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国家发展和改革委员会召开新闻发布会，介绍扩大消费的相关工作。据综合司巡视员刘云南介绍，目前消费对中国经济增长的贡献率为78.5%，比去年同期增长14.2个百分点，成为经济增长的主要驱动力。下半年，国家发改委将采取三大措施进一步刺激居民消费潜力。

资本市场方面，a股消费板块经历上半年后开始持续调整，餐饮、家电、服装等板块整体表现低迷。然而，从机构持股来看，该基金仍然喜欢第二季度的大消费。因此，许多机构认为，无论从估值还是基本面来看，高质量的消费类股在调整后仍有能力跨越周期。

在推动经济发展的传统三驾马车中，消费扮演着越来越重要的角色。根据国家发展和改革委员会2日发布的数据，今年上半年，社会消费品零售总额达到18万亿元，同比增长9.4%。最终消费对经济增长的贡献率为78.5%，同比增长14.2%，成为经济增长的主要驱动力。

综合司巡视员刘云南表示，今年上半年，中国消费运行总体稳定，消费结构继续优化，消费对经济增长的贡献率进一步提高。其中，上半年居民消费升级步伐逐步加快，部分消费升级商品增速加快。与此同时，对服务的需求也很大，尤其是旅游和文化娱乐。根据文化旅游部的数据，今年上半年国内游客数量达到28.26亿，同比增长11.4%。国内旅游收入达到2.45万亿元，增长12.5%。全国电影票房达到320.3亿元，观影人数达到9.01亿，分别增长17.8%和15.3%。

从上市公司的表现来看，消费数据也表现良好。在披露的数据中，预计今年上半年腾邦国际将实现母公司净利润2.11-2.6亿元，同比增长30%-60%，扣除费用后母公司净利润同比增长35%-85%。

就消费价格而言，上半年上下游价格走势趋于协调。上游生产者价格指数和下游消费者价格指数的差距比去年同期小3.3个百分点。上游价格趋于稳定，下游价格适度上涨，重要商品和服务供应充足。

提高居民的消费能力和期望值

值得注意的是，当前消费领域仍存在许多问题，制约消费升级的因素也很多。因此，在昨天的新闻发布会上，国家发改委还表示，下一步将采取三大措施进一步刺激居民消费潜力。在短期负面因素逐渐减弱后，社会消费品零售总额的增长率应该会有所上升。

“在当前背景下，市场普遍认为，中国未来的经济转型需要进一步凸显国内消费在经济中的作用，因为从全球角度来看，主要国家的可持续经济增长基本上是由消费驱动的。”国鑫证券分析师项燕说。

刘云南2日表示，住房销售增长放缓也导致了住房消费增长放缓。今年以来，商品房销售面积增速较去年大幅下降，上半年同比增速为3.3%，同比下降12.8个百分点。受此影响，家具和家居装饰产品的销售增长率大幅下降。同时，居民收入增长放缓也可能制约部分居民的消费能力和预期改善。上半年，全国人均可支配收入实际增长6.6%，同比下降0.7个百分点。

但是，7月初，中央全面深化改革委员会审议通过了几项意见和一项关于完善消费促进机制的三年实施计划。国家发展和改革委员会周四表示，下一步将着力完善消费体系和机制，进一步刺激居民消费潜力，主要集中在三个方面:一是围绕食品、服装、住房、交通和服务消费的升级方向，构建更加成熟的消费细分市场，拓展新的消费增长点。同时，完善质量标准和信用体系，营造安全舒适的消费环境，加强消费领域企业和个人的信用体系建设。此外，提高居民消费能力和期望值，加强收入分配，充分发挥消费在经济社会发展中的基础性作用。

消费类股仍有潜力穿越周期。

然而，在二级市场，消费板块在今年4月和5月上涨后经历了一次集体调整，许多个股自第二季度以来下跌逾30%。从机构持股的角度来看，消费板块仍是机构整合的目标，目前表现稳定，估值较低。因此，许多市场参与者表示，经过一段时间的持续下跌，如果市场情绪稳定下来，消费类股仍有潜力跨越周期。

就机构持股而言，根据公募基金发布的数据，2018年第二季度同比增长。其中，餐饮增长0.15个百分点，白酒增长0.41个百分点，达到6.76%。

太平洋证券(Pacific securities)分析师黄认为，消费板块可能在不久的将来完成了自己的调整，不存在类似于2018年第一季度的进一步调整的可能性。好的基本面和即将披露的好的中国消息可以支撑食品和饮料，但在消化市场悲观情绪后，大型消费类股将逐渐企稳。

央行制定下半年货币政策

央行最近就2018年下半年的工作召开了视频会议，以确定未来工作的重点。在货币政策方面，中国央行表示将实施稳健的货币政策，控制货币总供应量，加强预调整和微调，保持合理充足的流动性。

在谈到下半年货币政策工作重点时，央行表示将实施稳健的货币政策，控制货币总供应量，加强预调微调，保持合理充足的流动性。鼓励金融机构增加对实体经济的支持，降低实体经济的融资成本。

值得关注的是，在重申稳健货币政策的同时，央行的措辞从“保持合理稳定的流动性”略微转变为“保持合理充足的流动性”。

会议要求今年下半年积极稳妥地防范和化解金融风险，把防范和化解金融风险与服务实体经济更好地结合起来。根据防范和化解重大风险三年行动计划的部署和要求，我们将认真落实。继续改善小微企业金融服务。加强考核激励，落实各项政策措施，深化小微企业金融服务。我们将继续推进为期三年的财政支持运动，以赢得反贫困斗争。我们将更加关注深度贫困地区，加大对深度贫困地区的财政援助力度。

进一步扩大金融开放，稳步推进人民币国际化，有序实现人民币资本项目可兑换。更加注重与市场的政策沟通，为金融改革、发展和稳定营造良好氛围。大兴调查研究之风提高金融宏观管理的科学化水平。

a股在全球被低估。

7月份a股的小幅回升在8月的前两天有所改变，周四a股的所有五个指数继续调整。然而，昨日下午主要基础设施项目率先反弹，“投机地图”的想法是显而易见的。西部地区基础设施建设材料的表现尤为突出，有几只个股在交易。然而，之前不断调整的“大型制药公司”也显示出停止下跌的迹象。康泰生物接近涨停，志飞生物上涨超过5%，长春高科技股份稳定在200元。

值得注意的是，在自2月份以来的持续下跌中，全球主要股指中a股的估值水平进一步下跌，至1，664点底部以下的低位。因此，一些经济学家认为，如果外部因素的影响被逐渐消化，市场有更大的可能性用时间来换取空间。

“现在，市场估值已经跌至历史低点。上证综指的估值接近甚至低于1664年和1849年的两个历史低点。”前海开源基金杨德龙认为。根据交易所的数据，截至周四收盘，上海a股的平均市盈率不到14倍，而上证综指的平均市盈率为14.44倍，2008年10月26日跌至1664倍。2013年6月25日，上证综指跌至1849点，平均市盈率为10.06倍。如果我们看看主要的全球指数，上海指数的估值水平低于主要经济体的股市。例如，德国DAX指数目前的市盈率为14倍，日经225指数为17倍，美国道琼斯工业平均指数和S&P 500指数的市盈率约为25倍。

杨德龙认为，应在下半年实施更加积极的财政政策，并合理、充分地保持流动性。一项有利的政策有望给市场一个反弹的机会。投资者在选股时必须从业绩基本面出发，在没有业绩支撑的情况下，尽量避免垃圾股和高知名度概念股。

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