秦红:市场预期持续波动促使主流基金自我保护 发布时间:2020-03-31
秦宏看好市场|市场预期继续波动,推动主流基金自保
周二,a股市场呈现出高开低回的趋势,交易量进一步萎缩。周二,上海和深圳股市的日交易量从上一时期的1万多亿元迅速缩水至5600多亿元。
似乎主流基金确实采取了观望策略,以等待新拐点信息的出现。
市场预期波动
在过去的两三个月里,a股市场所支撑的环境经历了剧烈的波动,这引发了主流基金不断修正其未来预期,从而修正其运营节奏和策略的需求。
例如,2月初,看到疫情有望迅速得到控制,多头敢于做得更多,推动股指迅速填补春节后的巨大下行缺口,两市成交量也保持在1万亿元以上。然而,在3月初之后,这种流行病蔓延到全世界,全球供应链中断的风险迅速增加。与此同时,全球股市也发生了巨大地震,这让看涨者再次紧张,不敢调整自己的预期,导致消费类电子产品等主要品种在春节后迅速见顶和回落,同时指数也在下跌,成交量也在萎缩。
最近几个交易日,市场环境再次发生微妙变化。
一方面,市场最初预期的主要刺激政策没有很快落地。主流基金和活跃基金都突然失去了目标和攻击逻辑。另一方面,它即将进入四月。由于一些上市公司2月份的经营处于“冻结”状态,这些上市公司面临着第一季度业绩下滑甚至亏损的压力。
在这种背景下,不仅风险厌恶情绪迅速蔓延,主流基金也需要修正上市公司2020年的业绩预期,或者降低业绩预期,或者降低估值数据预期。因此,主流基金的自我保护策略变得流行起来。
大型消费类股企稳
其结果是,短期a股市场的交易量迅速萎缩,指数的幅度也趋于一致。这实际上是周二a股市场的真实写照。
然而,正当主流基金(尤其是本土机构的基金)萎缩之际,作为a股“智能基金”之一的北进资本,已改变了过去两三个交易日大幅减持的最初策略,转而小幅增持。周二,净流入超过16亿元。在这种推动下,一直被以北上基金为代表的外国投资者看好的大型消费类股呈现强劲的上涨趋势。例如,佳佳悦(603708)代表生鲜超市产业链股,双汇发展(000895)代表食品产业链股,海天美食(603288)甚至达到了10%的涨幅上限。这一趋势表明,尽管a股市场整体呈现出成交量萎缩和指数振幅趋同的趋势,但仍有积极信号开始出现。
当然,这只能被视为迎春花。事实上,磁盘解释仍然相对僵化。为了改变这种模式,主流基金仍然需要将目前相对冷淡的预期转变为积极乐观的预期。这种变化可能有两个信号。一是刺激经济增长的积极政策已经从预期变为现实,特别是关于未来宏观经济发展的重点,无论是传统基础设施还是新基础设施,或者是促进中国经济和产业结构升级和优先发展科学技术的战略目标。如果是这样,不仅科技股将全面复苏,市场预期也将大幅提高。第二,外部环境出现了真正的转折点,特别是当欧美疫情见顶回落,外部市场持续大幅回暖,这也将提高市场参与者的预期。
总而言之,a股仍然受到各种因素没有实质性改善的制约。短期交易将延续目前交易量萎缩和市场线收缩的趋势。然而,一些零星的热点已经开始出现,类似于大型消费部门反复活动的迎春已经开始开花。
在操作中,不应该过于谨慎,需要看到春天的信息已经出现;至于头寸的分配,我们可以利用市场的挫折,适当增加头寸。方向主要有两种:一种是北方基金青睐的大型消费类股,另一种是芯片、5G、创新药物等可能成为未来经济刺激政策重点的主导品种。
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