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每年年底，是时候对股票市场进行评估并展望来年了。中国社会科学院财务部撰写的《中国金融发展报告蓝皮书》中的股票市场分析报告已经完成。为了满足广大投资者的愿望，对未来一年的股市预测结果进行了简要总结。

首先，在2016年底评估2017年的预测。在去年的股市前景蓝皮书中，人们认为市场“保持稳定，窄幅波动”将是2017年市场的主旋律，在继续推进登记制度的前提下，借壳重组将难以盛行。投资者正确的投资策略应该是“抓大放小”，即“买蓝筹股，卖垃圾股”。

2017年股市运行结果与预测基本一致，除了蓝筹股和中小盘股的分化程度超出了我们最初的估计。代表蓝筹股的上海证券交易所50指数全年上涨25%，中国证券100指数上涨30%，创业板指数下跌11%。如果将不同市值的股票进行分组，可以清楚地看到年初市值越大，年涨幅越大。年初市值超过2000亿元的股票平均涨幅超过30%，市值低于50亿元的股票平均跌幅超过20%。市场分化现象被市场戏称为“漂亮50”和“可怜3000”。

为什么市场会分裂？

市场上常见的解释是价值投资越来越受到重视，或者价值投资的概念正在回归，也叫“估值符合国际标准”等等。这是似是而非的，这种假设无法解释为什么股价差异始于2016年第四季度，更不用说为什么中小市值股在2013年前后上涨而蓝筹股下跌了。

导致股价差异的主要原因是上市公司新股发行和再融资制度的变化。有关这背后的详细分析，请参见我们即将发布的蓝皮书报告。

导致股价差异的因素将在2018年出现边际弱化甚至逆转。因此，2018年的股市将不再由蓝筹股主导，这似乎与迄今为止大多数机构的预测结论相反。根据大多数机构研究报告的结论，蓝筹股市场刚刚开始，并将在未来继续深化。甚至一些机构声称“散户投资者将逐渐被逐出市场”这些推论不符合中国的国情。

蓝筹股将在2018年达到峰值并下跌，而中小市值股将不会繁荣。蓝筹股可能会经历另一个强势时期，但支撑其强势的因素已经减弱或消失。同样的道理，即使中小企业会倒闭，黎明前也是黑暗的。股市将在“建设创新型国家”战略中取得一些成绩。

2017年房地产市场好于预期，尤其是三、四线城市的房地产价格和成交量大幅上升。2018年的房地产市场将比2017年稍冷。

与2017年相反，市场上的对冲操作应该是“大卖大买”。

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