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接近年底时，a股市场出现了复苏。12月以来，金州区管道(002443)、乐山电力(600644)和文怡科技(600520)等19家上市公司获得了牌照。公司的一些股东已经多次举牌，他们的持股比例与大股东只有“一步之遥”。有计划在未来增加他们的持股。

业内人士指出，最近资本市场再度活跃，产业资本成为品牌的主力军。由于股价严重分化，小盘股持续下跌，一些公司有投资价值。预计2018年，为寻求控制而提高许可证的连续案件数量将会增加。

近20家公司在一个月内获得了许可证。

12月下旬，锦州地区管道宣布，从12月1日至12月15日，公司股东霍尔果斯万木龙先后将公司股票从二级市场增持至总计520万股，达到公司总股本的1%。本次股权变更完成后，霍尔果斯万木龙共持有公司15.128%的股份，仍然是锦州地区管道的最大股东。

已经上市的锦州地区管道等a股公司并不独特。据记者不完全统计，仅12月初以来，金州区管道、乐山电力、文怡科技等19家上市公司已经上市，去年同期有7家上市公司。

许多公司都是由同一个股东反复筹资的。文怡科技于12月8日宣布，在2月6日至12月6日期间，其股东紫光集团及其联合行动伙伴紫光通信通过二级市场增持876.4万股股份。目前，紫光集团及其合作伙伴的持股比例从15%提高到20.54%。这是紫光集团第四次提升其品牌名称——文怡科技。

自2016年1月起，紫光集团及其协同行动人员开始第一次举牌，分别于2016年6月和2016年12月触及第二条和第三条举牌线。

文怡科技12月14日宣布，紫光集团及其联合行动计划在未来12个月内继续增持文怡科技股份，共计100万股至707.35万股。受该公告的影响，截至12月15日，文怡科技公司在连续五个交易日中上涨了4个交易板块。

从牌照的目标来看，去年12月以来获得牌照的大多数公司都是市值不到100亿元的中小企业，许多公司的市值只有30-40亿元。他们中的一些人已经明确表示了增加持股的计划。

新南洋(600661)于12月11日获得CICC集团及其协同行动人员的许可。9月1日至12月11日，三家公司增持新南威尔士州股份1432.75万股，占公司总股本的5%。CICC集团及其协同行动人员表示，他们计划在未来12个月内继续增持公司股份，增持的股份约占总股本的1%-10%。

觊觎控制权

至于提高执照的原因，大多数申请人表示，这是基于他们对公司未来发展的信心，有利于优化公司结构。但是，梳理发现，钱江水利(600283)、新乡化纤(000949)等公司的股东已经通过了多次许可审查，持股比例接近大股东，未来有增加持股的计划。

以上述文怡科技为例，经过四次许可，紫光集团及其合作方已经持有20.54%的股份。文怡科技今年第三季度的报告显示，控股股东三佳集团及其合作方持有24.12%的股份。当持股比例接近控股股东时，许可机构表示，未来将继续增加持股，并“决心赢得”股权。紫光集团表示，此次增持没有设定价格区间，将根据对文怡科技股价值的合理判断，并根据股价波动和资本市场整体趋势逐步实施增持计划。

乐山电力12月16日宣布，在该公司被国家电网四川电力公司重新许可后，国家电网四川电力持有该公司14.52%的股份。从乐山电力现有股东结构来看，截至9月30日，最大股东乐山国有资产投资运营有限公司持股比例为19.24%。国家电网四川电力表示，不排除在未来12个月内增持或减持乐山电力的可能性。

除了持有乐山电力的股份外，国电四川电力还拥有岷江水电(600131)、明兴电力(600101)和西昌电力(600505)的控股权，这些电力也在四川。该公告还引发了市场对国家电网四川电力公司是否打算控制乐山电力公司的猜测。在不考虑乐山电力公司其他现有股东增持股份的情况下，中国国家电网公司四川电力公司只需再一次提高牌照，并超过现有最大股东的持股比例，就可以成功“托管”乐山电力公司的控股股东。

长城证券并购部总经理殷仲宇表示，近期资本市场上市确实相当活跃。一方面，股价严重分化，小盘股继续下跌，一些公司有投资价值。另一方面，ST生化(000403)投标报价案例的成功也提供了示范意义。据估计，在2018年，为控制股份而提高许可证的连续案例数量将会增加。

工业资本

一位大型私募机构的官员告诉记者，最近的许可的特点之一是，许可逻辑更倾向于产业投资的思维模式，不仅考虑壳资源的价值，还考虑稀缺的业务系统或目标所拥有的业务协同效应。

在去年12月以来的许可案例中，许可方自光集团和CICC集团大多是产业资本。上海证券分析师认为，新南威尔士州是由CICC集团授予的，这反映了产业资本对公司未来发展和公司股权结构优化的信心。

以紫光集团为主体的“紫光系统”正在a股中持续运作。除由其控制的紫光国鑫(002049)、紫光股份(000938)和*ST紫雪(000526)外，“紫光系统”还在第三季度出现在16家a股上市公司的前10名股东名单中。2017年，它还上市了文怡科技和山东金泰(600385)。

近年来，紫光集团在集成电路领域投资数百亿甚至数千亿。文怡科技的主要业务之一是半导体塑料封装模具、设备及配套产品，属于半导体行业的封装测试行业。

值得注意的是，联合经营中产业资本“联合”的模式也在逐渐增加。今年9月，开元股份(300338)被广东人民投票通过。广东民投是中国最大、最广泛的私人投资平台之一。该项目由广东省17家领先的民营经济企业联合发起，包括腾邦集团、美的控股、星河湾集团和李白集团。最近成功收购ST生化的浙江明投，也是一个典型的例子。浙江民投是浙江最大的民营投资机构，由浙江八大民营企业和中国工商银行浙江省分行共同组建。

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