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过去一周，全球金融市场经历了历史性的动荡，这让投资者称自己“不可理解”。对此，《证券日报》记者采访的许多业内人士表示，海外市场的大幅波动主要受非典疫情和油价大幅波动的影响。a股在这一过程中表现出了强大的弹性。未来，a股资产对外国投资者的吸引力将越来越大，有望成为外国机构的主要资产配置品种。(证券日报)

过去一周，全球金融市场经历了历史性动荡，投资者称之为“不可理解”。对此，《证券日报》记者采访的许多业内人士表示，海外市场的大幅波动主要受非典疫情和油价大幅波动的影响。a股在这一过程中表现出了强大的弹性。未来，a股资产对外国投资者的吸引力将越来越大，有望成为外国机构的主要资产配置品种。

影响海外市场的两个主要因素

a股显示出弹性

对于过去两周海外市场的情况，很多接受《证券日报》记者采访的业内人士都有一个相对一致的看法，认为这主要是由两个因素造成的。

“这主要是由于海外新一轮冠状肺炎疫情的影响不断扩大，以及原油价格大幅下跌，导致流动性吃紧。”川财证券研究所所长陈力在接受《证券日报》采访时表示，在这种情况下，各国已经宣布开始采取各种技术措施来拯救市场，包括限制卖空和通过政策确保基金流动性。

厦门大学王亚南经济学院教授韩干和美联储证券首席投资顾问郑弘也持相同观点。他们认为，当前全球资本市场的剧烈反应主要是由于国际油价的压力和对新的冠状肺炎疫情的恐慌。

“资本市场的未来趋势在很大程度上取决于这两个变量，尤其是政府能否迅速控制疫情的蔓延，并采取有效政策缓解当前的流动性短缺。”韩干告诉《证券日报》。

郑宏表示，在上一轮恐慌释放和美国逐步出台应对疫情的政策后，美国股市有望更有可能企稳。然而，由于不同国家的不同经济实力和对这一流行病的不同反应，欧洲市场可能受到不同的影响。

财新证券首席经济学家吴超明认为，由于新皇冠肺炎疫情的蔓延和投资者预期的大幅下降，海外资本市场近期经历了大幅波动调整，欧美主要股指进入了“技术性衰退”。他认为，在短期内，对未来资本市场的解读取决于防疫工作的进展及其影响下的经济增长。

陈力认为，后期有两个变量值得关注，一个是新皇冠肺炎疫情控制和药物研发的结果，另一个是资本“输血”政策阻止市场下跌的效果。

在海外市场剧烈波动的背景下，a股市场表现出强劲的弹性和韧性。

“短期外围市场的剧烈波动将不可避免地影响a股，但国内和国际形势明显不同。”郑宏说，虽然新的肺炎疫情对第一季度的经济产生了一定的影响，但目前全国已大面积恢复生产，经济正在逐步回到正轨。在“六个稳定”的指引下，稳定投资开始成为三驾马车的主角。

与此同时，她说，考虑到国内外流行病的发展和控制阶段，以及当前国内外经济的发展周期等因素，国内市场应该是一个相对不那么动荡和稳定的世界市场。从各市场的增长逻辑来看，a股的中期增长更多。

然而，中国证监会交通金融研究所所长左建明警告称，金融本身就是一种资金流动。在“地球村”的背景下，全国各地的市场步伐可能不一致，但往往很难形成孤立的岛屿，更何况没有一个单一的市场。因此，一个人不能放松警惕，更不用说冒险了。

a股成为主权机构的标准。

概率增加

股票市场的力量和韧性会让它成为所有国家主权机构和投资机构的标准吗？

陈力认为，中国将成为全球市场的“安全港”，因为它在预防和控制新的皇冠肺炎疫情方面做出了巨大努力，并出台了一系列刺激经济的政策。此外，出于估值考虑，中国有望成为各国主权机构后续关注的焦点。

韩干表示，发达市场目前面临的主要问题是资本流动性和资本回流。因此，a股资产短期内不太可能成为各国主权机构和投资机构的标准。然而，从长远来看，由于中国在抗击“流行病”方面的成功和经济的快速复苏，我相信a股资产将对外资越来越有吸引力，并有望成为外资机构的主要资产配置品种。

“从短期疫情防控和经济基本面来看，a股资产成为主权机构和投资机构标准项目的可能性正在增加。”吴超明表示，a股资产相对欧美股市有五大优势:一是估值相对较低，推广灵活性大；第二，金融市场开放和改革步伐加快，增量资金可以在合理的时间内进入市场。第三，中国是世界上少数几个实施正常货币政策的主要经济体之一。无论从未来的政策空间还是当前的利率水平来看，中国在世界上都有明显的优势，a股已经充分受益。第四，中国的供给结构改革进展顺利，经济结构调整取得显著成效。预计疫情过后将加速，中长期经济基本走向良好。第五，中国新爆发的肺炎疫情将在稳定世界方面发挥带头作用。经济活动将率先进入正常状态。经济增长将会反弹，尤其是在今年下半年，那时经济是值得期待的。

包小辉表示，目前a股估值处于历史低点，对国际投资者非常有吸引力。在新一轮冠状肺炎疫情引发欧美股市波动和世界经济不确定性加大的背景下，中国能够有效控制疫情，为世界各国树立良好榜样，增强中国市场的吸引力。

“此外，a股在摩根士丹利资本国际指数中的权重超过20%，这表明中国a股将成为各国主权机构和投资机构的标准。”包小辉说。

在郑宏看来，a股早已符合国际标准。摩根士丹利资本国际和富时罗斯纳a股因素已经成为这部分外资配置的目标。此外，从最近的政策微调开始，预计a股将走出稳定的投资主题投资市场，“在当前外围市场波动加剧的情况下，预计会有更多的外国投资者关注和考虑a股的投资机会。”

值得关注的是，正如摩根士丹利将中国列为资本的“安全港”，许多外国投资者正在关注中国，并比中国做得更多，他们认为，新一轮的“皇冠肺炎”疫情只会对a股产生短期影响，而这正是收购优质公司的好机会。一个重要原因是，中国资本市场进一步加强了对外开放，使外国投资者更容易投资和交易股票和相关证券市场。

3月13日，中国证监会表示，将从2020年4月1日起取消对证券公司外资持股比例的限制，符合条件的境外投资者可以依法提交申请。这比原计划提前了8个月。业内普遍认为，这表明中国证券业进一步加快了对外开放，中国资本市场是开放和包容的。

(来源:证券日报)

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