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现货:据SMM报道，上海电解铜现货昨日报价为40元/吨至10元/吨，为本月合约。昨天的市场主要是基于询价，实际的接受者仍然很少。好的铜价从平水-溢价10元/吨到溢价40元/吨-溢价20元/吨不等，平水铜价从溢价10元/吨到溢价50元/吨-下游40元/吨不等，而湿铜价从溢价90元/吨到70元/吨不等。铜价持续下跌，消费担心下跌，交易疲软，延续了折价趋势。昨日的交易主要有助于交易者，市场表现有一定的降价空间。

观点:在疫情持续爆发的影响下，伦通和上海铜业(37200，-1180.00，-3.07%)连续暴跌。目前，世界上有30多万例确诊病例。流行病的爆发是不可避免的。对经济衰退导致系统性风险的担忧，加上美联储突然恢复QE和降息至“零利率”所隐含的恐慌，突破了投资者的心理防线，空头已正式接管市场。救援政策仍有发挥作用的空间，外部市场的复苏仍取决于疫情的向下拐点何时到来。在国内方面，该国的疫情目前已经得到控制。新诊断的病例主要来自海外，恢复工作正在有序进行。此外，为了抵消经济压力，央行在3月16日实施了有针对性的降息，释放了5500亿元的累积资金。尽管经济秩序正在逐步恢复，政策正在放松，但在当前宏观因素总体下行的环境下，汽车、电动汽车和家用电器的订单仍然相对较弱，消费大幅改善的可能性极低。总体而言，铜在短期内一直处于低位，不再有大幅下跌的基础。就中期而言，仍应关注海外流行病的发展和国内政策的实施。

在中间线，在原材料端，2020年增加铜矿产量的项目不多。与2019年相比，铜精矿增长协会的总成本和进口粗铜增长清单的基准成本大幅下降，原料供应与冶炼能力之间的矛盾依然存在。2019年第四季度，铜精矿、电解铜和铜材进口同比大幅增长，而国内精炼铜和铜材产量大幅增长。这与下半年电网投资的增加和汽车、空调等产品的边际改进有关。这也部分是基于市场对2020年基本建设增长的良好预期和房地产之后的良好周期消费。然而，值得注意的是，国家电网已将2020年电网投资计划定为4080亿元。据估计，这一投资将从2019年的4500亿元下降8.8%。电网投资的大幅减少将对铜消费产生直接影响。

策略:

1.单边:中立，观望；2.跨市场:尚不可用；3.跨期的:还没有；4.选项:还没有

注意:

1.铜供应量是否超过预期释放量；2.新的疫情是否继续发酵；3.下游复工和生产速度是否继续放缓；4.反周期政策会在后期继续跟进吗？

(责任编辑:陈翔)

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