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新的三板上市系统揭开面纱，看看它有多大的影响力。

[新三板上市制度的出台将会产生多大影响？新三板全面深化改革的“超级政策”来了！3月6日晚，中国证监会发布了《上市转换指引》。原则上明确了新三板上市公司在深交所上市的制度安排，包括上市范围、上市条件、程序、推荐要求、限售股等事项。(《重庆商报》)

新三板全面深化改革的“超级政策”来了！3月6日晚，中国证监会发布了《上市转换指引》。原则上明确了新三板上市公司在深交所上市的制度安排，包括上市范围、上市条件、程序、推荐要求、限售股等事项。

决议1

这些条件需要在传输板的列表中遵循。

在转换范围方面，在试点期间，符合条件的上市公司可以向科技创新局或创业板申请转换上市。

就董事会转让条件而言，申请董事会转让的企业必须在新的第三届董事会的选定层上市，且已在选定层上市一年以上。企业也要符合上市条件才能转入该行业。转让板上市条件应与首次公开发行和上市基本相同，交易所可根据监管要求提出不同要求。

值得注意的是，中国证监会在这一转让板上市政策中赋予了交易所更多的权力。

从板转让程序来看，板转让上市属于证券交易所的变更，不涉及公开发行股票，不需要中国证监会依法批准或登记，由上海证券交易所和深圳证券交易所按照上市规则进行审查和决定。企业完成内部决策程序后，可以申请在新的董事会上市。交易所将对是否批准上市进行审查并做出决定。该企业将终止其在新板上市，并在上海证券交易所或深圳证券交易所交易。

同时，交易所可以根据需要，在上市条件中要求股东人数、持股比例、市值和流动性。本所将根据上市规则对上市板的转让进行审核并做出决定。

决议2

它不会导致大量董事会被选定的企业转移。

从《指导意见》来看，板转换政策门槛较高，不会导致主板市场的扩大或所选层级企业的大规模板转换。

国有股转让公司相关负责人表示，国有股转让板上市服务的对象主要是通过新的三个板块成长壮大的公司。创业板上市需要经过多次门槛测试，如公开发行、在一定时间内连续在选定的水平上市，以及符合交易所的上市条件。不会有大量高质量公司的快速转移板上市。

分析人士表示，该制度的实施将拓宽资本进入实体经济和民营经济的渠道，形成多层次资本市场协调发展的合力，提升金融服务实体经济的能力。这不仅会影响新三板市场的生态，还会提升新三板市场的功能。

具体来说，主要包括三个方面:一是为民营和中小企业的成长壮大开辟上升通道，充分发挥龙头企业的示范作用，进一步激发市场活力，更好地服务于中小企业和民营经济的成长壮大。二是推动新三板更好地发挥交易所与地区股票市场之间的纽带作用，为形成多层次上下衔接的资本市场体系奠定良好基础。第三，有利于疏通投资机构的退出渠道，形成良好的市场生态，满足投融资双方的需求，激发整个多层次资本市场服务创新的活力。

决议3

创业板和IPO之间不存在套利空间。

由于创业板上市渠道的开放，不同交易市场估值不佳导致的套利问题也成为市场关注的焦点。

分析师表示，转换上市和首次公开发行上市在上市条件、制度规则和监管安排方面不存在套利空间。一方面，转换上市和首次公开发行上市的主要区别在于公开发行股票的时间不同。前者在进入选择级别时公开发行股票，而后者在上市时公开发行股票。但是，其发行应当符合《证券法》规定的公开发行条件，并经中国证监会核准或者登记。其上市行为应当符合交易所规定的目标板上市条件，并经交易所审查。因此，就条件而言，IPO与转换之间不存在套利空间。

另一方面，转向股票市场的目标群体是通过新的第三板市场逐渐成长起来的精选公司。选择层在交易规则、流动性水平和公司监管方面与交易所市场相似，市场有效性与交易所市场相似。转让公司上市前后不存在机构套利空间，可以有效防止跨市场机构套利。

此外，从监管安排的角度来看，交易所将建立严格的上市公司股权转让审查机制，全国性的股权转让公司也将根据上市公司的要求加强对选定公司的监管。在此基础上，交易所与全国各股份转让公司也将加强沟通和衔接，中国证监会将加强对交易所审计工作的监管。这也意味着在首次公开募股和转换之间没有监管套利的空间。

决议4

在注册制的背景下，主板上市意义重大。

分析师认为，建立新的板上市机制是新一轮板改革的关键举措之一，将有助于为中小企业的成长和成长开辟市场渠道，充分发挥新板市场承前启后的作用，促进多层次资本市场的互联互通。

首先，新三板建立新的板上市制度是"市场有基础，企业有需求"。与交易所上市板相比，新三板在流动性、估值水平、融资规模、方便股东退市等方面仍存在一定差距。随着公司的逐步成长和发展，一些上市公司将有转向板上市和获得交易所市场服务的需求。

根据股权转让系统的相关数据，自2013年以来，共有97家新的三板上市公司(包括已经上市的公司，下同)已经上市。截至目前，已有19家新的三板上市公司上市，占上市公司总数的20.88%。被检查公司中新增三板上市公司31家，占被检查公司总数的35.23%。

其次，法律是无障碍的，政策也要求如此。根据发行与上市相分离的立法理念，《证券法》将证券发行和证券上市分为两类不同法律性质的行为，并规定向非特定对象公开发行的证券可以在国务院批准的其他全国性证券交易所交易。此次新一轮三板改革引入了非特定目标的公开发行制度，为新一轮三板上市公司实施股权分置机制奠定了法律基础。

国家证券交易所公司相关负责人表示，新的三板改革增加了一个选择层，针对财务状况良好或创新能力强、市场认可度高、完成公开发行和高水平宣传的优质企业，匹配与其股权结构相适应的交易和投资者适合性制度，并对选择层公司进行严格监管。选择层在制度上连接了新三板与交易所市场，为转换板上市的实施提供了制度和企业基础。

新的第三板

旋转板

创业板上市十大要点

1、试点期间，符合条件的上市公司可向科技创新局或创业板市场申请转板上市。

2 .申请在创业板上市的企业应在新三板的选定层上市，且应连续在选定层上市一年以上，并符合在创业板上市的条件。这不会导致所选层的大规模翻转。

3、上海证券交易所、深圳证券交易所、全国证券交易所、中国结算等将根据相关法律法规和《董事会转让指导意见》制定或修订相关业务规则，明确董事会转让的进一步安排。

4.转让板上市条件应与首次公开发行和上市基本相同，交易所可根据监管要求提出不同要求。

5 .申请在其他板上市的公司应当按照交易所的有关规定聘请证券公司作为上市保荐人。

6.在创业板上市属于证券交易所的变更，不涉及公开发行股票。上海证券交易所和深圳证券交易所应当按照上市规则进行审查并作出决定。

7、监管要求深交所严格审查转股板上市，明确界定转股板上市的衔接，建立转股板上市审查沟通机制，确保审查标准基本一致。

8、中国证监会加强对交易所审计工作的监管，定期或不定期对交易所审计工作进行现场或非现场检查。

9.股份有限出售安排。我们不仅要遵守法律法规的规定，还要遵守交易所业务规则的规定。

十板上市将坚持市场导向、统筹兼顾、试点先行、风险防控四项原则，促进多层次资本市场互补错位发展，为处于不同发展阶段的企业提供差异化、便捷化服务。

重庆登陆

重庆证监局发布护航措施

3月5日，重庆市证监局发布《关于指导和接受重庆地区新三板上市公司公开发行股票的通知》(以下简称《通知》)，鼓励上市公司转板。

根据通知，根据中国证监会非上市公众公司监管部门的相关工作安排，重庆市证监局已启动对重庆市证监局辖区内新上市公司(以下简称上市公司)向非特定合格投资者公开发行股票(以下简称公开发行)的监管验收工作。

一、保荐机构应当按照《辅导备案登记材料目录》的要求，向重庆市证监局提交辅导备案登记申请材料。

二.辅导期间，保荐机构应当按照重庆证监局的要求提交辅导进展报告。咨询(或推荐)协议终止或推荐代表更换的，推荐机构应在5个工作日内向我局报告。

三、主办单位应制作工作底稿，详细记录主办单位在辅导和持续督导期间的培训内容和数量，与辅导对象沟通，帮助解决辅导工作中的问题。

四、辅导工作完成后，保荐机构应当按照辅导受理申请材料目录的要求，向重庆市证监局提交辅导受理申请材料。受理申请材料完成后，重庆证监局将启动受理工作，受理通过后，向保荐机构出具《咨询工作无异议函》。

五、对于已在重庆证监局挂牌上市的上市公司，保荐人只需向重庆证监局提交拟变更目标板块的书面说明，无需撤回并重新申请辅导和备案；对于已在重庆证监局完成首次公开发行辅导验收的上市公司，保荐机构可以直接申报，无需重新申请辅导验收。保荐机构向全国中小企业股份转让系统有限公司申请出具自律性意见时，应当补充相关培训信息。

六、保荐代表人签署推荐上市公司公开发行股票的数量和主板(含中小板)、创业板、科学板的相关要求。最近3年在上市公司公开发行项目中担任项目发起人，符合保荐代表人资格条件的，可以申请注册为保荐代表人。

七、疫情防控期间，暂采用电子报告，并电话确认。报告方法的后续变更将另行通知。

(来源:重庆商报)

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