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近日，中国公众教育发布2019年度业绩报告，显示报告期内，公司实现营业收入91.76亿元，同比增长47.12%，上市公司股东应占净利润18.05亿元，同比增长56.52%。

然而，中国公共教育的优异表现背后有什么问题？

银行贷款28亿英镑，股息14亿英镑

根据该报告，公司计划向所有股东派发每10股2.40元(含税)的现金股利，共计14.8亿元现金股利。不会发放红利股，也不会将资本准备金转换为股本。

除了2019年14.8亿元的现金分红，我们还可以看到，2018年中国公共教育也派发了现金分红。每10股向全体股东派发现金股利2.30元(含税)，共计14.19亿元。没有分配红利股，也没有将资本储备转换为股本。

事实上，经天职国际会计师事务所审计，扣除公司2019年法定盈余公积金和2018年现金股利后，公司2019年股东可获得利润为15.28亿元。

此外，报告期内，2019年末短期贷款余额为28.67亿元，较年初的16.07亿元增长12.6亿元。为此，中国公共教育表示，“这是由于短期银行贷款的增加。”

如何计算短期贷款？指企业从银行或其他金融机构借入的各种贷款，还款期不超过一年(含一年)。

问题来了。由于银行短期贷款余额为28.67亿元，中国公众教育向股东派发了14.8亿元现金红利，这让投资者难以理解？

前三大股东分红11.15亿英镑

我们可以看到，在2019年，中国公众教育将基本上将其所有净利润分配给股东。

资料显示，中国教育集团公司5%以上的股东是陆、、、，陆是公司的董事兼总经理，和是母子关系，是公司的实际控制人。截至报告期末，三人分别持有255，054，260股、113，1415，211股和96，247，1418股，持股比例分别为41.36%、18.35%和15.61%。

根据持股比例，陆、、2019年将分别获得6.12亿元、2.72亿元和2.31亿元，分红总额为11.15亿元。

该公司的实际控股权被高度质押。

除了上述三大股东获得的高额分红外，我们在年报中还发现，三大股东持有的部分股份在报告期内被质押，特别是本公司实际控制人陆、持有的股份被高度质押。

截至报告期末，陆、、持有的质押股份分别为400万股、782，850，000股和786，000股，质押股份分别占15.68%、69.19%和8.17%。实际控制人陆、合计持有质押股份的84.87%。

对投资者来说，很难理解现金充裕，但债务大量借入。

事实上，尽管该公司现金流充裕，但中国公共教育仍继续从银行借入大量短期贷款，令投资者难以理解这些操作。

3月18日，一些投资者在深交所电子互动上表示，“从财务上讲，该公司拥有充裕的现金流，但为什么短期借款与去年同期相比大幅增加？我不知道在哪里使用这么大一笔贷款。”

对此，中国公众教育回应道，“近年来，公司采用了更高比例的现金分红来偿还资本市场。同时，为了快速实现职业教育产品服务3.0版的升级改造，公司加快了对综合学习基地等硬件设施的投资步伐，不断投资未来，为股东创造了丰厚的回报。公司积极从合作银行争取到适量的低息信贷资金，以补充投资资金，而不采用股权融资方式。”

同样，聪明的投资者也看到了问题。

3月10日，“根据您的年度报告，货币基金为27.24亿英镑，交易性金融资产(财富管理)为17.54亿英镑，两者都在逐年增加。但为什么该公司今年借款28亿元，高于去年的16亿元？为什么不用货币资金来偿还贷款，减少公司的生息负债？该公司今年的财务支出高达2亿元。即使贵公司有大量现金，我可以要求它大量借款吗？”

对此，中国公众教育回应称，“该公司盈利能力良好。本公司对预付款及其周转进行审慎、动态的管理，并适当投资于符合本公司经营需要的低风险、低期限的金融产品。协议课是培训课程的一种创新产品形式。经过长时间的市场考察和产品迭代，它逐渐成熟，成为职业培训行业大多数机构普遍采用的培训课程的产品形式。公司雄厚的货币资金为协议类产品的稳定运行和维护提供了坚实的保障。近年来，公司采用了更高比例的现金分红来偿还资本市场。同时，为了快速实现公司职业教育产品服务3.0版的升级改造，公司加快了对综合学习基地等硬件设施的投资步伐，未来继续投资，为股东创造了丰厚的回报。”

(责任编辑:王刚HF004)

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