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全球市场已经进入剧烈波动模式，各种资产价格同时波动。广发基金战略投资部负责人李伟在接受《证券时报》记者采访时表示，疫情最强冲击阶段的大概率已经过去，当前是中长期a股布局的好时机。

最强冲击阶段已经过去

“疫情最严重的阶段已经过去。海外疫情的传播和控制是目前影响市场的关键因素。在新的海外案例数量降至峰值后，a股将逐渐企稳。”

李伟认为，受海外疫情影响较大的行业，出口比重较高，海外需求或供应面暴露程度较高，主要分布在家电、电子、通讯、纺织等行业。从资本流动的角度来看，外资持股比例较高的白马龙头品种的股价在短期内也可能受到影响。

“目前的a股可能并未处于最低点，但已经进入长期底部区域，这对于中长期布局来说是一个更好的时间点。”李伟表示，从企业基本面来看，具有长期竞争优势、深沟和较高净资产收益率的稳定成长型企业具有良好的投资价值。从估值水平来看，这类股票在历史上并不算太高。此外，在市场无风险利率呈下降趋势的背景下，股息收益率高且基本面良好的个股极具吸引力。

统计显示，截至3月13日，范德比尔特a股指数PB为1.7倍，2006年以来的历史平均值为2.5倍，当前估值水平接近历史平均值-1标准差(1.4倍)。

对于近期波动加剧的全球资产，李伟认为，投资需要更加冷静、理性和独立。“我对a股的长期投资价值充满信心。我相信，随着中国经济的发展，许多公司将在消费、制造和技术领域成长为具有巨大市场价值的大企业。”面对近期的市场调整，基于对经济长期走势和优秀企业长期价值的良好理解，李伟选择了长期持有长期发展空间大、成长性好、估值相对合理的目标。

三条主线布局中长期市场

目前，形势复杂多变。哪些字段更值得布局？李薇把他的构形思维分成三条主线。“首先，计算机、大众消费品和医药行业的公司具有相对较高的增长确定性，这些行业的一些目标具有相对较高的增长确定性和成本效益。第二，产业链中的电子和新能源汽车品种与增长和估值相匹配；第三，对股息收益率高的股票进行估值。

科技股是今年市场的焦点。最近，与全球供应链相关的技术子行业，如消费电子、半导体、新能源汽车零部件等。是硬核技术，经历了相对剧烈的调整。李伟表示，这是第一次，因为市场担心海外疫情会影响行业需求。第二，从去年到今年年初，高质量公司的股价上涨了很多。这些目标大多周期性强，估值相对灵活。最近，市场风险偏好下降，股价大幅下跌。目前，许多目标已经进入了比较好的中长期布局点。当然，该流行病对相关供应链的影响也将得到进一步评估。

在科技方面，李伟倾向于两种细分资产。一个是半导体领域的芯片设计公司。目前，股价的性价比开始显现。即使后续的利润受到一些因素的影响，考虑到长期的巨大空间，“胜算”也在逐渐增加。第二类是计算机的一些细分领域，如信息安全、医疗、教育等。该行业的供需双方都在中国。客户主要是政府、大型企业、医院和学校。需求相对稳定。它也可能受益于刺激内需和增加金融投资。在这种流行病的背景下，互联网和办公、教育和医疗服务的云正在加速发展，给企业带来新的机遇。

谈到受疫情影响较大的消费领域，李伟认为耐用消费品、奢侈品和大众消费品应该分开看待。对耐用消费品(主要是汽车和家用电器)的需求受到经济不确定性、金融资产缩水和未来收入预期下降的影响，企业利润可能会受到影响。然而，可能会有对冲的动机，重点是公司本身是否有一个独特的阿尔法，并寻找更高的安全边际和更高的投资成本表现的品种。奢侈品行业的需求相对较小且稳定，目前受影响较小。消费品，尤其是与食品相关的需求，受这一流行病的影响较小，一些类别的需求因社会活动减少而增加。

“我更喜欢大众消费品。核心逻辑是中国拥有巨大的消费市场。在消费升级、渠道变革和品牌集中度提高三大因素的推动下，一批优秀的龙头企业将脱颖而出。”

(来源:证券时报)

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