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棉花

1.由于前三个交易日国内外棉花价格差异超过800，全国棉花库存进口暂停。从12月2日到3月20日，总共转移了291，000吨。这表明市场对短期持乐观态度，股票交易所比现货市场更有优势。

2.截至2020年3月20日，洲际交易所有41，404包棉花要交付。

3月和2月，商业库存总量为497.26万吨，同比下降3.93万吨，同比上升40.74万吨。2月份工业库存为71.8万吨，比上个月减少4.7万吨，比上年减少8.75万吨。纱线库存环比下降0.07天，坯布库存环比略有下降。

4.近期棉花销售依然缓慢，下游需求低迷，预期不佳，棉花产业链整体销售进展不佳。商品市场大幅下跌，棉花期货市场再次下跌，以棉纱盘盈增加；

5.就价格比较而言，随着棉花价格暴跌，技术援助的下降幅度已经缩小。棉花/技术援助相对较高，但已经开始停滞。

6.在仓单方面，三月二十三日的仓单数目较前一个交易日减少438份，而现时的仓单及预测总数则减少39，037，381份。

7.受美国棉花价格上周五下跌的影响，国内棉花价格大幅下跌至极限，显示其疲软。随着对全球经济放缓的担忧因新的冠状肺炎疫情而加剧，棉花需求预计将大幅下降，从而拉低棉花价格。

逻辑:

国际市场受到疫情蔓延的影响，美国棉花期货价格疲软，并保持在新的低点。下游国内棉花的预期出口需求受到很大影响，拖累棉花价格。原油价格暴跌，拖累了聚酯价格，聚酯价格的大幅上涨也抑制了棉花价格。有人建议那些没有离开树篱的人仍然可以持有它。不要过分复制底部。

策略:套期保值:持有空套期保值表；投机性的空订单只意味着离开市场，做更多暂时的规避。

糖

冰糖反弹至11美分以上，收于11.06美分，每磅上涨0.16美分。由于原油价格反弹以及新的冠状病毒疫情对港口物流的影响，港口工人可能会罢工，而巴西糖出口或短期限制可能会提振国际市场信心。此外，技术超卖修复，或迎来一波反弹，上限压力在12-12.5美分/磅区间。从根本上说，市场仍然担心疫情的变化造成的供求关系的波动。巴西预计产量将大幅增长，而全球经济前景的下滑可能会导致需求预期下降和原糖疲软。

国内食糖期货市场出现反弹，现货价格仍在下跌，基础有所收窄。中国的生产和工作已经全面恢复。市场的焦点已经转向经济衰退。气氛比国际市场好。此外，疫情还可能导致进口延迟或走私大幅减少，以及对国内食糖的其他新支持。但是，由于担保减免税的返还，内外价差的利润相对较大，限制了糖业期间的现货市场。

逻辑:内部和外部的糖产量都减少了，但由于新的皇冠病毒疫情的影响，令人担忧的需求正在下降，中短期疫情继续影响糖市场。在后期，糖市场仍将回归供求主导的市场格局，但供求形势需要重新评估。

策略:最好是观望或短期交易，如果反弹不止一次，建议离开市场。

油脂

昨日有关市场基本面的消息仍然平淡无奇，但外围风险正在增加。美国救市计划未被批准的消息导致a股和大宗商品价格普遍下跌。今天有必要在场内观察欧美股市和大宗商品的表现。生产地区和印度的物流障碍导致市场担心需求。市场容易受到大规模冲击。尽可能避免单边交易是明智的。

国内现货石油市场运行平稳。一级大豆油底价日照2005+350，4-5月交货；张家港2005+480，4月至5月提货；天津24度棕榈油2005合同+400，张家港2005+300；；华南贸易商24度棕榈油基价P2005-10。福建沿海油脂厂进口植物油OI05+550。

逻辑:在GAPKI于12月底发布了460万吨库存数据后，印尼生物柴油协会修改了其年度数据，MPOA发布了2月前20天的生产数据，东南亚市场减产的逻辑已经动摇。印尼与马来西亚的价差最近一直在持续下降，多头的信心不再值得坚持。尽管马来西亚近期降雨量适中，但产量的季节性上升可能会抵消这一影响。目前，我们倾向于在远月合约中使用棕榈油作为短期配置。

策略:在630附近，停514，停848，坚持购买09YP正盘。

膳食

昨天，沿海豆粕价格为3050-3200元/吨，上涨100-160元/吨。国内沿海初级大豆油主流价格为5500-5580元/吨，上涨20-50元/吨。豆粕期货价格上涨，豆粕交易保持活跃，总成交量为287，300吨。豆油期货价格上涨，豆油交易保持活跃。

隔夜CBOT大豆期货价格上涨。上周，CBOT大豆在原油、美国股票和其他资产价格大幅下跌后被释放。随着COVID-19的传播，大豆买家开始担心巴西港口的大豆运输，这可能会抑制他们购买巴西大豆的热情。与此同时，美国大豆表面的利润率出现反弹，这两个因素结合起来提高了买方对美国大豆的购买。此外，南美洲最近天气不好，未来产量预测可能会降低。预计5月份CBOT大豆合约价格将保持强劲。

预计4月份国内大豆的到货量将进一步减少，大豆和豆粕的低库存将继续，这将支撑豆粕价格。由于近期资本市场美元短缺，人民币汇率再次贬值，从成本方面支撑了豆粕价格。国内企业重返工作岗位的数量有所增加，逐渐正常化，下游消费有望增加。对生猪和肉鸡价格的乐观情绪，提高了农民补充市场的热情。第二季度对豆粕的需求可能会逐月增加。M2005合同的重点是2960元/吨左右的压力，而M2009合同的重点是2900元/吨的整数阈值压力。

逻辑:目前国内大豆和豆粕库存总体水平偏低，育种和饲养积极性提高，下游消费预期上升，推动豆粕价格上涨。

策略:持有2630元/吨附近签订的多份M2005合同。

鸡蛋

鸡蛋价格昨日基本稳定，截至3月23日，国内鸡蛋价格在2.5-2.8元/公斤之间。由于学校和大部分餐馆尚未开业，鸡肉需求普遍，屠宰企业利润相对较低，扑杀鸡肉价格疲软，整体价格保持在1公斤4.4元左右。对于蛋鸡养殖者来说，目前的鸡蛋价格处于成本线，库存的老鸡不多，淘汰的鸡还没有达到理想的价格，所以找鸡并不明显。最近，新鸡蛋还是很多，小鸡蛋的价格也很低。随着气温上升，产蛋率上升，蜕皮的鸡一只接一只地开始生产，蛋的供应量将迅速增加。有了清晰明了的股票准备，鸡蛋价格下跌的可能性就更大了。

逻辑:淘洗鸡的数量没有明显增加，新生鸡的数量仍然较多，蜕皮和产蛋的数量增加，气温升高，产蛋率增加，蛋的供应量迅速增加。随着清明节的结束，鸡蛋价格下跌的可能性更大。专注于淘汰，预计4月/5月将增加扑杀鸡的数量。期货，外部阻力仍在继续，期货在一定程度上反映了现货价格的下跌，而在遥远的几个月里，价格偏高，并受到现货价格的拖累。

策略:建议暂时观望运行。反弹时激进分子做空，注意止损。短期套利可以超过5个月到6/7个月。

苹果

期货:期货价格波动，05主力收6553元/吨，下跌17点。交易，减少交易量，减少头寸。

根据农业和农村事务部的监测，3月23日，“农产品批发价格200指数(000061，谷坝)”为126.23点，比上周五下降1.23点，而“菜篮子批发价格200指数”为130.18点，比上周五下降1.38点。

清明节销售旺季即将来临。预计下周会有越来越多的货物流入销售区。这些年从清明节到五一节是苹果销售的黄金时期。在这个阶段，苹果的销售占据了正确的地点、时间和人员。在适当的时候，砂糖和橘子的销售在这段时间结束了，季节性水果不在市场上，苹果的销售几乎没有替代压力。奥地利，自2019/20生产季节以来，苹果价格持续下跌，苹果价格占据优势。随着全国疫情的有效控制，控制力的解除，以及苹果销售渠道的多样化，人们对水果的需求已经回暖，苹果销售也有了明显的改善。在后期，有必要持续、动态地关注苹果的销售。栖霞市果农80#一、二级品价格2.2-2.8元/公斤，货币1.5-2.0元/公斤；洛川半成品的价格约为2.5元/公斤。静宁产区70#曲片红色约2.85元/公斤，70#曲条2.4-2.7元/公斤。月差价:5-10个月的差价缩小，近几个月和远几个月都在减弱。

逻辑:就现货而言，生产区的交易将继续活跃，销售区也将进入销售黄金期，现货基本面良好。在期货方面，期货价格波动，主要合约头寸减少，基金关注度降低。综合分析，磁盘趋势或冲击。

策略:建议在运行中观望。

玉米线

国内生产区的剩余粮食继续减少。根据Cofeed的统计，截至3月20日，全国主要玉米产区的玉米销售进度为81%，较上周的74%增长了7%。剩余谷物约为20%。预计基本粮食收购将在不到一个月内见底，企业玉米库存普遍低于去年同期，后期价格可能高于拍卖底价。上周，美国玉米期货价格大幅下跌，进口玉米价格大幅下跌，抑制了国内玉米期货价格的调整。然而，美国玉米期货价格现已接近底部，下跌空间有限。后期反弹对国内玉米价格的压力将会减轻。在后期，关注的焦点将是通过拍卖临时储存玉米来提高价格的传闻是否成立。如果价格上涨，国内玉米价格下跌的空间将是有限的。

逻辑:国内生产区剩余粮食继续减少，企业玉米库存普遍低于去年同期。在后期，关注的焦点将是通过拍卖临时储存玉米来提高价格的传闻是否成立。如果价格上涨，国内玉米价格下跌的空间将是有限的。

策略:CS2005将2220作为过度交易的保护。

尿素

今天，尿素现货市场疲软，后续新订单明显减弱。目前，山东尿素市场主流出厂价已经下降到30元1720元/吨，20元1740元/吨。在供应方面，本周库存较上周下降12.49%，营运率上升0.7%，库存偏高。在需求方面，临沂、菏泽等橡胶板厂正在慢慢恢复工作。在农业方面，春耕即将结束，需求不高。工业需求逐渐跟进，支撑尿素价格。总体而言，下游农民需要处于中后期，工业需求正在缓慢复苏。在期货方面，尿素05合约开盘走低，收于1647点，下跌0.66%。

策略:在操作上，新订单将会观望一段时间，5-9的差价将会再次扩大，5-9的合同差价将会受到密切关注。

大米

作为粳稻期货的主力，2005年的价格仍然不稳定，在3334到3428元/吨之间。主要合约成交量为5573手，持仓减少30至4430手，总持仓略有减少。如今，当国际宏观新闻削弱了大宗商品时，粳稻期货的主要谷物属性相对来说难以下跌。

现货:现货价格和昨天一样。新粮:黑龙江鸡西圆粒粳稻1.28-1.3元/公斤，粳稻(龙粳31)出厂价1.9元/公斤。今年，由于长谷市场的日益火爆和种植结构的变化，圆粒比往年少了。鹤岗19年生水稻1.98元/公斤；绥化13/14年生粳米1.7元/公斤。(世界粮仓)黑龙江新粮现货价格涨跌难。从短期来看，基于当前价格，粳稻价格将保持一个狭窄的震荡区间。

受疫情影响，各地出现抢购和囤积粮油的现象，部分企业提价。然而，由于上游生产企业的关闭和物流的关闭，货物的供应超过了贸易商和下游经销商以前的库存。预计生产企业和物流恢复工作后，下游将出现一波库存需求。

策略:受疫情和蝗灾影响，成本区间内粳稻下缘价格在3300以上。预计短期内市场将保持不稳定。激进分子可以做空3300线，利润为50-100。

苯乙烯

上游纯苯交易价格下跌150至3650；由于出口订单下降的迹象，苯乙烯现货价格再次下跌，华北下跌225至4900英镑，山东下跌175至4975英镑，华东下跌275至4725英镑，华南下跌225至4875英镑。下游EPS、ABS和PS的运行率逐渐增加。

逻辑:受产品出口影响的利润与经济刺激之间的博弈

策略:在9月尝试更多低于5000点的短期空头头寸，止损4850点，目标5500点。

铜

3月23日，上海电解铜现货报(报)本月合约40-(报)10元/吨，平铜交易价格为36450-36830元/吨。前一时期，铜减少了577吨至245，943吨，LME铜库存减少了2125吨至231，025吨。必和必拓:由于智利、秘鲁和其他重要的矿业国家宣布进入紧急状态，目前无法预定船只，市场开始担心原定于4月装运期交付的铜精矿是否会推迟，这将影响炼油厂的后续储存。与此同时，当国内炼油厂逐渐恢复生产时，也存在对额外储存的需求。另一方面，由于铜供应端的干扰，卖方明显放慢了交货速度，市场报价下降，活动与上周相比有所减少，铜精矿现货交易也回到70美元/吨以下。必和必拓有限公司承包商的员工进入智利铜矿15天。

逻辑:国际疫情有蔓延趋势，市场预期极度悲观。然而，相当于4450美元/吨的炼油厂和矿山的损失率分别达到20%和30%，持续下降的阻力更大。策略:建议暂时观望。

铝

23日，长江11210指数下跌590点至70点，南部保护区11230指数下跌550点。LME铝业公司股价一夜暴跌，收于1560点，下跌17点。

在宏观层面上，世卫组织宣布了全球新发肺炎疫情，在欧洲和美国全面爆发。纽约、加州和美国其他州已经进入关闭状态。特朗普宣布纽约已经进入灾难状态，并将派遣军队支持它。美联储购买了无限期国债和抵押贷款支持证券，以支持市场的平稳运行。美国股市继续下跌，美元大幅贬值。

基本面方面，铝价暴跌，氧化铝价格下跌，但生产尚未恢复；受亏损影响，减产产能明显增加，华泽、国峰、双源减产。SMM 23日公布铝锭库存为166.4万吨，比上周四增加1.7万吨，明显放缓。超高压建设加速，三条额外的特殊直线超出预期。

逻辑:疫情在欧洲和美国全面爆发。消费将会停滞很长一段时间。救援行动将创造历史，市场波动将大大增加。国内需求正在逐步恢复，外部需求将面临冲击。总需求将大幅下降。铝价格的急剧下跌使生产能力陷入严重亏损。减产数量有所增加，但总量仍有待观察。行业调整尚未做出，库存水平仍在上升，行业下行压力仍然很大。

策略:做空或高价观望。

贵金属

美联储宣布了一项公开的量化宽松政策，包括公开购买资产。本周，中国将每天购买750亿美元国债和500亿美元机构抵押贷款支持证券，以扩大货币市场流动性工具的规模。美联储发布了货币市场流动性工具的临时最终规则，并修订了机构资本规则，以使金融机构能够获得信贷，因为它们在开展货币市场流动性工具活动时风险较低。机构不会承担与这些活动相关的信贷或市场风险。美联储宣布恢复商业票据融资机制，上一次使用是在2008年的金融危机中。美联储:一级交易商信贷机制正在建立，将于3月20日生效，最长期限为90天。美国财政部长努钦表示，他将推出一项万亿美元的经济刺激计划，其中包括向小企业提供3000亿美元的贷款，2000亿美元用于维持稳定，以及两轮2500亿美元的支票。

逻辑:危机期间，所有资产都被抛售，黄金也未幸免。尽管美联储大幅降息，超出预期，但短期疲软趋势难以改变。策略:在试图进入更多市场之前，等待市场流动性缓解。

原油

[夜盘]

美联储无限制开放QE，国际油价再次反弹。供应链在夜间关闭；5月份，该指数收于每桶23.56美元，上下波动0.73美元。布伦特5原油价格5月份收于每桶27.03美元，上下波动0.05美元。

[现货市场]

3月20日，欧佩克的一揽子石油价格上涨1.84美元，至每桶28.57美元。3月19日，欧佩克公布的石油价格一揽子计划为每桶26.73美元，较前一天下跌0.58美元。4月份的DME4合约收于每桶26.18美元，上下浮动——每桶4.66美元。

[信息面条]

市场研究机构IHSMARKIT预计，第二季度原油需求将减少1400万桶/天。油轮追踪数据显示，自3月份以来，沙特原油出口量为每天720万至730万桶，与2月份相比几乎没有变化。美联储宣布了一系列支持经济的新措施，包括公开购买资产。本周，它将每天购买750亿美元的国债和500亿美元的机构抵押贷款支持证券，以扩大货币市场的流动性。

逻辑:本周的游戏在于对失控的海外疫情的恐慌和对经济刺激的预期。短期底部主要在大区间波动。

策略:建议激进投资者在SC07合约的220-230区间持有一个以上的期权，或者购买一个半月的看涨期权；保守的投资者建议关注220点至280点之间的短期操作。

燃油

3月23日，新加坡的低硫(0.5%)燃料油纸品在4月份下跌31.2美元/吨至234.3美元/吨，在5月份下跌31.2美元/吨至240.3美元/吨。380点收盘下跌19.5美元/吨至166.2美元/吨。新加坡高硫380CST到岸价黄浦:215.97美元/吨，在岸溢价30美元/吨。

逻辑:短期国际原油价格波动很大，燃料油价格可能随之波动。

策略:1300-1600区间。

PTA

PTA昨日收于3394点。隔夜原油收盘价格高于当天水平。昨天，主要的香港商品提供0.5合同90元/吨的折扣，95-100元/吨的折扣，以及上午90-95元/吨的折扣。4月中旬，商品供应补贴70元/吨，价格补贴75-80元/吨。精对苯二甲酸期货下午小幅下跌，主要香港商品的溢价为0.590元/吨，交割溢价为95-100元/吨。4月中旬，商品供应补贴70元/吨，价格补贴75-80元/吨。随着美国原油逐渐逼近20美元，美国发布价格支撑信息，原油价格下方的空间正在缩小，但全球疫情并未改善，并将继续冲击市场对精对苯二甲酸需求的预期。现在触底还为时过早，但建议在早期通过讨价还价逐渐停止获利。

逻辑:原油支持增强，但流行病对需求的影响继续压低PTA价格。策略:不建议买入底部，而是通过买入前期的低点来逐渐停止获利。

碳酸钠

如今，纯碱现货市场主要是疲软和稳定的，市场上的成交量很少。目前，纯碱企业产量相对稳定，供应相对宽松。在库存方面，本周库存较上周增加了62200吨，主要是由于下游码头表现不佳，缺乏积极采购，导致库存压力加大。河南地区重碱主流交货价为1500-1550元/吨，约占湖北地区建设的80%，重碱主流至码头交货价为1500-1550元/吨。总体而言，纯碱面临市场压力，主要消化库存。在期货方面，受国际原油价格下跌的影响，化学行业领跌，苏打05合约波动至1427点，下跌1.59%。

策略:在操作上，新订单暂时被搁置，而空订单可以保留。

塑料的

上游:亚洲乙烯590-530和亚洲丙烯705-695。乙烯和丙烯价格稳定。现货市场:现货市场是线性的，聚丙烯价格下跌。华东地区的线性报价为6300-6600，PP报价为6500-6700，整体市场成交量为平均水平。周一，期货市场的塑料价格下跌，主要参与者在交易时段失去头寸，使市场处于弱势。a股和原油的下跌导致了工业产品的整体疲软。外围金融市场、高石化股和强烈的市场恐慌仍有许多不确定因素。建议继续保持谨慎，观望操作。

逻辑:中国的疫情有所改善，但基本面相对较空，还有许多外部不确定性。策略:聚烯烃观望

橡胶

泰国原材料市场价格下跌，白色药片38.95英镑，烟草药片42英镑，胶水36.3英镑，杯胶29英镑。上海胶略有下降。华东市场的乳胶总价格约为9150元，泰泰混合价格约为9100元，现货市场交易量很少。

逻辑:上海橡胶再次下跌，从1月到9月，期货依然疲软。受a股大幅下跌和原油走软的影响，国内工业产品整体下跌，上海橡胶也随之下跌。国外有许多不确定因素，国内橡胶基本面不佳，市场恐慌情绪高涨，但目前橡胶价格处于历史上非常低的水平，橡胶价格已跌破劳动力成本，市场后期有许多不确定因素。建议操作时要小心，等一会儿再看。市场策略:外围有很多不确定因素，疫情正在蔓延，我们将拭目以待。

乙二醇

麦格昨天收于3474点。隔夜原油收盘价格高于当天水平。梅格期货昨天上午一度跌入极限。3月份现货价格接近3415元/吨，交货价格接近3405元/吨，4月份交货价格接近3470元/吨。下午，脑磁图期货被讨论和分类。据报道，3月份的价格约为3445元/吨，而4月份的价格约为3435元/吨。在先前成本崩溃带来的下降之后，乙二醇公司再次面临流行病带来的终端纺织品需求疲软。尽管油价创下历史新低，但要想真正稳定和复苏，油价仍需要从原油和疫情中获得大量好处。不建议盲目复制底部或追逐空空的市场。建议在前期通过低价买入逐渐停止盈利。可以继续尝试购买乙二醇空PTA套期保值策略。

逻辑:原油显示出一定的弹性，但流行病对纺织品需求的影响继续压低乙二醇价格。策略:不建议盲目复制底部，建议通过买入前期低点来逐步停止盈利。可以继续尝试购买乙二醇空PTA套期保值策略。

纸浆

就期货而言，主要纸浆合约2005年期货的开盘价为4476元/吨，全天呈波动性下跌趋势，收于4442元/吨。在现货市场，进口供应充足。尽管有传言称，自新一轮报价开始以来，外国纸浆厂再次将报价提高了10-20美元/吨，但造纸厂的采购普遍低于正常水平，期货价格下跌，现货交易下跌。银星、黑针等。报4400-4430元/吨，加针报4450-4600元/吨。鹦鹉报价3750元/吨，桉木浆3700-3750元/吨。

观点:现货市场通常是封闭的，供应相对充足。虽然新一轮国外纸浆厂报价价格逐步上调10-20美元/吨，市场有一定的价格情绪，但下游造纸厂只需购买，实际交易一般关闭。此外，受疫情影响，纸浆厂所在国与该国隔绝。假日期间纸浆厂减产的预期增加了。尽管对供应方萎缩的预期很强烈，但供应方的担忧削弱了需求方的影响。国内方面，目前港口库存基本稳定，正常储存和交付，下游文化纸厂保持正常生产，但终端印刷厂和经销商库存略高，抑制了新订单交易，成品纸交易价格有所下降，迫使纸厂开始计划减产。国内造纸厂仍在争先恐后地订购，商业纸仓库的补充仍在逐步结束。尽管造纸厂在本周内提价，但实施相对有限。从工业的角度来看，供应和需求都收缩了。然而，在中国疫情爆发后，消费被推迟了。文化类股票迫使造纸厂减产。商业用纸的供应已经结束。很难实施提价，从而抑制纸浆价格上涨的趋势。

逻辑:供给和需求同时萎缩。纸浆厂正在提价，但中国的需求开始减弱。纸浆价格可能面临压力。

策略:以4400-4460的间隔支持纸浆SP2005，在高度上跑短。

期权策略:2009年，卖出执行价格为4600的看跌期权，卖出执行价格为4850的看涨期权，到期日为4月12日。

蜗牛矿

主要城市HRB400螺纹钢上海3500元/吨，天津3430元/吨，广州3870元/吨。上海废钢报2290元/吨，唐山钢坯报3120元/吨，期货市场整体下跌，影响现货市场人气，现货价格整体下跌。钢厂大修的减少导致了生产的恢复。短流程钢厂的利润已经反弹。部分产能已逐步释放，供应压力加大。工厂仓库和社会仓库的最终增量已经逐渐转向去工业化，检验下游需求能否消化大量库存。钢铁期货全天跳至低位，震荡走低，日线收于负值，铁矿石收盘下跌。最近几个月，合约资金继续流出，螺纹钢05合约损失77301个头寸，10份合约增加121218个头寸。铁矿石05合约减少了28，419个仓位，而09合约增加了42，983个仓位。

逻辑:工厂、仓库和社会仓库的增量拐点已经找到，每日库存测试去库存的速度。

策略:螺纹钢、铁矿石短期高短线参与。

可乐

23日，炼焦煤现货市场运行疲软稳定，焦炭企业利润压缩需求疲软，煤矿销售压力加大，高价资源持续疲软。现货焦炭市场疲软，第四轮降价已经基本完成，市场情绪悲观。最近炼焦煤供应持续恢复，焦炭企业原料采购问题得到解决，开工率明显提高，库存压力再次加大。然而，随着现货价格持续走软，焦炭企业的利润已经完全减少，抵制降价的意愿也有所增强。与此同时，煤矿的价格压力开始减轻，价格压力已经传递到上游。此外，外围市场风险加大，期货价格开始呈现下降趋势。建议投资者合理控制头寸，继续

逻辑:受煤矿恢复生产和运输的影响，近期焦炭企业原材料采购平稳，开工明显回升，库存压力加大，现货库存持续走软，周边市场风险加大。

策略:建议投资者合理控制头寸，保持长期空单。

不锈钢

宏观经济学:

悲观情绪仍在蔓延。

镍铁:

镍铁市场没有新的交易。最近，该工厂进行了890-895笔含税交易(对应于Ni0696250)

电解镍:

SMM1号电解镍报价91900-94500元/吨。据报道，俄罗斯-上海镍2004年合同价格为100-200元/吨，金川镍-上海镍2004年合同价格为1800-2000元/吨，上海金川公司出厂价为9.4万元/吨，比上周五下降3000元，但镍的流通供应量仍然很小，金川镍仍处于供需疲软状态。

不锈钢:

不锈钢市场继续疲软运行。在钢厂指导价方面，TISCO 304热轧下跌200元/吨，东特下跌50元/吨，张普下跌100元/吨，王宏指导价下跌50元/吨。一大早，青山百货开业，热轧板报11900元/吨，低于400元/吨。金勇公布的价格为12200元/吨，低于400元/吨。价格大幅下跌，并向市场价格靠拢，导致此前稳定的市场再次下跌。在价格方面，Sifo 304冷轧的报价为11800-11900元/吨，下降了50-100元/吨。304热轧和冷轧价格相同，显然镍铁价格太高，这使得热轧价格相对坚挺。

逻辑:

受疫情影响，离终端市场越近，影响越大。不锈钢的季节性淡季更糟糕。短期负反馈的基本原因是通过抑制不锈钢工厂的利润来降低它们的产量。目前，不锈钢厂仍然可以从镍铁厂获得利润。

策略:

受宏观环境的影响，镍价继续被探索，策略主要是在场外。

(责任编辑:陈翔)

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