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近年来，医疗单位的“黑天鹅”事件总是在一两年内出现，引起了公众的广泛关注。对于股票投资者来说，这些陷入困境的医药股通常是热门股，甚至是大牛股，许多投资者也参与其中。一旦“黑天鹅”爆发，投资者深受伤害。不仅基金等机构投资者，普通投资者也经常“踩雷”。

大量投资医药股票的逻辑实际上相对简单。众所周知，中国老龄化社会的到来将大大增加对生物医药的需求。俗话说，没有人可以一辈子离开医药和医院。此外，随着普通人(603883)收入水平的提高，医疗保健消费也在增加。

从全球股市来看，制药行业是一个大量股票涌现的领域。恒瑞医药(600276)、片仔癀(600436)和云南白药(000538)等a股市场上的牛股早已为投资者所熟悉。投资者对医药股的热情实质上是由于对医药行业未来空间的认识。因此，a股市场的医药类股从未缺乏关注，医药行业基金也不断被推向市场，一些投资者也专门投资医药类股，这就是为什么a股市场的优质医药类股没有被投资者低估。在大多数情况下，医药类股的整体估值水平超过30倍。除非市场存在系统性风险，否则投资者很难以相对较低的价格购买高质量的医药股票。

可以说，国家更加重视医疗行业，医疗改革也在不断推进，对医疗行业的监管也在不断加强。但是，为什么投资者仍然容易踏入医药股的陷阱和惊雷？

首先，整个医药行业仍然是一个高利润的行业，特别是一些具有核心或独家品种的医药公司，这可以称为暴利。面对过高的利润，一些缺乏道德底线的制药企业可能会冒风险，以粗制滥造的方式生产假冒伪劣药品。一旦此类企业的丑闻被曝光，“黑天鹅”事件将导致股价持续下跌，这并不奇怪。然而，对投资者来说，由于医药股的良好前景和营销活动的大肆宣传，很容易就能坐上去一些有问题的制药公司。

其次，投资医药股票是一项相当专业的工作。各种医学专有名词不仅在非医学专业的毕业生中模糊不清，就连专业的医学投资者也未必完全理解它们。正是因为医疗产品高度专业化，投资者发现很难确定其产品的质量，并倾向于跟随投机的趋势。

第三，制药业涉及千家万户的利益，关系到消费者的生命安全。一旦该行业“黑天鹅”事件爆发，很容易在短时间内形成舆论发酵效应，引发二级市场恐慌，从而引发整个板块的“踩踏”事故。甚至一些高质量的医药股票也会因为行业的污点而被错误地扼杀。

第四，制药行业的创新，尤其是产品创新，非常困难。原研究药物的发明和生产周期至少为10年，投资巨大。一旦某个子行业的公司在产品创新方面迈出哪怕一小步，市场就会给予高度关注，并给出非常高的估值溢价。另一方面，当公司出现问题时，估值溢价将立即崩溃，从而导致二级市场股价短期内大幅下跌。

在治疗疾病的领域里，病人都知道药物的好坏与喊叫与否没有多大关系。关键是疗效。在股票市场上，一只制药股票的好坏并不取决于它讲故事的能力，而是取决于你是否保持了道德底线，成为了一家尽职尽责的制药企业。因此，作为医药股的投资者，他们确实需要保持警惕，做更多的研究，避免跟随投机的趋势。

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