网站首页

原标题:全球衰退，但这个市场着火了！经过94%的跳跃，也是T+0，最高的周转率5055%！我还能上车吗？明天还有两个机会。

[:这个市场着火了！3月17日，可转债板块再度飙升，成型可转债、同光可转债、景瑞可转债、百典可转债、开心可转债等个人债券涨幅均超过10%，成型可转债等个人债券涨幅一度超过50%，收盘上涨41.8%。然而，医疗可转换债券大幅下跌。(中国经纪公司)

全球股市继续下雨，但可转换债券市场着火了！

3月17日，可转债板块再度飙升，模压可转换债券、同光可转换债券、景瑞可转换债券、百典可转换债券和开发可转换债券等个人债券均上涨逾10%。其中，模塑可转换债券等个人债券盘中上涨逾50%，收盘上涨41.8%。然而，医疗可转换债券大幅下跌。

值得注意的是，17日，8只债券的汇率超过10倍，其中新天可转换债券的汇率达到50.55倍，同光可转换债券的汇率达到42.13倍，景瑞可转换债券和模制可转换债券的汇率超过30倍，莱辛可转换债券的汇率超过28倍，尚荣可转换债券、卢生可转换债券和再升可转换债券的汇率超过10倍。

前一天，即3月16日，受外部影响，上海证券交易所下跌逾3%，但可转换债券市场仍在蓬勃发展，新天的可转换债券单日飙升逾90%，两种新债券上市首日均上涨逾15%。事实上，自3月以来的12个交易日中，许多可转换债券表现相当不错，其中新天可转换债券和同光可转换债券涨幅均超过100%。

——3月至3月19日，公司购买了两种新债券，即海达可转换债券和天铁可转换债券，购买代码分别为72311和370587。

可转换债券市场过热

3月17日，中国可转换债券指数下跌0.35%，基本符合市场表现。可转换债券已经拆分，可转换债券数量大幅上升，其中模压可转换债券、同光可转换债券、景瑞可转换债券、百典可转换债券、凯发可转换债券等债券均上涨10%以上。

其中，模制可转换债券和其他债券一度上涨逾94%，收盘时上涨41.8%。然而，医疗可转换债券大幅下跌。

——5月至3月16日，上证综指下跌逾3%，新天可转换债券在一天内飙升逾90%，两种新债券在上市首日均上涨逾15%。

可转换债券市场的火爆引起了投资者的广泛关注。上海资产管理有限公司基金经理张表示，近期可转债市场波动较大，部分债券一天涨幅高达90%。除了大幅波动外，交易量也很高。一方面，这种受欢迎程度表明了股市反弹的可能性；另一方面，这可以理解为猜测。“涨幅最大的通常是小盘股公司的可转换债券。过去，我们交易30%的可转换债券利润需要几个月的时间，但现在有些可能只需要十分钟。”

周转率和幅度惊人。

可转换债券不仅出现结构性市场，由于T+0交易，一些债券的周转率也是惊人的。

3月17日，8只债券的汇率超过10倍，其中新天可转换债券的汇率为50.55倍，同光可转换债券的汇率为42.13倍，景瑞可转换债券和模制可转换债券的汇率均超过30倍，莱辛可转换债券的汇率为28倍，尚荣可转换债券、卢生可转换债券和再升级可转换债券的汇率均超过10倍。

自7月至3月初，共有21只可转换债券增长超过10%，其中新天可转换债券和同光可转换债券均增长超过110%。其中，新天可转换债券3月16日单日收涨95.51%。由于新天药业股份有限公司生产与治疗新官肺炎相关的药物，这种可转换债券和郑谷新天药业在疫情防控任务严峻的时候都受到资金的高度追捧。

与a股价格的涨跌相比，整体涨幅最高的同光可转换债券最近每天都上演“过山车”。3月13日，整体涨幅为35.63%，第二个交易日涨幅为50%，日跌幅为20%，3月17日，再次上涨约35%。

然而，与可转换债券市场的兴衰相比，同光可转换债券是“小巫见大巫”。

自3月以来，可转换债券的整体涨幅仅为5%，但它们经常“落地”，并在3月9日上涨55.9%，触发了赎回监管，次日暴跌53.05%，然后徘徊在一个低水平，在3月17日的一天内又下跌18%。值得一提的是，3月15日，可转债发布强制赎回公告，转换交易将于2020年3月25日停止。

繁荣背后的投机，行业提醒关注风险识别

为什么会有一些可转换债券飙升？有什么猜测吗？投资者应该如何区分哪些可转换债券被非理性地发行，或者对未来的正常反弹持乐观态度？

一些大型证券公司的债券分析师告诉记者，一些可转换债券最近大幅上涨，这也发生在2015年。然而，每个人的感觉在不久的将来可能会更加明显，原因如下:

1.可转换债券有所增加，但当时较少。人们很少注意可转换债券的急剧上升和下降。近日来，每天将有10多个目标大幅上涨，这与可转债的增加有关。

2.并非所有明显上涨的可转换债券都被非理性地炒掉了，但不可否认的是，一些飙升的可转换债券由于发行量小，更容易操纵价格。一些飙升的债券余额只有大约3亿英镑。考虑到一些大股东配备了一些可转换债券或者一些债券在相关机构手中，实际发行量就更小了，上亿的资金可以大大增加。

3.近年来，市场的风格是投机概念和拉估值。大多数可转换债券既有概念又有基本面，也受到机构和热钱的青睐。

4.此外，它还与可转换债券的交易规则有关。可转换债券的涨跌没有限制。交易将在一天内逆转，机构将占据主导地位。

“可转换债券市场最近的利润窗口不会很长。对于普通投资者来说，关注风险是必要的。可转换债券是T+0交易，日内交易的投资者可能是波动放大的助推器。在这个阶段，他们没有很强的交易技能，容易亏损，投资时需要遵循自己的投资逻辑。”张也对说道。

监管部门可能采用了窗口指导

由于可转换债券市场不涉及散户投资者，监管机构此前并未对此设置太多限制，但近期目标数量大幅增加，业内人士认为，监管机构很可能会尽快出台限制措施。

“有许多种限制，其中最简单的是窗口指导。例如，如果一些目标很小，并且仍然存在，并且没有提前赎回，监管是否可以要求强制赎回？第二个限制是改变交易规则，向股票交易规则靠拢。第三种方法是最严格的，对可转换债券有规定，但可能性不是很高。”上述大型证券公司的债券分析师指出。在他看来，有迹象表明，监管部门对一些投机性可转换债券采取了窗口指导。

“就股票交易而言，收盘板的数量很少。如果收盘板的数量很大，那么每个人都希望股票继续交易，可转换债券的涨跌没有限制。在这个时候，可以理解的是，可转换债券将上升一点点，以满足预期提前。例如，百典公司的可转换债券上涨了21%，周转率为148%，这是合理的。然而，还有其他可转换债券，如凯发可转换债券，正股上涨3%，可转换债券上涨11%，日内涨幅超过20%，换手率接近700%，这有点不合理。就第三类可转换债券而言，虽然正股有所增加，但由于预期未来涨幅不会特别大，而且可转换债券的溢价已经达到20%，因此此时可转换债券应主要降低溢价，涨幅不应超过正股。然而，对于可转换债券，如模制可转换债券，收盘数量并不大，全天涨幅超过40%。这种情况显然是猜测。”他说。

(来源:中国经纪公司)

• 上一篇：金融市场日报第2296期(2020年3月18日)
• 下一篇：关于新三板转板发布多层次资本市场互联互通开放的意见