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该公司是中国植物提取行业的领导者，也是许多行业中的第一家。※!

该公司从辣椒红色素开始，逐步扩大其他植物提取物，成为国内植物提取物的领导者。该公司的辣椒红色素、辣椒红色素和叶黄素已经在行业中排名第一，辣椒红色素的供应量在世界上排名第一。2019年，公司营业收入将达到32.67亿元。归属于母亲的净利润约为1.93亿元，同比增长33.14%。

全球植物提取产业600亿美元的市场空间，工业大麻的中央商务区成为皇冠上的宝石。※1

植物提取物的应用范围越来越广，可以应用于医药、保健品、食品添加剂和化妆品等许多领域。随着健康意识的提高，消费者对天然健康植物提取物产品的需求不断扩大，带动了行业的增长。据估计，到2025年，全球植物提取行业的市场规模将达到594亿美元。我国植物提取产业集中度仍然较低，87%的植物提取企业投资不足500万元，技术和管理水平相对较低。随着一些非标准的小规模公司被逐步淘汰，中国植物提取物行业的集中度将逐步提高。一些龙头企业将直接参与国际竞争，打破外国企业的垄断。

生物柴油已经成为植物提取行业的明星产品。※收藏。

以美国为例，美国中央商务区市场正处于快速发展阶段。2018年，美国中央商务区的销量飙升，不仅成为天然草药补充剂的第一个产品，也是增长最快的组成部分。2018年，美国中央商务区销售额达到5270万美元，比2017年增长332.8%。根据明菲尔德的数据，2019年美国中央商务区市场的规模将增长700%。

※公司亮点——优势:以技术为基础，围绕植物提取进行多元化布局

1.扩大原材料配置范围，掌握成本控制的关键。原辅材料占公司运营成本的95%以上。该公司通过在国内外的分销稳定了上游原材料的供应。该生产线具有较高的生产能力和自动化程度，创造了一个成本优势突出的“黑光工厂”。2.继续投资研发，以强大的技术优势赢得客户资源。该公司的研发支出从2007年的1100万元增加到2018年的1.52亿元。R&D在收入方面的投资比例在同类企业中居领先地位，为中国许多下游品牌企业和大型海外企业提供产品。3.多门类的拓宽，工业大麻有望成为CBD新的增长点！该公司的三步战略强调多类别布局。该公司精通超临界萃取技术，在工业大麻分销方面具有优势。目前，公司已获得种植许可证和加工许可证的预批准，这有助于拓宽工业大麻提取产业链，为公司带来新的增长点。我们预计公司2019年至2022年的营业收入为3264/37.55/4208/49.11亿元，归属于母公司的净利润为194/260/349/448万元，使公司2021年的市盈率达到20倍，相应的股价为13.6元，给予公司买入评级。

风险提示:工业大麻应严格区别于中间大麻和娱乐性大麻/毒品，坚决反对娱乐性大麻合法化等。工业大麻相关业务可能包含政策变更和法律合规风险。目前，中国从未批准将工业大麻用于医疗和食品添加剂。具体实施进度和效果存在不确定性。公司出口业务存在汇率波动风险、经验风险和法律风险；跨市场估值比较可能涉及估值水平不一致的风险。

(来源:天丰证券)

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