中信证券清仓减持中信建设投资或募集10亿元补充流动资

中信证券清仓减持中信建设投资或募集10亿元补充流动资发布时间：2020-03-16

[中信证券清仓减持中信投资或募集10亿补充流动资金自保]6月20日，中信投资(601066。上海)发布“股东减持计划公告”，声明由于经营需要，股东中信证券(600030。上海)计划减持中信投资持有的全部4.27亿股股份，这些股份占公司总股本的5.58%，是中信证券在中信投资首次公开发行a股之前收购的股份。(投资者网络)

业内人士指出，中信证券计划减持清算股份，投资4.27亿元人民币的中信建设股份，这将增加中信证券目前的净利润。值得注意的是，今年以来，中信证券已通过短期融资券和次级债券募集了292亿元人民币，以补充公司的流动性资金。

6月20日，中信建设投资(601066。上海)发布了《股东减持方案公告》，声明由于经营需要，股东中信证券(600030。上海)计划减持中信建投持有的全部4.27亿股股份，这些股份占公司总股本的5.58%，是中信建投首次发行a股之前中信证券收购的股份。

6月28日，中信证券董事长在回应中信建设投资清算方案时表示，减持可能不会在3至6个月内全部实现，公司将谨慎行事，对股东负责。

多家券商的报告显示，中信建投减持中信证券将增加当前净利润。值得注意的是，今年以来，中信证券通过发行短期金融债券和次级债券筹集了292亿元人民币，以补充其流动性。

自中信证券宣布减持中信建设投资以来，中信建设投资的股价在6月26日和27日连续两个工作日跌破一个字的上限。6月26日，中信建设投资以每股23.83元收盘，下跌10.01%。6月27日，该股收于22.07元/股，下跌7.39%。中信建设投资的市值在过去两天蒸发了282.3亿元。

6月28日，中信建设投资开盘走低。截至午盘，该股价格为21.38元/股，下跌3.13%，最新总市值为1635亿元。

针对上述相关问题，投资者网络致函中信建投和中信证券。截至发布时，另一方尚未做出任何回应。

减少几次

6月28日，中信证券宣布清算和减少中信建设投资的计划三天后，中信证券董事长张友军回应称，他将谨慎行事，对股东负责。此外，张友军还概述了此次减持的大致情况。“根据新的降价规则，现在正在做的是一个表述，是否在未来3-6个月内申请降价，不一定是在3-6个月内，或者根据市场环境的情况，新的降价规则是否需要提前表述，是否可以实现，将来在实施过程中会有公告。”

值得注意的是，6月20日解禁的股份增加了4.64亿股已发行股份，占总股本的6.07%，所有股份均被原初始股东限制出售。2018年6月20日，中信建投上市时，中信证券和世纪金源投资集团有限公司(以下简称“世纪金源”)承诺，其持有的4.64亿股限制性股票的锁定期为上市之日起12个月，中信证券持有4.27亿股，世纪金源持有3737.5万股。

减持公告显示，中信证券将通过竞争性交易减持股份不超过1.53亿股(任何90个连续日内减持股份总数不得超过公司总股本的1%)，通过大宗交易减持股份不超过3.06亿股(任何90个连续日内减持股份总数不得超过公司总股本的2%)，竞争性交易减持期限为2019年7月1日至2020年1月10日。减少的原因是股东自身的业务需求。

此前，中信证券曾多次减少对中信建设的投资。2005年11月，中信建设投资有限公司正式成立。股东只有中信证券和中国建设银行，注册资本为27亿元，出资额分别为16.2亿元和10.8亿元，持股比例分别为60%和40%。

2010年7月，中信证券将其45%的股权转让给北京市国有资本管理中心(以下简称“北京市国家管理中心”)，8月将其8%的股权转让给世纪金源投资集团有限公司(以下简称“世纪金源”)，转让价格分别为72.9亿元和12.96亿元。可以看出，与16.2亿元的成本价相比，中信证券在不到五年的时间里已经增值了近70亿元。

2011年，中信证券最初持有中信建设投资7%的股权。中信建投a股和港股上市后，其股权不断稀释，目前已降至5.58%，相应的股份仍为4.27亿股。

沈万红元证券认为，中信证券2018年年报披露，中信建设投资的股权属于长期股权投资，账面公允价值为26.8亿元。截至6月25日，中信建设投资的收盘价为26.48元。假设所有拟减持股份的平均价格为收盘价的50%，且不考虑2018年12月31日至今权益法记录的投资收益，中信证券预计2019年实现投资收益29.7亿元，占2018年中信证券对母公司净利润的31.6%。

“同时，中信证券持股比例较低，对中信建设投资管理的影响较弱，很难产生业务共鸣。此次退出中信建设投资可以释放资金，提高资金使用效率，关注机构业务的长期重点发展，”沈万红源证券进一步解释道。

广发证券和沈万红元证券有类似的看法。两人都认为，中信证券退出中信建设投资有利于加厚公司目前的利润。

天丰证券认为，目前的股票市值比账面价值高出86亿元，预计将使19E的净资产增加3%。设想了两种情况。在第一种情况下，假设平均交易价格为2.5亿元人民币(2012年以来的证券业估值中心)，交易价格为14.48元人民币，最终交易金额为62亿元人民币。交易额与账面价值之差为35亿元，占2019年公司净资产的2%。该差额计入当期损益，分别占18/19E净利润的37%和24%。

在第二种情况下，假设平均交易价格为3xPB，平均交易价格为17.37元，预计最终交易金额为74亿元，与账面价值相差47亿元，占2019年E净资产的3%。该差额计入当期损益，分别占18/19E净利润的50%和32%。

筹集数十亿美元

中信证券2018年年报显示，公司收入为372.21亿元，较2017年的432.92亿元下降14.02%。上市公司股东应占净利润93.9亿元，较2017年的114.33亿元下降17.87%。

2004年，中信证券收购万通证券，后两次更名为中信证券(山东)有限公司(以下简称“中信证券(山东)”)；2006年11月，中信证券再次收购了金通证券。根据中信证券2019年5月的财务数据简报，中信证券(母公司)收入13.63亿元，净利润4.71亿元，净资产1301.36亿元。中信证券(山东)收入9726万元，净利润3011亿元，净资产61.53亿元。

然而，一旦金通证券的情况突然改变，金通证券5月份的收入只有28万元，净利润甚至达到-10万元，净资产只有1.3亿元。根据4月份的财务数据简报，金通证券的收入为30万元，净利润为8万元。3月份，金通证券的收入为37万元，净利润为18万元。

此外，去年12月24日，中信证券发布公告称，计划发行股票收购广州证券100%的股份。公开数据显示，2018年1月至11月，广州证券累计亏损1.19亿元。

今年以来，中信证券通过短期融资券和次级债券筹集了292亿元人民币，以补充公司的流动性。

6月28日，中信证券发布《关于2019年第七批短期融资券发行结果的公告》，表明短期融资券已于6月27日发行。短期融资券简称为“19中信007”，期限为90天，支付日期为9月25日。实际发行总额为20亿元，票面利率为2.60%。

6月11日，中信证券发布《2019年第六批短期融资券(债券通行证)发行结果公告》，显示债券已于6月10日发行，简称“19中信006BC”，期限为88天，支付日为9月6日，发行金额为20亿元，票面利率为3.07%。

此前，中信证券、国泰君安、海通证券、华泰证券和广发证券均宣布，允许它们筹集的最大未偿短期资金余额分别为469亿元、508亿元、397亿元、300亿元和176亿元。

其中，中信证券在发行公告中表示，融资券募集的资金主要用于满足公司的流动性需求和补充公司的流动性资金。承诺不将资金用于固定资产投资、营业网点建设、二级市场投资、客户证券交易融资、长期股权投资及中国人民银行禁止的其他用途。

此外，6月4日，中信证券还发布了《2019年次级债券非公开发行结果公告(二期)》。这表明，经上海证券交易所同意，中信证券可以向合格机构投资者非公开发行面值不超过300亿元的次级债券。此次债券发行于6月3日结束。本次债券的最终发行规模为30亿元，期限为3年，票面利率为4.10%。

5月1日，中信证券宣布2019年公司债券非公开发行结果公告(第三期)。此次发行于4月30日结束，筹资金额为30亿元人民币，期限为3年，票面利率为4.28%。

除上述债券外，公司2019年第一季度报告显示，公司已发行两种公司债券、一种次级债券和四种短期融资券，总额为192亿元。总的来说，该公司共筹集了292亿元。

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