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2005年，他从事箱包的贴牌生产。2015年，他加入小米生态链，推出了自己的品牌“90点”。2016年，他被列为小米生态链的第一家上市公司。目前，他已成为国内领先的具有自主研发能力的箱包企业。从2013年到2017年，CAGR的营业收入达到40.88%，而CAGR的净利润归属于母亲的为56%。

(1)中国是世界第二大行李市场，其增长率已经稳定。从2008年到2017年，中国箱包行业的市场规模从766.7亿元增长到1864.7亿元，CAGR为10.4%，领先全球平均增长率5.4%。2017年，中国行李业占全球的20.3%，仅比最大的市场美国低1.2%，差距逐渐缩小。(2)居民旅游繁荣+消费升级提升包普及率。从2008年到2017年，中国人均行李支出从34.7元增加到87.8元，CAGR为10.9%，但2017年美国仅为23%，日本为39%。从2008年到2017年，国内游客的CAGR为12.2%，而私人游客为14.5%。85-90年代的第三次婴儿潮进入了生育的黄金时代。据统计，我国60%以上的新生儿母亲是25-34岁的妇女，这是父母看望子女的主要年龄组。(3)中国行李市场分散，两极分化明显。2017年，中国行李的CR5为16.2%，远低于发达国家的40%。位居榜首的是奢侈品品牌，如LV、香奈儿和古驰。高端包主要由蔻驰、MK和KateSpade等奢侈品牌主导，而高端行李箱则由RIMOWA和Samsonite主导。中间派尚未形成国家领导人。低端价格战，许多假冒品牌，掺杂着善良和邪恶的人。

①B2B巩固了制造优势，优化了客户结构。通过加强自主研发、智能制造、精益管理、海外转移等。，在确保迪卡侬、戴尔、惠普、华硕等大客户订单稳定的基础上，我们将继续发展网易的严格选择、知名产品、淘宝的用心选择、蓝海的首选等新的零售客户。(2) ②B2C以小米为后盾，延伸类别，拓展渠道，拓展边界。小米在资金、产品定位和设计、供应链资源、品牌和渠道等各个方面都给予了大力支持。借助小米巨大的高粘度米粉和低成本渠道资源，90点品牌的影响力迅速提升。类别和渠道要同时把握:围绕用户需求不断进行产品迭代，同时建立优奇和智星品牌，拓展泛在旅游和儿童旅游市场。凭借强大的团队信息技术基因+足够的动力+组织结构，预计它将继续复制90%的成功经验。小米渠道仍然是公司的战略渠道，未来将继续分享小米渠道的红利。我们自己的渠道更加繁荣，我们积极拓展海外渠道，抓住新兴市场的增长红利。

投资建议:我们预计2018年至2020年公司对母公司的净利润分别为2.01亿元、2.86亿元和4.17亿元，对应的每股收益分别为0.92元、1.31元和1.92元，对应的市盈率分别为44倍、31倍和21倍，保持“增持”评级。

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