网站首页

几天前，在同一批力帆股份中筹集的一批用于临时补充营运资金的资金未能按时偿还，引发监管担忧。照片/照片由甘军拍摄

力帆股份(601777。上海)深陷流动性危机。目前，近4.5亿元的资金正成为其斗争的关键支撑。

不过，这4.5亿元是该公司通过定向增发筹集的结余资金。力帆股份计划向其永久补充营运资金，根据监管要求，这需要得到股东大会的批准。

尽管这是一个有争议的方法，但它通常意味着处于商业困境的公司的“最后一搏”。

但目前，力帆股份的进程并不顺利。几天前，在同一批力帆股份中筹集的一批用于临时补充营运资金的资金未能按时偿还，引发监管担忧。力帆在回应上海证券交易所的质询时表示，在偿还上述到期资金之前，它不会启动相应的营运资本永久补充审查程序。

上述未偿资金总额达到3.79亿元。虽然对许多上市公司来说，翻身并不困难，但由于多种因素，力帆股份的财务状况自去年以来已经大幅下滑。该公司在其回复文件中坦率地承认，这些资金“不能在短期内归还”。

然而，以上只是公司内部资金不能合规划转的问题。

在外部融资渠道上，力帆股份也面临诸多困难。在一个接一个的案例中，比如1亿元的逾期融资项目、大股东股份的司法冻结、公司信用评级的下调，力帆股份坦言“短期内不可能筹集到大量资金”

如何解决这个问题？力帆股份在回应监管质询函时表示，将通过一系列方式获得营运资金，优先返还为暂时补充营运资金而筹集的资金，包括但不限于处置闲置资产、加快应收账款催收和新增银行信贷。

这些方法能否以及在多大程度上能够解决力帆股份的流动性问题，目前还很难说。7月16日，一名公司内部人士告诉《21世纪经济报道》的记者，作为一个拥有庞大产业链的基础产业，汽车将有很大的机会获得政府和政策支持，但从投资角度来看，“不要期望太高”

这些资金被挪用于“饮鸩止渴”？四年前的1月，力帆股份向7名认购者私下发行股票，为“汽车新产品研发”项目筹集了16.63亿元。然而，随着公司财务压力的加大，这部分资金中有4.49亿元以上用于临时补充营运资金。

根据现行规定，闲置募集资金暂时用于补充营运资金，单期不得超过12个月。然而，力帆4.49亿元的闲置资本被临时补充了三次，最早的一次是去年7月6日，规模为3.79亿元。换句话说，该基金将于今年7月5日到期。

然而，力帆股份未能按时偿还这笔资金，这直接导致了后来募集资金使用的“障碍”。几天前，力帆股份宣布将于7月23日召开股东大会，审议“终止部分募集资金投资项目，用剩余募集资金永久补充营运资金”的提案。同一天晚上，上海证券交易所发出了一封询问信，要求力帆股份解释相关情况。

值得注意的是，力帆股份所涉及的募集资金和投资项目都是在2015年1月募集的，上海证券交易所担心的一个疑点是:为什么在营运资金的初始临时补充没有偿还后，公司仍然占用另外4.5亿元的募集资金？

力帆的声明是，鉴于目前国内汽车行业和客户群体发生的变化，传统燃油汽车竞争的加剧，以及新能源汽车行业的技术创新，在之前的融资项目“汽车新产品研发”中开发的一些车型不再适合市场需求，因此决定终止，相关资金也将用于永久补充营运资金。

从公司目前的财务状况来看，这也是用募集的投资资金永久补充营运资金的最后手段。自去年以来，由于生产和销售大幅下滑等因素，力帆的三份财务报表都表现不佳。该公司表示，截至今年上半年，上市公司(国内)的货币资本总额为53.26亿元，但有限总额为42.39亿元。除了日常生产经营，公司的流动性已经相当紧张。

回顾过去，在以前的流动资金临时补充中有“饮鸩止渴”的暗示，临时转移后续资金成为问题。

然而，对于力帆股份来说，这3.79亿元确实缓解了“近渴”，其中2亿元用于兑付承兑汇票，1.57亿元用于支付承兑汇票保证金，1300万元用于支付货款。

营运资金能再次筹集吗？显然，力帆股份的当务之急是偿还上述3.79亿元，然后从募集资金的余额中补充4.5亿元的营运资金。理想情况下，正常的生产和经营将在资本的支持下得以恢复，形成良性流动。

然而，最近力帆股份的一系列事件可能会形成多米诺骨牌效应，给其进一步融资带来困难。

6月21日，力帆发布了2019年信用评级报告，报告显示，联合信贷将力帆发行的股票和债券从之前的“AA”下调至“AA-”，并指出其潜在的风险，如主营业务盈利能力弱、有限所有权和使用权的资产规模大、整体债务负担重、短期债务比例高、未使用的银行信贷额度低等。尽管如此，这份过于“友好”的评级报告受到了业内一些组织的质疑。

随后不久，力帆股份爆炸:子公司力帆乘用车通过融资租赁向秦恒金投资国际金融租赁有限公司(以下简称“秦恒金投资”)融资1亿元，部分融资逾期。作为贷款担保人，力帆控股的6 . 04亿股上市公司股票将被冻结三年，占后者总股本的45.96%。

这些事件是流动性危机的结果，也是下一阶段流动性问题的原因。力帆股份在复信中坦率承认，公司筹集新资本更加困难。

公开信息还显示，力帆最近两次增资都“流产”。一个是2015年上半年的电站交换项目，未能在规定时间内完成增资。另一个是2018年上半年启动的五个新能源汽车项目，该项目最终因“市场环境变化”而被撤销。

在补充营运资本方面，力帆的解决方案主要是处置闲置资产，加快应收账款的回收，增加银行信贷。

截至2018年底，公司应收账款25.37亿元，其中9.06亿元为有限责任公司。在银行信贷方面，《联合信用评级报告》显示，截至今年3月底，该公司已获得银行信贷额度87.29亿元，未使用额度仅为5.73亿元。

事实上，处置闲置资产是力帆目前“自救”的主要措施。

去年10月，公司将15万辆乘用车项目的生产基地转移到重庆两江新区土地储备改造中心，获得33.15亿元。去年12月，力帆汽车(其两大汽车生产公司之一)被出售给汽车制造商新立汽车，并获得6.5亿元人民币的交易对价。与此同时，力帆汽车失去了生产新能源汽车的资格。

然而，从随后的融资违约、股票冻结、评级下调等事件来看，这两笔钱并没有解决力帆目前的资金问题。

值得注意的是，该公司此前“处置”了乘用车项目的生产基地，该项目是以上市公司的名义“搬迁”的。针对中小投资者的提问，力帆董事会秘书表示，“由于环保压力和项目设施相对落后，建议进行搬迁和升级。”

不过，《21世纪经济报道》记者了解到，新工厂的位置尚未确定，而“搬迁”更像是重庆市政府给予的“过渡性”支持。

在业务进展方面，上述力帆内部人士告诉记者，汽车行业的整体低迷以及生产和销售的下滑意味着力帆只能在低迷时期做该做的事情，即减少生产和库存。他强调，我们应该“现实地”看待汽车行业，不要过于悲观或期望过高。

试读已经完成。如果您想阅读所有内容，请登录查看。

• 上一篇：朱买臣:以他的野心而闻名
• 下一篇：保护行人安全奔驰让电动汽车“有声”