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维生素概念再次强化。由于供需关系紧张，维生素价格最近一直在上涨。在最近价格上涨的概念反复出现的背景下，维生素的概念受到了基金的明显关注。分析师表示，随着维生素价格进一步反弹的形成，该行业未来可能仍有一些表现机会。

供求之间的“紧密平衡”

数据显示，截至昨日收盘，11只维生素概念股中有10只上涨，只有威信下跌。在184个概念板块中，维生素指数上升了2.89%，处于领先地位，显示出昨天两市惊人的差异化“抢眼”表现。

维生素作为生物生长和代谢所必需的微量有机物，目前在营养上没有替代品，70%以上的下游被用作饲料添加剂，但它们仅占饲料总成本的1%-2%，需求刚性叠加成本的比例较低，使得下游的维生素对价格不太敏感。此外，由于维生素行业的高技术壁垒和显著的规模效应，生产能力集中度高，呈现寡头垄断格局，制造商具有更高的议价能力。

从供给方面来看，一方面，随着落后产能的消除，行业的供给方面逐渐减少，供需关系也逐渐从以前的产能过剩转向紧张平衡，甚至出现供给不足。另一方面，小规模生产的清算将增加行业的集中度，进一步增强龙头企业的议价能力。这两个因素的综合作用形成了中长期的价格上涨预期。

短期来看，由于国内维生素生产能力大部分集中在浙江、河北、山东等地，随着第四次环境保护监察和京津冀大气污染控制措施的实施，行业供应面大幅收窄，导致第三季度维生素价格上涨。随着第四季度供暖季节的到来，环境保护的压力预计只会增加，这将形成对维生素价格的有力支撑。

从需求方面来看，下游70%以上的维生素被用作饲料添加剂。从2016年初开始，国内水产养殖业的复苏带动了饲料总需求的增长，2016年饲料产量达到2.09亿吨，同比增长4.5%。从2017年1月到7月，饲料产量接近1.7亿吨，同比增长5.7%。饲料行业逐渐摆脱低谷，开始稳步增长，这也为维生素行业需求面的恢复奠定了坚实的基础。自年初以来，大多数维生素品种的价格大幅上涨，大多数品种的价格上涨了30%以上。

繁荣还是延续

在供需关系紧张的背景下，维生素相关企业已开始逐步满足第四季度价格上涨的预期，并有望在明年第一季度进一步改善。

中泰证券表示，本轮维生素价格开始于行业结构的改善，并开始于供应方的影响。目前，精细化工行业普遍处于股票市场供应量减少、供应量持续减少、增量远未完成的状态。化工项目，特别是精细化工项目的设立和扩大的障碍大大增加。目前，市场可能明显低估了维生素价格上涨的空间和可持续性。有限的价格上涨将是最好的选择。在新的环保形势下，有限的提价将是供应商的最佳选择。

招商证券认为，维生素行业新一轮繁荣即将到来。2017年是禁止水产养殖的最后一年。随着自由放养农民的消失和工业集中度的提高，饲料工业的爆发将推动维生素需求的增长。此外，维生素生产中对环境保护的需求很高，环境保护的收紧导致市场商品供应紧张，行业运营率下降。一家海外柠檬醛工厂发生事故，加上环境监管，导致维生素A价格飙升。预计本轮繁荣将持续很长时间。

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