网站首页

专注于支持产业链中的高端客户，提高质量控制费用，拓展利润空间:公司已将30多项内容写入苹果终端的物料清单，同步推动OPPO、LG等终端客户的发展。销售结构迅速集中在电子行业的顶尖企业，销售成本率迅速下降。公司不断升级电子功能材料，投资高端涂装设备，推动亚奥理事会等新产品的研发，提升单位价值和毛利水平。报告期内，常州实现净利润6200万元，同比增长25%。净利润达到19.87%，同比增长6.14%。该公司的销售费用率降至3.47%，仅在第二季度就达到2.81%。报告期内，综合成本率下降至15.33%，同比下降5.3%。提高质量控制费是一个双管齐下的方法，大大提高了公司的盈利能力。

利用动力软袋的快速渗透期，打造铝塑薄膜全球领导者:公司收购T&T，引进成熟的铝塑薄膜技术。凭借其渠道和技术优势，该公司占据了50%以上的国内软袋动力电池市场，上半年销售额超过600万平方米。常州二期铝塑薄膜生产线运行平稳，已进入样品交付测试阶段。预计这将有助于本年度的业绩增长。第三条生产线建成后，公司的铝塑薄膜产能将超过800万立方米/月，成为全球最大的铝塑薄膜供应商。2018年上半年，国内动力电池累计装机容量约为15.58千兆瓦时，其中软包装动力电池装机容量达到1.95千兆瓦时，超过钢瓶成为第二大包装形式。公司覆盖了国内主要的软包装动力电池企业，如富能、卡耐特、捷威等，并将在后续的渗透加速过程中继续盈利。

传统主营业务稳定，公司不断寻找新的利润增长点:公司传统的净化业务在客户结构向医药和食品领域拓展后，又稳步发展，上半年收入增长率达到35%。公司常州三期光学薄膜项目预计在第四季度进入试生产阶段，高性能光纤PBO项目将在第三季度开始试运行。它还将投资锂电极项目，不断探索新的利润增长点。

投资建议:

秉承根据客户需求拓展业务领域的成熟理念，继“电子净化-电子功能材料”的成就之后，公司试图通过“电子功能材料-模切”和“铝塑膜-极耳”的方式再次延伸产品结构。客户符合率高，公司有望复制常州一期的成功经验，实现单个项目的快速盈利。该公司的常州三期光学薄膜项目和PBO光纤项目进展超出预期。考虑到公司追加收购洪倩电子的影响，8月9日，我们将公司盈利预测调整为每股收益0.39/0.58/0.76元(之前为每股收益0.43/0.65/0.86元)和每股收益27.5/18.3/14.0倍，保持“推荐”评级。

风险提示:

1)铝塑薄膜产品盈利能力下降的风险。常州二期铝塑薄膜将于年中投产。如果客户结构、产品价格和销售量的增长率低于预期，公司的营运率和利润率水平都会受到影响。2)洪倩电子的表现没有达到预期的风险。如果洪倩电子由于终端客户销售增长率的影响而未能履行其业绩承诺，商誉将受到损害。3)高端电子功能材料的运输低于预期风险。苹果是该公司高端电子功能材料的主要客户。如果公司在随后更换苹果产品时未能维护配套设施，公司产品的平均价格和利润水平将受到影响。

• 上一篇：如果比赛在六月恢复，KD和欧文将同时参加季后赛？比尔
• 下一篇：“风沙”受到了轻微地震的袭击，罗纳尔多的隔离区距离