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3月23日，央行发布通知称，银行系统的流动性总量处于合理、充足的水平，当天不会进行反向回购操作。值得注意的是，这是自2月18日央行暂停反向回购以来的第25个工作日。

至于央行持续停止反向回购的原因，中证证券首席经济学家李湛在接受《证券日报》采访时表示，自今年2月以来，央行已采取定向下调和中期贷款机制向市场注入流动性。目前，货币市场利率处于历史低位，进一步放松货币政策的紧迫性降低。

“最近，公开市场基金的利率一直保持在较低水平——截至3月20日，代表性的本月存托凭证007平均利率已降至1.92%，较上月平均利率下降25个基点，明显低于央行基于政策的7天反向回购利率2.40%。”东方金城首席宏观分析师王庆对《证券日报》表示，这表明银行体系流动性近期处于较高水平，符合央行在当前形势下“保持合理、充足流动性”的政策目标。

尽管反向回购已经连续25个工作日暂停，但银行间市场的资金缺口仍然较大，这也反映在上海银行间同业拆放利率(Shibor)上。3月23日，除了隔夜上涨5个基点至0.845%之外，Shibor在所有时段都有不同程度的下跌。其中，7日期和14日期Shibor在3月20日上涨，然后在昨天下跌，分别下跌14个基点和4.2个基点，至1.805%和1.732%。

央行有可能在近期重启反向回购吗？王庆认为，随着本周末的临近，资金水平可能会趋紧。然而，考虑到当前的市场流动性状况，资本利率大幅上升的可能性极小，央行仍有可能维持不变。

从中国金融市场的整体运行情况来看，央行副行长陈日前在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上表示，目前中国金融市场运行平稳，市场预期相对稳定，宏观政策和工具储备空间较大。同时，陈指出在下一阶段要充分发挥结构性货币政策的独特作用。

分析师表示，中国有很大的货币政策空间。李湛表示，此前的供应方结构性改革政策为中国当前的货币政策预留了充足的空间，与主要发达经济体相比，中国处于有利地位。

“今年，多边基金利率仍有30个基点要下调，这将导致LPR的报价继续下跌，并推动企业贷款利率进一步大幅下跌。预计今年仍将实施两到三次总体下调，总体下调幅度为1.0个百分点至1.5个百分点左右。”王庆表示，今年下半年，随着物价涨幅明显回落，央行可能会将一年期存款基准利率小幅下调0.25个百分点，以鼓励银行有效降低企业融资成本。

王庆认为，由于央行3月16日刚刚下达降低普惠金融目标和进一步下调股份制银行目标，短期内实现目标下调的可能性较小。不过，考虑到国内外经济金融形势，特别是从把握货币政策力度和节奏的角度来看，预计央行可能会在第二季度实施全面降息，而多边基金利率也可能会小幅下调10个基点。同时，考虑到全球疫情的未来趋势及其对中国宏观经济影响的巨大不确定性，央行货币政策的灵活性和针对性将在下一步得到显著增强。在坚持“不发洪水”底线的同时，反周期调整将进一步加强。(记者刘淇)

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