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上周六，股神巴菲特(Buffett)向股东们发出2018年的信函后，周一照常接受采访，向股东们进一步解释了信函中的关键话题，包括苹果的地位、回购和股息、股票和债券之间的选择关系、税制改革等。

巴菲特:苹果去年购买了最多的股票

在2018年致股东的信中，巴菲特分享了伯克希尔哈撒韦公司最大的股票头寸。苹果现在是该公司的第二大控股公司，价值282亿美元。

巴菲特在周一接受采访时表示，“如果你看看我们持有的资产，你可能会猜测，我们对这些资产的偏好是根据所持资产的美元价值来排序的。但如果你看看我们过去一年的购买活动，你会发现我们购买的苹果(纳斯达克:AAPL)股票比任何其他股票都多。”这是“股神”对“我更喜欢哪种股票”问题的回答。

然后他解释了为什么苹果的股票是如此有吸引力的投资。"苹果有着非同寻常的消费者关系。"他说。“我已经看到了它的生态系统有多么强大...至少在心理上，你们都被自己使用的(苹果)产品牢牢“锁定”。(iPhone)是一款非常粘的产品。”

巴菲特说他很难以合理的价格找到合适的目标，所以他持有1160亿美元的现金和短期债券。

巴菲特说，他预计最终会为这笔巨额现金找到合适的用途，但他可能不得不等待经济衰退的到来。他表示，如果他找不到足够大的目标，伯克希尔可能会回购更多股票，而不是开始支付股息。

巴菲特在致股东的信中透露，随着市场价格持续上涨，伯克希尔在寻找合适的投资目标方面遇到了困难。在周一的一次采访中，他表示用现金回购股票并非不可能。

"我很有信心我们会找到合理的资金分配."他说。巴菲特接受采访后，伯克希尔公司发行了a股(纽约证券交易所:BRK。周一，a股上涨3.98%，收于每股316，126美元。伯克希尔的b股(纽约证券交易所:BRK。b)上涨3.88%，收于每股210.62美元。

"显然，分配资金的最佳时机是市场开始下跌的时候."巴菲特补充道，“但我们更倾向于不这样做——这完全取决于股票价格——我们可能更倾向于回购而不是支付股息，因为股息隐含着一个承诺，即你需要永远支付股息。”

他认为，持有伯克希尔的股票更像是一个“储蓄账户”，股东可以选择每年出售少量股份。然而，如果公司开始股票回购，股东最终将持有比以前更多的每股伯克希尔股份。巴菲特还强调，几年前他问过投资者他们是否想要股息，但最终47:1表示他们不想要。

巴菲特:想破产吗？杠杆！

正如公开信中所说，巴菲特再次强调，他应该避免用借来的钱投资。“在我看来，拿自己的财富去换取不属于你的东西(筹码，暗指杠杆)是疯狂的。即使在这种情况下，他下令将投资净值翻倍，他也不会高兴。”然后，他引用他的老伙伴芒格的话说，有三种方法可以让聪明人破产:酒精、女人和杠杆。其中，白酒(白酒)和女人(女士)只以l开头来“总结”。只有一个真正的危险，那就是增加杠杆。

巴菲特在他的股东信中写道，伯克希尔本身就是短期随机价格波动的绝佳例证，这种波动可能掩盖长期价值增长。在过去的53年里，伯克希尔通过利润再投资和复利创造了奇迹。然而，伯克希尔的股票也经历了四次重大挫折。这是借钱持有股票风险的最有力证据，也就是说，短期内无法预测一只股票的下跌深度，这种下跌与其长期价值无关。“你的心态可能会受到新闻标题或市场评论的干扰，在恐慌中你无法做出明智的决定。”

巴菲特:长期投资者应该购买股票，而不是债券

“如果你必须在购买长期债券或股票之间做出选择，我会毫不犹豫地选择股票。”巴菲特在接受采访时说。“如果我必须在持有30年期政府债券和持有30年期黄子健股票之间做出选择，那么我认为股票的表现要比30年期政府债券好得多。”他补充道:“今年到目前为止，我们一直是净买家。”

在上周六发布的一封股东信中，巴菲特否认了债券从长期来看是低风险投资的观点。他建议投资者应该继续投资股票市场，因为通货膨胀会对固定收益资产的购买力产生负面影响。

“我承认，在未来的任何一天、一周或一年，股票都将是比短期美国国债风险更高、规模更大的投资。然而，如果投资者更加重视自己的投资，那么与债券相比，多元化美国股票投资组合的风险将逐渐降低，前提是当投资者购买股票时，市盈率与当前利率相比是合理的。”他在信中写道。

“对于长期投资者来说，包括养老基金、大学捐赠基金和有储蓄想法的个人投资者，用自己投资组合中债券与股票的比率来衡量他们的投资‘风险’是一个可怕的错误。大多数时候，投资组合中的高质量债券会增加投资组合的风险。”他补充道。

巴菲特:减税为美国企业提供了巨大的推动力

巴菲特承认伯克希尔受益于公司税的削减，伯克希尔去年近一半的净资产增值(290亿美元)来自税收改革福利。例如，他说，如果股票市场有1000亿美元的未实现收益，所有的销售都必须纳税。根据35%的税率，350亿美元的税收储备将用作债务。然而，目前的企业税率已降至21%，将降至210亿美元。140亿美元的额外减税还不是现金，这相当于抵消了原来的负债，增加了公司的净值。

巴菲特:医疗保健的雄心远远大于节省个人医疗保健费用。

备受关注的股东信中没有提及伯克希尔、摩根大通和亚马逊在1月份联合成立的健康保险公司。这家合资公司的早期目标是提供技术解决方案，以合理的价格和透明度为员工及其家人提供高质量的医疗保健服务。

但巴菲特在周一的一次采访中谈到了该公司，称这三大行业巨头的雄心“远远大于节省个人医疗成本”巴菲特说，他的目标远不止通过谈判削减医疗成本。

“我们正在寻找比这更大的东西。”巴菲特说，“我希望我们能找到一种方法，以更低的成本提供更好的医疗服务。

巴菲特表示，伯克希尔及其合作伙伴已经收到了许多公司和个人的邀请，他们希望帮助开展医疗保健成本项目，但现在考虑这些还为时过早，因为该公司仍在寻找一位对医疗保健领域有着全面深入了解的首席执行官来领导这项工作。

巴菲特说，他仍然对富国银行(WFC)有信心，富国银行的最大股东是伯克希尔，该行持有该行约10%的股份。

巴菲特说，他认为富国银行首席执行官蒂姆·斯隆试图清理该行近年来曝光的不当行为。监管机构认定，该银行的员工为了满足销售要求，开设了数百万个未经授权的账户。

巴菲特说:“我猜他们已经进行了多次清洗，发现了所有错误的东西。”巴菲特表示，富国银行可能需要很长时间才能在监管者眼中恢复良好形象。

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