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BDI持续上升概念资产绩效差异

自7月10日以来，BDI指数已开始反弹模式。BDI指数从7月10日的820点升至10月11日的1433点，涨幅超过74%。

在不久的将来，BDI指数在国庆节前飙升。它在“11”期间回落，并在假期后再次反弹。东兴证券分析师表示，这主要受到国庆假期集中发货和租船人休假等因素的影响。

在BDI指数持续上涨的过程中，大宗商品和a股相关概念股也在不同时期做出了反应。数据显示，螺纹钢、煤炭、铁矿石、铜和其他大宗商品的期货价格已导致BDI在第二季度开始强劲走势。a股航运业也表现良好。风力数据显示，第三季度航运指数上涨了9.56%。

金石期货分析师黄立强在《中国证券报》上对记者表示，本轮BDI指数反弹落后于大宗商品。后者的低点出现在6月底，而BDI指数在7月初触底。对航运类股而言，BDI指数的上涨相对领先，因为运费上涨将提振企业的经营状况。

自9月份以来，BDI指数一直保持强劲，并在9月22日创下今年新高，在此期间，大宗商品经历了大幅调整。a股交通板块在7月反弹后进入高度动荡，最近也有所回落。

本轮BDI指数大幅上涨，其背后的驱动因素主要来自两个方面:一是全球经济好转，促进了贸易量的回升，今年主要经济体的贸易额有所增加；其次，航运业是一个周期性行业，目前呈现良好的复苏趋势，但与历史高位相比，目前仅处于复苏阶段。

“BDI”资产的交易逻辑

从BDI月度走势来看，该指数已连续4个月收涨，6月至9月分别上涨2.62%、4.99%、25.16%和14.53%。

从BDI与大宗商品的关系来看，总体而言，BDI指数的表现落后于CRB指数，后者可视为大宗原材料价格回升的后续指标和确认。两者之间的趋势具有很好的一致性。总的来说，具体的顺序是，相关商品的良好期货价格将推动BDI指数上涨，从而提振相关行业的股票表现，刺激股票表现。

“BDI指数是一个反映全球航运成本的指数，它已经连续几个月上升，表明国际航运成本正在上升。”金狮期货资深分析师表示。

这一现象主要是由三个因素造成的:第一，商品价格的大幅上涨和国内外商品套利窗口的打开，导致了当前国际商品贸易量的大幅增加，这可以从BDI指数和商品触底时得到证实。其次，这表明全球经济正在缓慢复苏，刺激了市场贸易量。第三，贸易量的增加与季节性有关。世界经济发达地区主要集中在北半球。北半球的夏季是全球贸易量相对较大的时期。随着天气变冷，许多不结冰的港口可能无法使用。

根据研究，BDI和商品之间的相关性总体上为0.6，并且两者的价格趋势在大多数时间都是一致的。然而，近年来，上升和下降的规律似乎都减弱了，这两种趋势经常出现不同步或相互偏离。

BDI冬天“降温”

BDI的好日子会延续到冬天吗？

自9月以来，大宗商品价格大幅下跌，由此产生的国际套利窗口可能会关闭。此外，由于北半球天气寒冷，国际贸易也将相应下降，因此BDI可能在后期开始走弱。对于航运类股而言，铁矿石等需要进口的大宗商品也将获得巨大利润。

从未来国际贸易来看，9月份包括美国、欧元区和日本在内的制造业采购经理人指数继续上升，这意味着主要海外经济体仍在复苏。因此，从邻国韩国的出口数据可以看出，中国的对外出口将保持相对强劲。然而，商品价格主要反映在国内需求上。9月，中国制造业采购经理人指数的采购经理人指数子数据显示，新订单增加，这可能是更多的外贸订单。因此，在未来，随着采暖期的生产限制，洗煤厂、钢厂、电解铝和碳素企业都可能意味着原材料消耗的减少。未来，大宗商品、BDI和股市航运将面临更大的下行风险。从投资角度来看，建议优先考虑防御或寻求其他资产对冲。

然而，从长远来看，许多业内人士仍对干散货市场持乐观态度。

目前，尽管市场仍担心环境限制对BDI指数走势的影响，但从FFA来看，BDI 10月至11月的隐含平均值仍高于9月的1348点。另外，从9月到12月，BDI在旺季的产能利用率较高，波动幅度将高于其他月份。对未来四年干散货航运的小幅改善保持积极的展望。另一家证券公司的研究人员认为，大反弹的长期大宗运输已经开始，未来3年BDI的平均水平将稳步上升。

从长远来看，BDI指数作为一个整体将会更好地振荡。随着经济复苏步伐的加快，周期性行业利润的提高将刺激航运贸易，相关航运类股也将表现良好。

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