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北京时间3月29日晚，爱奇艺以证券代码“IQ”正式登陆纳斯达克。此前，3月17日，爱奇艺向美国证券交易委员会(SEC)提交了一份最新招股说明书，计划首次公开募股融资规模为21.25-23.75亿美元。爱奇艺的首次公开募股价格为每股18美元。根据之前发行1.25亿股美国存托凭证的计划，爱奇艺共筹集到22.5亿美元，比原计划多出15亿美元。对此，爱奇艺创始人龚宇表示，低估并不重要，但更重要的是未来的长期认可。

那么，已经在美国公开上市的爱奇艺如何才能做好这一攻坚之战，从国内网络视频行业“你唱我登场”的现状中脱颖而出呢？

与美国流媒体市场有明显的梯队和主导的情况不同，中国流媒体市场的第一梯队是由爱奇艺、腾讯视频和优酷相互竞争。虽然这三个平台背后都有资本巨头，但即使是湖南省广播电视厅紧随其后的芒果电视也全力支持。然而，经过多年的内容和运营模式的竞争，爱奇艺已经走出了一个日益焦虑的局面。

高质量的自制内容+人工智能技术打造坚实的“护城河”

爱奇艺于2011年开始推出第一部自制剧。国产电视剧《盗墓笔记》、《老九门》、《我们中最好的》、《你好旧时代》和《琅琊榜风与长林》都获得了大量粉丝和好评。自制综艺节目“旗袍说”、“中国嘻哈”、“偶像实习生”和“血街舞蹈团”也吸引了不同年龄的用户，促进了用户的增长。然而，大多数相对忠诚的用户来自他们对自制内容的热爱和追随。因此，只有增加自制内容的投入，提高自制内容的质量，才能在激烈的市场竞争中占据坚实有力的地位。

根据招股说明书，爱奇艺此次在美国资本市场筹集的资金中，50%将用于拓展和强化其内容，10%将用于强化其技术，40%将用于运营基金和其他企业事务。随着《新一代人工智能发展规划》的颁布，人工智能越来越受到业界和人们的关注。对于人工智能技术，爱奇艺有百度的支持。其中，“爱奇艺”付费会员在过去两个月内增加了近1000万(930万)主要是由于人工智能技术的成熟应用。爱奇艺利用人工智能技术，建立了一个符合用户心理的泡泡社区。通过泡泡社区，具有相同兴趣和偏好的用户聚集在一起，从而提高了客户的认可度。根据招股说明书，截至2017年12月31日的三个月内，爱奇艺泡泡社区的移动端平均每天有4580万活跃的移动用户，超过了大多数社区产品的活跃程度。

自制内容和人工智能技术的应用，使爱奇艺成为一个良性的生态系统。爱奇艺的目标是建立一个多元化的在线平台，包括文学、漫画、购物中心等。人工智能技术将这些内容与用户联系起来，了解他们的需求和心理，从而建立一个多样化的商业模式。

优势显著的势头能永远“护航”吗

根据招股说明书，2017年阿奇耶夫的总收入达到173.78亿元，比2016年增长了54.65%。净亏损为37.36亿元，但积极的趋势表明，公司的净亏损正在逐渐缩小，亏损远低于收入的增长，利润可能指日可待。

爱奇艺的收入由会员服务、在线广告服务、内容分发等四部分组成。目前，在线广告收入在爱奇艺的收入中占据第一位。2017年，爱奇艺的广告收入为81.58亿元，占收入结构的47%。虽然会员费收入低于广告收入，但也呈逐渐上升趋势。

iQiyi的首席执行官龚宇在给腾讯科技记者的回答中提到，iQiyi的模式更像是NetflixPlus。也就是说，网飞的首选内容是基于其会员收入，以更多元化的方式发展其业务，增加其在各个领域的收入。

招股说明书还显示，爱奇艺拥有1.26亿移动用户和5370万个人电脑用户。其移动月末活跃用户为4.21亿，个人电脑月末活跃用户为4.34亿。每个用户平均每天在iQiyi上花费1.7个小时。这一系列数据再次显示了爱奇艺平台在市场上的地位和优势的确立以及客户认可度的提高。

爱奇艺和百度的协同效应，加上其足够大的规模，使得爱奇艺在客户资源方面非常方便。爱奇艺在招股说明书中还提到，中国市场的庞大用户群对它来说是一个优势。下一个策略是根据不断变化的用户偏好扩展内容，从而扩大用户群并进一步改善盈利渠道。然而，最大股东百度提高了爱奇艺的竞争力。

中国流媒体的整体国内环境使得视频平台发展的劣势相对明显。自制和外包内容的收入远远落后于内容成本支出，这使得所有平台都面临现金流短缺的风险。iQiyi的创始人龚宇也提到iQiyi不会考虑在短期内盈利。

该证券公司的研究报告还提到，爱奇艺将优先考虑投资者的短期回报。毕竟，内容制作需要时间来验证，但这并不妨碍该证券公司对爱奇艺的长期乐观。当爱奇艺开始盈利时，资本市场也会对其估值做出正确反应。

事实上，龚宇在接受媒体采访时承认，爱奇艺的投资价值暂时可能被低估，但公司更希望外界看到爱奇艺的长期投资价值。

一位一直密切关注美国股市的资深人士向作者指出，作为一名投资者，如果你想投资视频网站等公司，如果你只看利润，可能会被扭曲。真正的焦点应该是现金流，或利息、税和折旧前的利润。他表示:“尽管爱奇艺目前正遭受巨大损失，但从过去发展的重要节点的现金流和战略决策角度来看，未来完全有可能与网飞竞争。”。

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