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上周，a股低位波动，上证综指多次突破3100点支撑位，但多头仍相对顽固。在保险类等金融类股持续走低的背景下，上证综指并未突破此前3041点的低点，表明当前点位的空头能量也相对较弱，难以发起有效的攻击。我们认为，在目前的指数水平上，a股仍有可能建立中长期底部。

稳定的市场环境吸引外资增加门店

目前，中国的经济政策相对积极。一方面，中国加大改革开放力度，融入全球经济分工体系。另一方面，进一步降低杠杆率、出台新的资本管制条例和减少表外银行业务将有助于降低经济实体的杠杆率和经济的稳定运行。与此同时，减税将进一步减少，内需将得到刺激，居民生活水平将得到提高。特别是，过去一年或更长时间出台的医药行业相关政策已经满足了当前高质量经济发展的要求。因此，目前的经济环境趋于乐观。

对于a股市场来说，这无疑是一个更加积极的信号。中国稳定的经济发展环境自然会得到国际资本的认可。从6月份开始，a股将被正式纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数。相关数据显示，海外资本已经提前配置。今年前四个月，来自朝鲜的资本流入达到130亿美元，同比增长54%。

在底部，已经有了一个活跃的逢低吸纳布局的雏形。

一些业内人士认为，a股市场的未来趋势值得期待。除了将a股纳入摩根士丹利资本国际指数之外，外资的额外配置将带来资本增量，资本管理新规的尘埃已经尘埃落定。社会资本需要找到新的投资方向。三年来一直处于低位的a股市场有望成为社会资本的焦点。

因此，无论从短期还是中长期来看，目前a股市场的点位，即上证指数3100点和创业板指数1800点，不仅是近3年的低点，也是未来几年的低点。对于股票市场来说，时间是宝贵的。3年前的3100点和现在的3100点有不同的含义。3100点的底部水平比三年前的3100点要高得多。此外，在过去的三年里，上市公司的业绩增长相对强劲。2018年第一季度，上市公司利润同比增长14%，这是一个良好的开端，表明2018年上市公司业绩仍有望快速增长。基于此，我们认为当前指数点成为估值底部的概率相当高。

综上所述，无论未来市场环境如何变化，a股市场的底部形态已经变得更加明显，可以相对活跃地运行。一方面，我们可以关注持续扩大内需的主线，因为消费正日益成为中国经济增长的强大引擎。旅游业、化妆品、啤酒、酒店、非专利药品和创新药品相关产业链中的主要股票的表现是可以预期的，股票价格的表现也是可以预期的。另一方面，我们可以关注与产业升级相关的有益品种，包括新经济和高端制造业品种。其中，新经济类型的人工智能、物联网、5G产业链相关品种、高端制造类型的智能硬件设备、军工、芯片等相关产业链领先品种，都值得跟踪。

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