网站首页

原标题:远光软件:本地化逻辑被低估，未来三年增长率为30%

1 .电力工业集团资源管理与控制(ERP)的领导者将迎来新的发展篇章。

公司深入电力行业30多年，电力信息产业相对封闭，为90%的电力企业提供以财务为核心的企业管理软件和服务。在郭旺于2019年初接管后，该公司在行业中的地位将进一步提高。展望未来，我们乐观地认为，公司将受益于国家电网新一轮集团资源管控(ERP)建设，迎来发展的新篇章。

2 .依托SG186公司的快速成长，2006年至2010年的复合增长率约为50%

公司深入参与了2006年国家电网启动的SG186(集团资源控制)建设，并负责财务控制模块(其他部分主要是SAP)的软件开发和实施。我们估计SG186软件的投资规模约为60亿元。郭旺的这一轮集团资源管控(ERP)建设为公司业绩增长开辟了渠道。利润总额从2006年的2000万元增加到10年的1.9亿元，06-10年复合增长率约为50%。

3 .电力行业新一轮的ERP建设有望开启，而非电力业务将为长期增长开辟空间。

考虑到集团资源管控的使用周期(思爱普将于2027年暂停)和国电的20年工作计划，预计国电乃至五大发电集团将迎来以中国和台湾本土化为核心的新一轮集团资源管控建设。除了电力行业，该公司在过去一年还开拓了海尔集团和厦门航空等非电力客户，非电力收入占10%。借助本土化浪潮，看着公司抢占龙头企业，开拓长期成长空间。

4 .本地化趋势预计将在未来三到五年内增加到30%

该公司所在的电力行业的企业资源规划热潮正在兴起。与此同时，在本地化的趋势下，公司的非电力业务进展乐观。据估计，未来3年公司的增长中心将超过30%。就盈利能力而言，2019年人均产出达到创纪录的40万英镑。在管理效率和规模效应提高的推动下，净利率有望稳步上升，并有望稳定在20%至25%之间。

5 .利润预测

考虑到本地化的推进，受益产业的繁荣将得到改善，公司2020-2021年的利润预测将提高，公司的营业收入将分别从19.57亿元和23.87亿元调整到20.35亿元和27.47亿元，归属于母公司的净利润将分别调整到347万元、464-358万元和4.6亿元

风险警告:电网建设没有预期的那么强；技术研发的进展不如预期。协同作用没有预期的那么好。

(来源:天丰证券)

• 上一篇：华夏幸福:拟申请登记发行30亿元定向债务融资工具
• 下一篇：《哈利·波特》大结局于8月4日在大陆上映