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深陷债务危机的庞大集团再次收到中国证监会的警告信。8月30日晚，巨人集团宣布公司收到了中国证监会河北监管局的警告信。河北省监察局表示，由于短线交易违法，决定采取行政监管措施，向一家大型集团的副总经理蔡素佳发出警告信。与此同时，关于即将进行的大规模“空壳出售”的传言也开始传出，并引起人们的关注。谣言的背后是这个庞大集团在过去两年的惨淡表现和持续的麻烦。虽然它仍然有一个巨大的规模，作为一个前汽车经销商“独角兽”，这个庞大的集团不再优雅，它的未来是不确定的。

“卖壳”的谣言出现

8月29日，汽车行业的一些人在社交媒体上说，“我听说某个经销商集团不能再做任何工作了。它会破产，卖掉它的外壳，互联网公司会接受这个提议。”虽然上面的新闻没有指名道姓，但批评是针对大集团的。

最近，大集团正在经历各种各样的麻烦。河北省监察局发出的警告信显示，巨人集团副总经理蔡素佳于2018年8月3日以每股1.83元的价格买入巨人集团10万股股份，并于2018年8月6日以每股1.81元的价格卖出2.5万股股份。上述行为违反了《证券法》第四十七条关于上市公司高级管理人员不得从事短期交易的规定。

值得关注的是，在巨人集团收到决定的同一天，新浪的股东权利平台官员表示，该平台已经收到了股东姓马的针对巨人集团的权利申请。该股东表示:“根据索赔条件，我在2015年3月4日至2017年5月2日期间购买了巨大的集团股份，并在2017年5月3日之后出售和持有了巨大的集团股份。现在我持有95，100股巨大的集团股份。因为这个庞大的集团参与了违法犯罪活动，严重违反了上市规则，给投资者造成了错误的判断，造成了41500元的损失，所以我强烈要求维权。”

据统计，仅新浪的股东权利平台迄今就收到了240起针对大集团的维权案件，其中204起已被律师接受。

著名经济学家宋清辉表示，中国证监会对大集团高管采取“警示函”方式，表明问题非常严重，这必将对上市公司股价产生负面影响。由于该庞大集团上月刚刚受到中国证监会的处罚，中国证监会的这一警告无疑将影响投资者对该庞大集团的信心，从而对其在资本市场的表现产生不利影响。

“封信”的遗憾没有解决

事实上，股东们对这个庞大的集团提出索赔的原因是，这个庞大的集团刚刚受到了中国证监会的处罚。7月4日晚，巨人集团宣布公司已收到中国证监会发布的《行政处罚决定》。中国证监会决定对“未披露权益变动、未披露相关融资安排”的非法主体庞庆华予以警告并处以60万元罚款。庞庆华被给予警告，并处以30万元的罚款，作为非法披露该庞大集团所涉信息的责任人。

全国乘用车市场信息协会秘书长崔东树指出:“对一个大群体的处罚是比较明显的。一方面，这可以被视为对一个已经拥有紧密资本链的大集团的又一次侮辱。巨额罚款将增加大型集团的财务压力。另一方面，无论是收到调查通知还是大集团的处理方式，都会在一定程度上使投资者失去对大集团的信任，造成信任危机。”

中国证监会对这个庞大集团的调查始于一年多前。2017年4月，中国证监会对一个涉嫌违反证券法律法规的大集团展开调查。巨人集团随后发布通知称，如果公司最终因上述调查而被发现有重大违法行为，公司股票可能面临退市风险警告和停牌。

今年4月28日，巨人集团2017年度报告显示，公司2017年1-12月营业收入704.85亿元，同比增长6.78%，上市公司股东应占净利润2.12亿元，同比下降44.45%。进入2018年，大型集团的收入状况依然不容乐观。巨人集团2018年半年度报告披露，该公司2018年1月至6月的营业收入为271.14亿元，同比下降17.65%。上市公司股东应占净利润2.59亿元，同比下降12.82%。

显然，证监会调查对这个庞大群体的负面影响并没有消失。庞达集团在半年度报告中表示，2018年上半年，中国证监会调查的事件对公司经营的负面影响继续发酵，加上2018年整体资本环境紧张等因素，进一步凸显了公司的融资困难和资金紧张，进而严重影响和制约了公司的正常经营，公司的经营收益和效益逐年下降。

商店能维持多久？

目前，这个庞大的集团正面临着自身和行业的双重“冬天”。为了缓解公司的现金流压力，这个庞大的集团一方面筹集了几次资金，另一方面又出售店铺来重振资金。2017年6月，巨人集团出售了石家庄裕丰汽车贸易公司100%的股份。2018年5月，巨人集团发布了资产出售公告，提议将其五家子公司的100%转让给中国大汽车，交易金额为12.53亿元。8月9日，巨人集团宣布计划将其9家子公司100%转让给大连中盛或其指定的关联公司，转让价格为10.93亿元。

事实上，大型集团一直以来的做法是通过缩减规模和网点数量来减轻资本压力。数据显示，2013年、2014年和2015年，大型集团的数量分别减少了78家、125家和68家店铺。

但值得关注的是，巨人集团最近出售给大连中盛的9家子公司今年整体经营状况不佳。根据公告，2018年上半年，9家子公司中有5家出现不同程度的亏损，其中济南大众亏损437.3万元。其他四家商店虽然盈利，但利润微薄，表现最好的石家庄、广顺和广丰上半年净利润仅为94.3万元。

同时，国内汽车市场也开始“变冷”。中国汽车经销商协会副秘书长雷洛表示，今年汽车市场的总体形势不太好。根据全国马术协会的数据，2018年1月至6月，汽车产销分别为1457.7万辆和1406.65万辆，同比分别增长4.15%和5.57%。与去年同期相比，产出增长率下降了0.49个百分点。

自身的经营状况和外部的工业环境使大型集团极难摆脱困境。自2011年上市以来，巨人集团的盈利能力一直很差，资产负债率连续七年超过80%。根据巨人集团2018年半年度报告，截至2018年6月30日，巨人集团总资产为515.9亿元，同比下降18.8%，总负债为376.7亿元，占总资产的73.02%。

业内人士表示，面对行业和自身的双重"冬天"，为摆脱困境所做的巨大努力远远不够。盲目出售资产和质押股份，虽然可以解决暂时的紧急情况，但无异于“饮鸩止渴”。如果庞大真的无法摆脱困境，“卖壳”甚至破产将成为其必然的归宿。

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