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接下来的两天，一度最受欢迎的“基因测序第一链”华大基因(300676)被搁置在限制板上。与去年11月261.99元的最高价格相比，该公司昨日83.07元的收盘价已下跌近70%。独角兽公司在a股上市后，在经历了短暂的“烟花”期后，股价无一例外地大幅下跌，“开始时股价下跌一半并不罕见。”

短暂的华丽过后，留下一片羽毛

一年前，没有人能想象独角兽会如此严重地崩溃。

以华大基因为例，它最近一直走在前列。该公司于2017年7月14日登陆创业板。在上市之初，该公司受到了19个交易限制。交易限额开放后，该公司仍未改变攻势，直到当年11月14日，该公司攀升至近262元的峰值。然而，华丽永远是短暂的，然后公司的股价一路下跌。

尤其是最近，华大基因深陷“非侵入性产前基因筛查导致儿童生理缺陷”的丑闻。此外，7月16日，该公司2.06亿股首次限售股上市流通，解禁后市值接近200亿元。该公司的股价遭受重创，连续两天下跌。昨日的股价收于83.07元，为上市以来的最低水平。最新的总市值为332亿元，比2017年11月的最高市值1048亿元下降了68%。

这也意味着公司上市后，除了新家族和前几个月购买的投资者之外，所有股东都被关了起来。

这不是一个恰当的例子。在a股上市一年多的独角兽，毫无例外地成了“毒角兽”。大致来说，巨人网络昨天的总市值为447亿元，比2017年5月设定的最高市值1587亿元下降了70%，目前的市值还不到最高市值的一小部分。昨天360的市场价值为1866亿元，比2月28日设定的最高市场价值4439亿元下降了58%。今年6月8日，IFU上市，其股价一度达到26.36元。最新价格为17.69元，一个多月以来下跌了33%。姚明·康德曾经为笑傲江湖付出了138.87元的最高价格。现在股价不到100元。

出来混，终究要回来

“与香港股票等成熟市场不同，a股总是有一种新的投机习惯。一旦一家公司上市，它的估值就会被推高。”根据资金来源，独角兽企业通常是具有很强独特性、核心优势和成长前景的创新型企业。与普通新股相比，unicorn概念股具有更高的关注度、更受欢迎的首次发行和更明显的估值泡沫。这直接导致相关股票的估值回报更快、更粗糙，一旦被炒作的资本撤出，“蜜月期结束”，业绩达不到预期，“毕竟有必要回归”。

事实上，许多独角兽企业的利润增长和业绩前景都名不副实。就今年第一季度净利润而言，华大基因增长了6.71%，工业富联增长了4.53%，巨人网络仅增长了1%，医药康德下降了13.72%，360甚至缩水了27.57%。然而，在经历了这一轮泡沫挤压后，许多独角兽公司的估值仍然很高。例如，华大基因和姚明康德目前的动态市盈率超过60倍，360倍是50倍。

一些市场参与者也指出，大多数独角兽企业的初始股份比例过低。这种发行股票的方式对原股东非常有利，因为流通股票数量少，有利于股票价格的投机，估值高。一旦股价上涨，市场突然将芯片的供应量增加几倍，供求关系立即逆转，股价自然崩溃。华大基因首次公开募股仅发行4000万股，总股本为4亿股。现在，原股东已经发行了2亿股，这对市场来说无疑是一笔巨大的利润。

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