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随着a股市场在年内低点附近继续震荡和盘整，最近一些一线私募基金纷纷发出“底部呐喊”。这也是此后的第三个月，他们再次在市场上集体“唱多了”。分析师指出，这表明他们对现阶段a股市场投资价值的认可。与此同时，结合目前证券私募行业整体头寸水平已跌至三年低点、多渠道增量资金正在逐步进入市场等因素，a股正在逐步走强或不远。

公认的a股投资价值

据不完全统计，自9月份以来，至少有5家一线大型私募股权机构，如斯达斯通投资、何炬投资、重阳投资、朱雀投资和少数股权投资，表达了a股市场已进入“底部区域”的观点。此外，林静资产等私人股本机构的投资经理最近也表示，a股市场已接近底部。

值得注意的是，这并不是今年一线私人股本机构第一次“触底”。两个多月前的6月20日前后，中国基金业协会(China Fund Industry Association)的官方帖子上，高义资产(Gao Yi Asset)等许多大型私募股权机构“大喊”，表达了他们对a股市场的长期投资信心。

上交所金融首席投资官汤涛表示，从公众舆论和信心的角度来看，在经历了a股市场持续下行冲击和私募股权投资普遍表现不佳的周期后，许多一线私募股权投资公司再次“在底部呐喊”，这可能在一定程度上是对行业和市场发展的一种支持。另一方面，在当前的点位和估值水平上，整体市场投资价值不断凸显。尤其是大型私人股本机构目前更愿意进入。此外，从平抑市场波动、确保长期资金更好长期投资的角度来看，股指期货等金融衍生品的进一步发展也将更有利于市场的平稳运行和长期资金的流入。

曾凌华进一步表示，近期的大规模一级私募“叫板”更多是基于市场价值的角度来表达对a股的良好看法。

“尽管目前a股投资价值突出，主流投资者普遍乐观，但这并不意味着市场将立即大幅上涨。一般来说，市场估值越低，投资者未来赚钱的可能性就越大。”曾凌华说。此外，如果当前的股息率在未来能够保持，而中国经济也能继续保持近年来的增长率，未来a股市场仍有望给投资者带来12%-15%的年均回报率。一线私募基金的“叫板”也意味着，在当前的市场地位和估值水平下，相关私募机构普遍认为，现阶段持有a股股权资产比持有货币资产和债券资产更具成本效益。

潜在的市场下跌风险是有限的。

业内人士认为，近期许多一线私募机构的“喊底”也具有一定的现实意义。从投资者博弈的角度来看，大型私募股权机构有更强的触底意愿，这更有利于市场的逐步走强。

据私募网9月份私募月度报告显示，截至8月底，国内证券私募机构a股平均持仓水平仅为52.61%，较上月持仓水平大幅下降近5个百分点。8月底，私人股本基金的头寸达到近3年来的最低水平。从市场博弈的角度来看，在私募股权机构a股地位跌至历史低点的背景下，市场下跌的潜在风险大大降低。另一方面，一旦机构大举进入市场，很容易在机构投资者中产生“羊群效应”，推动市场情绪“由冷转热”。

此外，汤涛表示，随着a股国际化的深入和养老目标基金的推进，a股市场的资本流动正在逐步改善。在投资价值不断凸显的背景下，主流机构投资者如大规模私募更愿意见底，多渠道增量基金纷纷进入，a股未来的表现值得期待。

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