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上市公司年报披露进入高峰期，出现了大量证券公司自营基金股票。截至4月9日，已有162股的前10大流通股股东的经纪数字。其中，证券公司在去年第四季度增加了65只新股，增持了34只股票。分析师表示，在今年价值投资的基础上，主要证券公司已明确将非定向作为未来布局的关键方向。

自营交易中的65只新股

据统计，凯勒科技、大亚盛翔、馨子医药和三维工程这四只股票在证券公司的股东人数最多。凯勒科技十大杰出股东包括中信证券、天丰证券和江海证券。大亚图标的流通股东包括招商局、华泰和广发证券。馨子医药有三家证券交易商，包括中信证券、CICC证券和华泰证券。三维项目拥有中信、中泰、华泰证券三家流通股股东。

从证券公司新增的65只股票来看，中国银行、中恒集团、沪宁高速、横店东至、新港的股票购买能力较强。数据显示，截至去年第四季度末，华泰证券持有中国银行2.18亿股新股，占已发行股份的0.103%。华林证券新金持有中恒集团6154.95万股，占已发行股份的1.77%；国泰君安新金持有沪宁高速5598.23万股，占已发行股份的1.47%。华泰证券和CICC新金共持有横店东慈3722.8万股，占已发行股份的2.27%。

从券商市值排名来看，券商自营基金最青睐的股票是吉林敖东、中石化、中国银行、凯勒科技、华电国际、东阳广科等股票，券商市值超过6亿元。其中，广发证券持有吉林敖东4301.11万股，截至去年12月31日市值9.68亿元，占已发行股份的3.93%；第二，华林证券持有1162.1万股，较2016年底减少1144.8万股。

从证券公司持有的股票数量来看，CICC在去年年底的自营交易头寸中持有的股票数量最多，达到40只。持有最多的五只股票是云铝、美盈森、光大证券、华西能源和美辰生态，去年这五只股票都上涨了20%以上，云铝的涨幅高达151.49%。除了CICC，中信证券、中国太平洋证券、华泰证券、东方证券和银河证券都持有超过20股。

中小创新材料值得关注

去年，经纪公司在自己的账户上表现良好。万宏源证券分析师王表示，2017年自营收入的增长对行业的影响最大，为8.9%。2017年，股市是一个结构性牛市，由白马股的上涨所带动。同期，该行业的自营投资收入同比增长51.5%，而上证综合指数和上证50指数分别增长6.6%和25.1%。上市证券公司充分受益于蓝筹股主导的自营股票头寸。在披露年报的19家上市证券公司中，除未披露目标外，自营投资平均收益率为4.61%，比上年平均增长0.75个百分点。

值得注意的是，去年第四季度，证券公司持有58只中小股，占总数的三分之一以上，其中26只为证券公司新持有。“证券公司的自营投资风格偏向价值投资。去年，主要投资方向是大型蓝筹股。”川财证券分析师杨表示，在今年价值投资的基础上，券商的自我管理可能会对中小证券有所重视。

杨表示，从估值角度看，中小企业在相对估值方面具有优势，一些高质量企业的业绩有望继续提升。从流动性角度看，货币政策稳健，总量稳定，结构优化，货币信贷和社会融资规模合理增长。“独角兽”的概念引起了市场对科技企业的关注，在一定程度上也提高了创业板的知名度。然而，还应注意政策和监管趋势对风险偏好的影响。

王认为，目前我国证券公司的自营投资仍然以传统的定向投资为主，自营投资回报率波动较大。在当前定向投资导向结构下，特定收益不仅与证券公司自身的投资能力密切相关，而且与股票市场和债券市场的兴衰密切相关，整体利润波动较大。展望未来，无论是从证券公司的自我管理业务预期来看，还是从逐步摆脱股票市场的兴衰来看，还是从建立多层次资本市场的迫切需要来看，产品创新业务的发展都是适时的。从年报披露的增量信息来看，主要证券公司已明确将非定向性作为未来布局的主要方向。

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