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[机构关注“新国防”并青睐“硬科学和技术”]最近，军工行业个股频繁变动。接下来将如何解释它们？市场分析师认为，在过去几年里，军工行业无论是从估值水平还是从组织配置比例来看，都在持续下滑。在市场风险偏好增加的背景下，军工行业正处于市场启动期。(上海证券报)

最近，军事工业部门的个别股票频繁变动。接下来将如何解释它们？市场分析师认为，在过去几年里，军工行业无论是从估值水平还是从组织配置比例来看，都在持续下滑。在市场风险偏好增加的背景下，军工行业正处于市场启动期。

关注“新国防”市场

春节以来，科技发展势头良好，“新基础设施”引起了市场的广泛关注。郭盛证券军工首席分析师俞平认为，作为科技竞争的战略高地，国防军工领域也正在发生重大变化。国防工业已经从传统的设备制造扩展到尖端的科学技术。“新国防”即将到来，国防工业正处于市场起步阶段。

富国基金军事主题基金经理张旭峰表示，国际前沿技术封锁导致了“自我控制”时代的到来。包括芯片、新材料、半导体、大型飞机和国产发动机在内的核心设备和部件，有望在未来被国产产品完全取代。

“自2015年下半年以来，军工行业一直在不断调整。目前，无论是从估值水平还是从组织配置比例来看，都处于历史最低水平。”张旭峰看好军工行业的未来表现。

张旭峰进一步分析，现阶段，军工主机厂及子系统核心配套企业的估值处于历史低位。相当一部分估值仅为市盈率的20至30倍，而市盈率小于或接近1倍。此外，一些核心配套企业的资产证券化步伐加快，“当前市场完全支持军事市场的启动”。

鹏华基金量化及衍生品投资部量化研究副主任陈龙表示，国防军工行业与科技成长型行业相似，对市场风险偏好的增加较为敏感。短期增长可能是由于风险偏好的增加。然而，从全年来看，业绩驱动是主线，因为随着军事订单的发布，行业整体业绩可以看出是在逐月上升。“新的再融资规则正式实施后，预计将加快国防军工行业的资产证券化进程，这也是推动该行业延伸和扩张的重要催化剂。”

观看军工“硬科技”

对于下一步军工行业的布局方向，俞平看好以下三个子行业:一是军贸行业；其次，在卫星互联网领域，由于低轨卫星的轨道和频率资源有限，国际卫星发射的加速将迫使中国加快卫星互联网的建设。最后，在本地化领域，军用半导体、航空发动机和大型飞机必须本地化，这将推动相关上市公司的发展。

在陈龙看来，投资军工行业有着长期的逻辑支撑。卫星互联网和大型飞机行业正处于起步阶段。未来的行业增长有巨大的空间。后续市场的发展需要基于核心技术的突破和产品的落地。在这个过程中，有望吸引市场资金继续进入，促进市场的进一步发展。

张旭峰高度重视军工领域的“硬科学技术”，包括航空主机厂和核心配套企业、低轨卫星产业链、飞机核心材料制造、发动机产业链等。其中，芯片、新材料、国产发动机等核心设备和零部件有望在未来被国产产品完全替代。

(来源:上海证券报)

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