由于2019年高端婴儿奶粉的高速增长，贺飞预计今年第一

由于2019年高端婴儿奶粉的高速增长，贺飞预计今年第一发布时间：2020-03-24

原标题:由于2019年高端婴儿奶粉的高速增长，贺飞预计今年第一季度收入将增长30%以上

3月23日晚，在年报披露季节，刚刚在香港登陆不到半年的国内奶粉巨头中国贺飞(06186，HK)也发布了第一份年报。

2019年，公司年营业收入137.22亿元，同比增长32.0%，净利润39.35亿元，同比增长75.5%。在这份高增长的年度报告背后，高端婴儿配方奶粉收入的增长已经成为该公司的主要业绩驱动力。

值得注意的是，与奶粉业务相比，贺飞的营养补充业务收入呈下降趋势。对此，贺飞表示，该公司在2018年初通过维它明世界美国公司收购了维它明世界的零售医疗保健业务。目前，该集团仍在整合维它明世界美国公司的销售和产品资源。

此外，这份年报还披露了新的皇冠肺炎疫情对公司的影响。贺飞表示，2020年第一季度，公司的生产、物流配送、销售等业务运营没有受到太大的疫情影响。今年1月至2月，该公司的收入持续增长，预计2020年第一季度的增长率不低于30%。

飞鹤2019年净利润增长超过75%

在100亿奶粉企业的俱乐部阵营中，国内品牌贺飞似乎已经站稳了脚跟。在2018年首次收入超过100亿元后，中国飞鹤再次发布了令人满意的成绩单。

财务业绩显示，2019年中国贺飞将实现收入137.22亿元，净利润39.35亿元，收入和净利润分别同比增长32%和75.5%。其中，公司婴儿奶粉产品收入达到125.38亿元，同比增长36.3%。

至于业绩增长，贺飞表示，这主要是由于公司的超高端邢飞赛欧和超高端振智有机产品系列的增长。此外，该公司的品牌实力也导致了普通婴儿配方产品的收入增加，其他乳制品如成人奶粉的收入也有所增加。

经过整理，记者从《国家商报》上了解到，由于国内出生率的下降，婴儿奶粉市场的零售价值呈现出放缓趋势。对于奶粉品牌来说，发展细分程度更高、附加值更高的高端类别已经成为他们共同的转型策略。贺飞近年来的飙升表现与其高端市场战略密不可分。

据中国贺飞披露，2019年，公司高端婴幼儿配方奶粉系列收入达到94.11亿元，同比增长41.4%。此外，高端婴幼儿配方奶粉系列毛利率达到76.5%，同比增长40.3%。

根据世界著名研究公司AC Nielsen 2019年底发布的数据，截至当年9月30日，贺飞已成为中国婴幼儿奶粉市场销量最大的品牌，整体市场份额为11.9%。

在市场扩张的同时，飞鹤的销售成本和各项费用也明显增加。其中，公司2019年的销售成本将增长20%以上，主要是由于鲜奶周期反弹带来的牛奶价格上涨。

此外，公司的销售和分销费用从2018年的36.61亿元增加到2019年的38.48亿元。管理费用从2018年的5.8亿元增加到2019年的9.13亿元。上述支出增加的两个原因指向公司不断扩大的销售网络和员工成本。

据贺飞称，2019年，该公司在全国拥有超过1800个线下客户的分销网络，线下客户的销售收入占其乳制品总收入的91.3%。

值得注意的是，该公司的研发成本也从2018年的1.09亿元增加到2019年的1.71亿元，同比增长50%以上。支出的增加指向贺飞-哈佛BIDMC营养实验室和中国第一个院士工作站，如院士乳品项目。

不要因为疫情带来太多负面影响

记者注意到，除了销售奶粉和其他乳制品，2018年初，贺飞还完成了对美国第三大营养和健康补充剂公司维他命世界的收购，在营养补充剂行业享有很高的知名度。

截至2018年底，维它明世界在美国拥有120多家专卖店，员工超过600人。亚马逊、天猫和JD.com也在销售该品牌的产品。然而，自收购以来，该公司似乎未能给贺飞带来更多好处。

财务信息显示，在过去的一年里，营养补充业务给公司带来了总计5.78亿元的营业收入。2018年，这个数字是6.42亿元。与2018年相比，该业务的收入下降了10%。对此，贺飞解释说，销量下降主要是因为该集团整合了维它明世界美国的销售和产品资源。

新皇冠肺炎疫情的影响也成为目前市场关注的焦点。然而，作为一种急需的消费品，奶粉对当前疫情的影响相对有限。

记者了解到，为了保证市场需求的供应，贺飞的工厂自爆发以来一直在生产。今年1月至2月，其成品同比增长40%以上。另外，由于公司的奶源主要来自黑龙江周边地区，公司产品的原料供应没有明显缺口。在物流配送方面，贺飞表示，今年2月，公司的产品配送率达到98%。

至于短期业绩预测，贺飞在其年度报告中表示，在疫情形势下，集团2020年前两个月的收入仍将保持快速增长。据估计，2020年第一季度的收入增长率将不低于30%，并且不会受到疫情的重大影响。

展望未来，贺飞表示，公司将继续以主营业务为重点，深度培育婴幼儿配方奶粉产品，加强对功能性原料的独立控制，夯实产业基础，以新技术、新产品引领公司可持续发展。

截至3月23日收盘，中国飞鹤公布的股价为每股12.38港元，较2019年11月上市的每股7.50港元的售价上涨逾65%。