长江战略:一季度报业市场关注需求刚性和品种涨价

长江战略:一季度报业市场关注需求刚性和品种涨价发布时间：2020-03-25

原标题:第一季度报告的开始

[长江战略:关注一季度需求刚性和价格上涨品种]一季度基本验证窗口期已经到来。需求刚性和价格上涨可能是具有高度确定性的品种。市场即将迎来季度报告的集中消化期。在疫情的影响下，能以价格补充或受影响较小、需求较硬的子品种相对优越。

报告摘要

1月、3月下旬至4月上旬是季度报告的集中消化期，集中关注需求刚性和价格上涨的多样性。

2.国外疫情仍在加速。从短期来看，仍有必要防范风险偏好受到抑制。不要有片面的风格。

3.短期趋势不稳定，中期趋势可能保持稳定。从结构上看，短期内配置“稳定内需”组合(房地产、建材)+“只需提价”品种(零售、食品、水产)，战略配置证券公司。

第一季度新闻的开始

从下周开始，将有一个季度报告(财务报告或预测)的密集披露期。基础验证窗口，结构分化将逐步拓宽，结构调整是重点。

1)短期:技术上，基础广泛的指数和大多数行业都超卖。全a股扩散指数下跌至23%，成长型企业市场指数下跌至13%，上证50指数下跌至4%。款式的热量差异已经降到最低。根据跟踪结果:维持上海50指数成份股的市盈率高于创业板的判断。

2)结构优化:验证一季度报告基本面的窗口期已经到来，需求刚性和价格上涨可能是高确定性的品种。市场即将迎来季度报告的集中消化期。在疫情的影响下，能以价格补充或受影响较小、需求较硬的子品种相对优越。其中，强制消费占较大比重。此外，外部风险可能会逐渐包含在预期中。

3)a股的海外风险和独立性:a股仍然相对占主导地位，但风险偏好仍然受到抑制。汇率是a股和外国市场之间的隐性联系。虽然外围市场仍有影响力，但在“疫情-市场-政策反应”的交易逻辑上，a股明显好于海外。

4)中期观点:总体趋势是动荡的，风格是平衡的。海外疫情的二阶先导没有拐点，a股短期风险偏好仍然受到干扰，短期反弹势头普遍。风格仍然是平衡的。在流动性过剩的框架下，中期维持策略看起来更为合理。

产业结构:最好细分为“稳增长”和“只需提价”

从结构上看，短期内配置“稳定内需”组合(房地产、建材)+“只需提价”品种(零售、食品、水产)，战略配置证券公司。中期增长仍占主导地位。

主题配置:短期关注生物技术，持续关注国家改革

政策支持和刚性需求，短期建议侧重于生物技术主题。在年度层面，建议积极关注有股权激励意向和计划的上市国有企业。

风险提示:

1.经济增长率低于预期。

2.市场风格超出预期。

(来源:长江战略)