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尽管大多数保险机构最近的股票投资仍基于相对谨慎的策略，但这并不妨碍这些机构在不确定的市场中寻找确定的机会。北京和上海的一些主流保险机构昨日对记者表示，它们将利用钢铁和房地产等周期性行业的机会，从底部向上反弹。

其原因是a股市场的板块轮换仍在继续，在宏观支持、前期冲击调整充分、估值相对较低等多种因素的综合作用下，周期性行业的安全边际相对较高。一些典型的国防股开始显示疲软迹象。

以钢板为例。据保险机构的股票投资经理分析，在经历了去年底以来的股价暴涨之后，今年2月大多数钢铁类股的股价达到了年内最高水平，随后整体回落至4个月的回调区间。板块指数已回落至相对较低的水平，许多股票在5月底触及今年低点。经过前期修正后，钢板目前已显示出底部区域的特征。

上述投资经理进一步表示，从行业层面来看，钢铁行业需求的季节性特征正在逐渐减弱，淡季需求数据乐观，需求的可持续性为钢铁价格和钢铁企业利润提供支撑，板块持续反击的可能性较大，有望成为周期股的反弹先锋。在逐步证明钢铁企业盈利能力可持续性的过程中，预计钢板的估值逻辑将被重新塑造，并有望迎来估值中心上移、第二季度业绩上升的“戴维斯双击”。

「从最近的贸易数据来看，虽然净出口对本地生产总值的贡献可能会维持在低水平，但并无显著下降的趋势，基本情况仍然相对稳定。」一家大型保险机构的研究人员表示，尽管从外部来看，美联储加息等预期时间点正在逼近，加上国内限售股解禁和独角兽企业上市，市场正面临一定的资金和情绪考验，但对经济过于悲观是不合适的。

大多数受访的保险机构表示，股票投资仍基于相对谨慎的策略。一些中小保险机构除了适当捕捉钢铁、房地产等周期类股的反弹机会外，还表示将关注专题性机会，如关注“独角兽”、世界杯、粤港澳及海湾地区等概念的交易机会，并及时防范风险。

在债券市场，由于上周多边基金抵押品范围的扩大，市场普遍预期央行将推迟下调评级，并补充称，5月份强劲的采购经理人指数数据提升了基本面预期，地缘政治风险的下降导致对冲需求下降，导致国内债券市场出现一定调整。上周，利率债券小幅下跌，10年期美国国债和黄金债券的收益率上升约3个基点。在市场基本消化了央行暂缓政策的影响后，债券市场上周五出现了一定程度的反弹。目前，利率债券市场的情绪没有明显恶化。信用债务调整幅度较大，级差和信用利差明显扩大。

“在这种背景下，本周市场关注的焦点可能是中国央行在美联储和欧洲央行举行利率会议期间的表现。”一家中国保险公司的债券投资经理表示。

至于债券市场的具体投资策略，几家保险公司的债券投资经理认为，利率债券交易机会的潜在回报可能大于美联储加息窗口附近的风险，建议适当参与。对于信用债券，仍建议避开低等级品种，等待信用风险进一步释放。

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