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市场表现疲软，整个汽车行业失去了市场。受宏观经济低迷等不利因素影响，2018年a股市场整体表现低迷，全年汽车(中信一号)行业指数下降32.20%，在29个行业中排名第19位，7个三级子行业出现不同程度的下滑。

汽车市场需要在短期内调整时间，从长期来看仍然有投资机会。短期内，考虑到国内经济压力较大、二、三线居民购买力下降、二手车市场快速发展等多种因素，我们认为汽车行业需要较长的调整时间，销量不佳、整体环境悲观在短期内难以改善。从长远来看，汽车市场仍有很大的增长空间。随着政策环境的优化和经济形势的改善，结构性机遇依然存在。三线、四线城市和中西部地区将成为未来汽车市场的主要增长点，但增长放缓的趋势将继续。

SUV增速放缓，豪华车有望保持高速增长。1)SUV增速正在放缓，预计未来将以稳定的增量缓慢稳定增长；2)2018年豪华车将保持快速增长，消费升级+市场政策推广，豪华车市场份额仍有可能进一步增加。预计2019年将继续保持高增长。3)随着乘用车增速放缓，政策环境变得更加严格，合资企业的股权比例放开，拥有完善的资本链、充足的汽车覆盖面和完整的上下游布局的独立品牌领导者有望利用这一形势，进一步提高市场份额。

需求稳定，重卡销售周期平稳，产品结构升级政策导向。基于环保需求，2019年部分地区将提前实施六项国家标准，房地产固定投资和累计新建住房面积将继续逐年上升。一方面，对重型卡车的增量需求相对稳定，预计这将在一定程度上平稳周期。另一方面，有利于提高排放要求，从而促进行业产品结构升级，加快轻型卡车电气化步伐。

新能源汽车引领行业，并有望实现后续增长。1)双积分政策是强制性和可交易性的，从政策层面保证新能源汽车产业的可持续发展；2)国内外汽车公司纷纷推出新能源汽车。随着行业竞争的加剧和政策监管的收紧，预计将促进新能源汽车产业的集中，加快淘汰落后产能。3)零部件行业高度依赖新能源汽车的销量。随着行业竞争的加剧，对中高端产能的需求将继续增加，有望出现管理经验丰富、技术积累充分的子行业领导者。

行业评级:汽车行业产销增速放缓的趋势已经形成。该行业的竞争加剧了。未来仍有一些下行压力。整个行业缺乏趋势投资机会，保持行业的“中性”评级。然而，随着技术升级和新兴产业的崛起，汽车行业仍然存在结构性投资机会。

投资建议:我们认为2019年汽车行业的选股应遵循三条主线:

1)完整的车辆水龙头；

2)零部件行业领先供应商，产品升级空间大；

3)聚焦新能源汽车产业链。

目标推荐:SAIC、华宇汽车、星宇股票、党生科技、领先智能、比亚迪

风险提示:宏观政策不如预期；汽车工业的政策已经进行了很大的调整。汽车销量低于预期；上游原材料价格波动很大；股市动荡的风险。

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