中国移动5G有望带来业务增长拐点，有利于运营商，加速

中国移动5G有望带来业务增长拐点，有利于运营商，加速发布时间：2020-03-25

投资要点

活动内容:中国移动发布2019年业绩公告:经营业绩趋势良好，价值导向经营成果显现，“5G+”项目全面推进，产业整合加快，管理深化，努力打造世界级“权力大厦”，为股东持续创造价值。

传统业务+创新业务双向推进，业务绩效的转折点已经到来:目前中国移动拥有1500多万5G用户，DOU为16.9GB，我们相信随着5G用户普及率的不断提高，ARPU值将会企稳回升，业绩势头将会继续释放。与此同时，中国移动将加快“三位一体”战略，逐步从传统管道提供商向综合信息服务提供商转变，丰富服务内容，加快智能运营，实现降本增效。2019年，中国移动收入由负转正，净利润大幅下降，经营状况明显改善。我们认为，经营业绩的拐点已经到来，预计20年后经营业绩将保持稳步提升。

加快“5G+”战略，实现5G+X的生态建设:促进5G和4G在网络、技术和资源上的协调推进，促进传统产业的整合和落地；推进5G与AICDE技术的融合创新，实现关键能力的快速突破，加快核心技术的创新，加快5G与工业、医疗、教育等重点产业的融合，加快5G产业的生态建设。我们相信，未来运营商将逐步围绕5G拓展业务，从技术标准、技术创新和产业整合的角度，逐步努力实现5G+X产业的生态建设。

得益于5G红利，中国移动未来的增长空间将更大:目前，中国移动正逐步从中国移动的四大市场入手，其中低端市场将受益于5G流量，增长空间将扩大100倍，ARPU价值将更高，未来的业绩势头将更加充分。B端市场将加快国际数据中心、物联网和信通技术的市场布局，加快云网络的整合，牢牢把握工业互联网的5G红利。高端市场不仅限于宽带产品。我们将继续提高漠河、智能家庭等新产品的渗透率，树立品牌优势，增强产品核心竞争力。对于国际市场和数字内容等新兴市场来说，基于资源和基础设施的优势，发行速度已经加快，目前的结果正在一个接一个地显现出来。我们相信，未来中国移动将充分受益于基于技术融合和产业生态建设的5G应用和服务内容的巨大需求，未来性能有望保持稳步提升。对于运营商来说，凭借自身的客户优势、资源优势和服务能力，他们将加快角色转变，丰富应用和网络服务内容，打造5G工业应用的新蓝海。

运营商运营的改善有望加快5G产业在中国的部署。作为中国5G产业部署的主力军，随着国家政策的不断出台，运营商将率先加快5G相关投资建设。同时，随着运营业绩的稳步提升，预计也将进一步加快5G行业的部署。

建议关注个股；主要设备供应商:中兴通讯、烽火通信；光模块:中集、天府通信、信义生、柏诚科技、光顺科技、华工科技、陈等。印刷电路板:崇达科技、深南电路、上海电气有限公司、艺声科技、王静电子；天线射频:世嘉科技、通宇通信、君智集团、武汉梵高；集成电路载板:星感技术；运营商:中国联通；IDC:光环新网、数据端口、宝信软件、彭博士、数据、嘉实、杭钢、沙钢、南兴、成地等。云计算:卓越的技术和网络技术；可视化:中信赛科；春中科技。

风险提示:5G行业进展不如预期；运营商的资本支出低于预期。

(来源:东吴证券)

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