献了1551亿元，占88.83%。集团毛利润为374.87亿元，北京奔驰毛利润同比增长4.2%，至422.15亿元，对BAIC毛利润的贡献率进一步提高至112%。2019年，自治区亏损47.28亿元，亏损进一步扩大。

另一方面，华晨中国的财务报告也显示，2019年华晨宝马的净利润为76.26亿元，但如果排除华晨宝马的利润，华晨中国其他地区的净利润损失达到10.64亿元。华晨宝马贡献了华晨中国117%的净利润。

近年来，BAIC和华晨在独立领域进行了大量投资，但它们未能扭转对梅赛德斯和宝马的过度依赖。与此同时，北京现代和华晨雷诺近年来并未取得令人满意的成绩。

随着新财务报告的披露，BAIC和华晨中国之间的“掏空”问题再次凸显。

首先，华晨为BAIC敲响了警钟

过度依赖单一品牌意味着BAIC、华晨和外国玩家在游戏中的话语权更小。

2018年，随着合资汽车企业股权比例限制的出台。华晨和宝马宣布，宝马将增持华晨宝马75%的股份。宝马因此成为股权比例自由化的第一受益者。

众所周知，合资企业的股权比例一直特别敏感。对于华晨的“失去盔甲”，业界普遍认为华晨缺乏与宝马相同的考虑能力。

当然，由于宝马承诺进一步加强对华晨宝马的投资，加上华晨宝马将保持中长期高增长的可能性。尽管华晨已完全成为“少数股东”，但据信其在合资公司的利润不会大幅下降。

但即便如此，这一事件仍为which奔驰敲响了“警钟”，两者的关系同样微妙。

宝马华晨股份比例调整的消息传出后不久，业内也传出了梅赛德斯希望改变合资企业股份比例的传言。此后，BAIC于2019年7月23日宣布，将持有戴姆勒公司5%的股份。当时，收购包括2.48%的直接股权和另外2.52%的投票权。

在徐和谊的强势布局下，这一举措意味着BAIC和戴姆勒之间的“交叉持股”格局已经开始形成。双方的利益进一步深入，在某种程度上，“危机”暂时得到解决。

第二，其他行业的实力较弱，很难改变“空心化”的问题

尽管BAIC在解决股票比率问题上比华晨更积极，但结果也更好。但这并不意味着BAIC比华晨富裕得多。

最新财务结果显示，双方都严重依赖梅赛德斯-奔驰和宝马合资企业的利润，都依赖梅赛德斯-奔驰和宝马合资企业的利润来补贴其他行业的亏损。

这一现象的根源在于，BAIC和华晨基本上已经失去了在其他业务领域的盈利能力。

让我们先看看BAIC。

尽管财务报告没有显示北京现代2019年的利润水平。然而，根据东方金城国际信用评估有限公司今年3月向北汽集团发布的评级报告，北京现代2018年的净利润仅为3200万元。2019年，北京的现代批发销售总量为66.3万辆，同比下降16.2%。

BAIC独立品牌的表现也不理想。根据财务报告，BAIC自治委员会2019年亏损47.28亿元，比2018年进一步增长。财务报告称，销量下降是由于汽车促销活动增加、销售单价下降以及新能源补贴政策的影响。总共有10万辆新能源汽车在BAIC的库存系统中独立生产。

剥离北京越野之后，BAIC独立品牌委员会保留的BAIC新能源和萨博的王维和昌河也于去年完成整合，合并为北京品牌。根据北汽集团的计划，BAIC将在未来五年投资200亿元研发“北京”品牌，全力打造两个新平台，一个是BMFA油电混合产品平台，另一个是BE22高端纯电力专用平台。

北汽集团新能源业务的主要运营商BAIC蓝谷(600733)尚未发布2019年全年业绩。然而，受前三季度补贴衰退的影响，BAIC蓝谷净利润亏损2.7亿元，业绩压力明显。此外，这项业务的发展需要长期和庞大的投资，恐怕短期内无法支撑BAIC独立界别的表现所承受的压力。

在道路的另一边，华晨中国的形势也很黯淡。根据财务报告，华晨在中国其他地区的净利润损失达到10.64亿元。收入下降主要是由于年内轻型客车、多用途汽车和汽车零部件的销售减少。轻型客车和MPV的销售主要来自合资公司华晨雷诺，但2019年华晨雷诺仅售出40，200辆，同比下降6.5%。

至于华晨中国这个不属于上市公司业务的品牌，华晨集团一直非常重视华晨中国。然而，其2019年的销量仅为25，270辆，同比下降68.55%。在国内汽车品牌竞争日益激烈的情况下，已经边缘化的市场地位变得越来越尴尬。

三、功夫拍摄

在业内许多人眼中，北京奔驰和华晨宝马的强劲盈利能力在某种程度上也是BAIC和华晨宝马作为独立品牌表现不佳的原因。

毕竟，如果你太容易赚钱，企业就会失去危机感和变革的内在动力。虽然这两个集团也很清楚这种单一的依赖，这种依赖已经对企业的健康产生了很大的影响，但企业的高级管理层一再强调加强独立部门的重要性。

然而，在行业整体下滑趋势和新皇冠疫情的影响下，两家企业的“空心化”问题可能会越来越严重。