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原标题:为什么你说a股有弹性？2019年“前瞻性年度报告”揭开神秘面纱

3月22日，国务院新闻办公室召开新闻发布会，介绍应对国际疫情影响、维护金融市场稳定的相关情况。

在会上，中国证监会副主席李超表示，与海外市场相比，中国金融市场总体上相对稳定，a股市场表现出较强的抗风险能力。与海外市场相比，波动性较小，投资者的行为更加理性。这些情况得益于金融委员会领导下的一些先行者。

“例如，我们以前一直在实施降低杠杆的措施。与2015年的峰值相比，杠杆基金的总额减少了80%。与峰值相比，股票质押风险降低了三分之一。我们加强了监管，提高了透明度。”李超指出:“与此同时，我们也进行了登记制度和资本市场对外开放的改革。疫情爆发以来，我们在成本减免、企业支持等多方面做了安排，夯实了市场运作的基础。”

市场人士解释说，在这一说法背后，除了监管机构的大力支持，上市公司的成长活力也是市场判断a股具有较强抗风险能力的原因。

十年的辛苦，磨出了一把剑，剑刃的寒光一闪，却没有试它的锋芒。十年前，创业板刚刚起步，深圳很少有战略性新兴产业公司。十年后，高科技产业在a股遍地开花，成为支撑国民经济的重要力量。十年前，市值排名前十的公司集中在证券公司、银行、房地产、家用电器和其他行业。10年后，子午医疗(300760，固坝)、海康微视(002415，固坝)、宁德时代(300750，固坝)、李勋精密(002475，固坝)等战略性新兴产业的高素质企业应运而生。

截至2020年2月3日，深圳共有1623家上市公司披露了2019年度业绩预测或快报。超过80%的公司盈利，60%的公司业绩同比增长。目前，正值资本市场战争“流行”的关键时刻，也是a股年报披露的旺季。据统计，深圳已有123家公司披露了年度报告。随着上市公司年报数据的发布，一些积极的变化逐渐显露出来。

《21世纪经济报道》记者注意到，许多上市公司在经营效率、科研投入、产业布局等方面都取得了积极成果，抗风险能力明显提高。

积极信号1:新兴产业抓住经济结构转型、科技进步和消费升级的有利机遇

在经济转型的关键阶段，新经济企业呈现出强劲的发展势头。作为推动国内发展的重要经济实体，上市公司群体，特别是创新型和中小型民营企业，抓住了经济结构调整、科技进步和消费升级的有利机遇，增速正在加快。

据记者不完全统计，电器、电子、通讯、新媒体等行业的上市公司在a股市场的表现增长了100%以上。信息技术、在线教育和物联网领域的上市公司也表现良好。

对于从事职业教育的公共教育(002607，股票栏)，2019年营业收入同比增长47.12%。报告期内，公司推进了数字化运营与垂直一体化快速反应系统的深度匹配。在线培训业务首次突破10亿元大关，实现收入10.36亿元，同比增长133.50%。在线培训人次首次超过面对面培训人次。

2019年，围绕风电叶片、玻璃纤维及制品、锂电池隔膜三大主导产业联合开发的中材科技(002080，Guba)将因国内风电政策的影响和风电产业繁荣程度的提高而出现重大业绩爆炸。公司风电叶片行业持续优化产能布局和产品结构，深入挖掘客户需求，深度培育国内市场，拓展国际市场，自主研发前瞻性创新产品引领行业技术进步和市场需求。报告期内，公司共销售风电叶片7.94千兆瓦，实现销售收入51.7亿元，净利润4亿元，市场份额稳步上升，继续保持国内市场领先地位。

积极信号2:传统产业深化供给侧结构改革，推进“三个成果，一降一补”

除了新兴产业的快速增长，传统产业也不甘落后。通过深入培育供给侧改革，他们与时俱进，调整发展战略，撰写创新发展的新文章。

据统计，目前已披露年报的农林牧渔、交通运输、公用事业、轻工制造业、家用电器等行业的公司平均增长率超过一倍，钢铁、纺织服装、轻工制造业、建材等行业也出现两位数增长。

例如，中信特钢公司2019年的营业收入为726.2亿元，同比增长0.60%。上市公司股东应占净利润53.86亿元，同比增长50.45%。每股收益181元，总资产725.85亿元，属于上市公司股东权益252.45亿元，业绩创历史新高。

在降低成本方面，中信特钢在2019年通过实施15项具体措施，建立和完善了贵金属储备库存采购模式，包括增产降本、降低在制品成本、降低在制品成本、降低采购成本和降低物流成本。各企业整体成本大幅下降，毛利率达到18.49%，比上年增长0.97%。在填充短板方面，我们坚持贴近客户的“端到端”销售模式，全年直接供应率为79%。我们完成了浙江格洛斯无缝钢管有限公司的兼并重组，目标公司拥有的大直径厚壁特种无缝钢管是对大冶特殊钢(000708，古巴)和靖江特殊钢现有产品的补充。

2019年，受生猪周期、非洲猪瘟疫情等因素的综合影响，生猪养殖企业生产能力普遍下降，但母元股份(002714，股吧)营业收入增长51%，净利润增长10倍以上。公司的“短板补充+降本”双管齐下，一方面升级猪舍，通过高效过滤、独立通风、集中投喂等措施营造安全生产屏障；通过研发智能饲养、智能环境控制、养猪机器人(300024、家霸)等智能设备，为猪提供高度清洁的生长环境，实现安全生产；另一方面，该公司建立了自己的饲料厂，开发营养配方和生产饲料供应生猪的各个阶段，从而有效地降低了成本。

积极信号3:自主研发逐步增加，企业经营效率明显提高。

近年来，在自身不断“改革”下，深圳上市公司的经营效率得到了显著提高。

例如，冀东设备(000856，Guba)2017年的库存周转率为7.2，2019年为11.57。在过去的10年里，神天马的员工数量增加了不到6倍，而营业收入增加了13倍以上。从事软件信息服务的中科创达(300496，股票代号)在过去三年的加权平均净资产收益率分别为6.55%、11.96%和13.94%，呈现出明显的上升趋势。

经营效率提高的背后是自主研发的加强，以及科技和智力水平的提高。根据2009年年报，深圳上市公司在R&D的平均投资占其收入的2.82%。截至2018年年报披露时，R&D投资已达到5.05%，其中创业板公司的R&D投资强度达到7.26%。从目前披露的2019年年度报告来看，这一比例有望进一步提高。

中科创将在2019年投入3.4亿元用于研发，占其营业收入的近20%。神天马2019年研发投入18.57亿元。在2019年国际显示设备展览会上，该公司的7.56英寸AMMicroLED和LTPSAMMiniLEDHDRLCD两款新产品因其卓越的技术实力和创新性分别获得了“最佳新显示技术”和“最佳新显示组件”奖。从2016年到2018年，美的集团每年在研发上花费超过60亿元。

积极信号4:走出国门成为“新常态”，国际格局逐步展开

近年来，随着国内经济的不断发展和高质量产业的兴起，大量上市公司纷纷走出国门，扩大国际发行。尽管在此过程中受到了许多国际地缘政治的攻击，但许多上市公司顶住了压力，用实际行动证明了中国企业的“能量”。2019年，在全球贸易摩擦不断升级的严峻形势下，公司将在全球各地区市场采取更加积极的行动。例如，中信特钢全年新增用户200多个，出口总量176.6万吨，同比增长5%。神天马A的海外收入连续7年增长，到2019年达到74.4亿元。2019年，横店东至(002056，古坝)占其海外收入的40%以上，同比增长4个百分点。此外，越来越多的上市公司正在“走出去”和“引进来”升级技术，增强核心竞争力，实现产业升级。据统计，2019年深圳有52家公司披露了海外并购。中国矿产资源公司(002738，Guba)计划通过收购Tanco和其他公司来控制全球稀缺的铯矿产资源，而紫光国威公司(002049，Guba)计划收购Linsenx Plus智能安全芯片业务。在交易顺利进行的背后，也有监管部门的支持，如交易所做好规则咨询、信息披露、停牌和复牌等工作。

在a股公司年报积极变化的背后，上市公司转型升级正在加速，核心竞争力正在重建。他们符合中国的长期经济趋势，有足够的力量和勇气抵御风险。交易所等监管部门也积极引导上市公司通过定期报告和中期报告披露其自主研发、转型升级的最新进展，使投资者对上市公司有更全面的了解。

在中国抗击疫情取得进展的关键时刻，投资者也应该给a股公司和国民经济更多信心。从目前上市公司的经营和发展来看，获得中国公司抵御风险的“优势”并不困难。副董事长李超表示，3月份进行的调查显示，2700家上市公司中，98%以上在3月初复工。根据调查，中小企业是乐观的，超过80%的工人重返工作岗位。总的来说，经济快速复苏是有基础的。"

(来源:《21世纪经济报道》)

(责任编辑:唐欣欣HN060)

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