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随着年报的发布，a股上市公司的股利计划逐渐在市场上出现。据统计，截至2018年3月18日，已有315家上市公司发布分红派息或资本公积金转增股本计划。

记者发现，与以往不同的是，现金股利已经成为上市公司分红的标准形式，它披露了分红或资本公积金转增股本的利润分配计划。其中，刘铁、步昌制药、韩瑞钴、创新、神奇湾A、朱莉集团等上市公司甚至抛出了每10股10元以上(含税)的大部分现金股利计划。

梨竹集团推出了每10股20元(含税)的3股转让计划，其现金分红已赶上中国神华的每股2.97元(含税)。

对此，有市场人士分析，近年来，监管部门不断强调投资者回报后，上市公司分红的积极性明显高于以前，持续分红的上市公司比例也呈现上升趋势。特别是中国神华引入高股息后，高股息收益率的上市公司也开始受到投资者的追捧。这使得上市公司更加注重大比例的现金股利。

事实上，中国神华是一家渴望回报股东的上市公司。该公司自2007年上市以来一直支付现金股息。统计数据显示，中国神华自上市以来已经积累了超过1000亿元的股息。

寻求591亿元现金分红

一些分析师指出，高股息收益率的上市公司代表着更好的经营业绩和更高的长期投资价值。由于这些上市公司往往具有较高的现金分配能力和相对较低的价格，投资者可以获得稳定的绝对回报，这对稳定的长期投资者非常有吸引力。

以中国神华为例。根据中国神华的分红计划，公司将于2016年支付每股0.46元的现金分红(含税)。此外，公司还将支付每股2.51元的特别股息(含税)。两者相加后，现金股利将达到每股2.97元(含税)，现金股利总额将达到590.72亿元(含税)。

中国神华历史上最大股息的消息被市场认为是好消息，这曾刺激股价飙升。消息发布后，该公司的股价在两个交易日内上涨了约20%。

巨额股息并不能解释中国神华的“土豪”行为。事实上，对市场而言最引人注目的是，根据中国神华披露的2016年年度报告，该公司2016年实现净利润227.12亿元，而该公司支付的现金是其净利润的2.6倍。可以说，590.72亿元的实际货币和白银股利相当于公司2016年实现的净利润总额。

市场对中国神华引入的巨额股息进行了各种不同的分析和猜测。其中，一些市场参与者认为，该公司的巨额现金分红主要是为了响应政府对现金分红政策的呼吁。一些市场参与者还推测，该公司的巨额股息是由于大股东需要资金，为中央企业的并购重组铺平了道路。

一些市场人士还指出，在煤炭产能削减和供方改革的背景下，如果项目不能进行大规模投资，中国神华就没有多少钱可花。然而，公司自身的负债水平不高(资产负债率为33.5%)，如果有充足的现金，分红也是一个不错的选择。

现金分红更“可靠”

尽管市场不断猜测，但总的来说，中国神华的巨额股息仍受到市场青睐。同时，它也给投资者带来了新的长期价值投资方式。

更多分析人士指出，近年来，中国证监会出台了一系列鼓励上市公司提高股息收益率的政策，并与财政部等相关部门协调出台了差别化利税优惠政策。这一次，中国神华积极响应中国证监会关于鼓励上市公司支付现金股利的指导意见，通过特殊股利分配增加了投资者的股利回报，这无疑对一些具有高股利分配能力的上市公司产生了积极的示范效应。

一些证券公司研究人员认为，他们可以尝试从三个方面来筛选年报中现金股利高的上市公司:未分配利润、货币资金和大股东持股比例。首先，企业的股利主要来自当年的营业利润和历年积累的留存收益。因此，存在大量未分配利润的上市公司，高分红的概率相对较高；其次，上市公司还需要大量现金，这样才有可能分配现金。最后，大股东的比例越高，他们就越有可能获得大份额的股息。毕竟，你得到的最多。

例如，2016年底，中国神华的现金余额为507.57亿元，其他流动资产余额为427.01亿元。会计报表附注表明，其他流动资产主要是可供出售的金融资产、贷款和垫款、委托贷款等。其中333.5亿元为可供出售金融资产，全部为公司购买的银行理财产品，绝大多数为未来三个月内可收回的90天理财产品。货币资金和可供出售金融资产总额达到841.07亿元，足以支付590.72亿元的一次性巨额现金股利。

可以说，在过去，a股市场的市场形势已经发生了变化。然而，中国神华的特别股息计划首次在a股市场上体现了蓝筹股的独特优势——股价低、公司拥有大量现金以及愿意将其分配给投资者。在保证公司经营业绩的基础上，公司将把真实的钱和银返还给股东，这是价值投资者眼中的“可靠”公司。

一些分析师认为，如果实力强大的上市公司也能适当引入类似的大规模特殊股利分配方案，将会提高蓝筹股的现金股利收益率，提升蓝筹股的内在价值，有助于引导投资者进行价值理性投资。

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