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原标题:机构力量正在悄悄聚集。谁将担起a股市场的旗帜

[机构力量正在悄悄聚集三大主力，以8000亿元人民币进行a股交易]据证券公司统计，公募、保险和外资持有的a股流通股比例正在逐步逼近，形成“三方对抗”格局。这三家主要公司未来的潜在增量资本可能超过8000亿元人民币，这有望在明年的a股市场上取得更大的成就。(上海证券报)

2018年，当a股跌至谷底时，机构投资者的长期多种力量正在悄悄聚集。

一方面，随着金融全球化的发展和中国资本市场的开放，全球资本管理巨头加速了它们在中国的“赛马”，加剧了北方资本交易活动的逆势，成为a股市场增量资本的重要来源。另一方面，在相关政策的引导下，养老金目标基金、职业年金、银行金融子公司等多渠道长期基金也在加速准入。

据证券公司统计，公募基金、保险和外资持有的a股流通股比例正在逐步逼近，形成“三方对抗”的格局。这三家主要公司未来的潜在增量资本可能超过8000亿元人民币，这有望在明年的a股市场上取得更大的成就。

外资已经成为一股重要的制度力量

自今年以来，a股一直持续震荡并跌至谷底，上证综指在这一年里下跌逾20%。当公共基金缩减其防御时，其北方资本持有的规模却在逆着趋势增长。

Choice数据显示，截至12月10日，今年北行资金净流入总额为2888亿元，为沪港通和深港通开市以来的最高水平。

与此同时，海外资产管理巨头布局a股市场的进程也在显著加快。根据基金行业协会的数据，截至目前，富达、瑞银资产管理、富腾、伊士曼、韦利、京顺纵横、路博米尔、安邦、贝莱德、施罗德和侨水等15家外资机构已在该协会注册为私募股权基金经理。

据海通证券统计，截至今年7月底，境外投资者持有的a股自由流通股票市值已占到全部a股流通股票市值的6%左右，接近保险资金6.7%的持股比例，与公募资金8.4%的持股比例差距进一步缩小，成为当前a股市场第三大机构力量。

许多业内人士认为，随着外资持股的迅速增加，其对a股市场的影响也越来越大。

“我们认为，外资持股的增加不仅是投资者结构的变化，也是a股市场在理念和机制上日趋成熟的标志。这一变化带来的困难是我们的超额收入越来越难以获得。但更大的优势是，我们可以更多地关注价值评估体系，更多地关注优质公司，这对我们的投资研究是一大福音。”华南的一位基金经理表示。

上海的一位基金经理认为，a股投资的专业化和制度化正在加速并向四面八方推进。以机构为代表的长期基金将优化a股投资者的结构，也将有利于价值投资理念的兴起。更重要的是，估值低、股息高、业绩突出的上市公司有望在未来继续获得市场认可。在优胜劣汰机制的引导下，a股市场的配置效率将会显著提高。

增量基金肩负着做得更多的旗帜

在a股市场经历了相当长一段时间的股票博弈后，增量资本进入的规模和节奏受到了高度关注。目前，有迹象表明，公募、保险、外资等机构投资者预计明年将带来数十亿甚至数万亿的增量资金，从而打着a股做多的旗号。

从公共基金的角度来看，在低迷的市场环境下，部分基金对股票资产的配置比例普遍降低，这意味着未来有更多的追加头寸空间。根据天丰证券的预测，323只股票型基金和2656只混合基金的平均头寸分别为84.81%和50.92%。如果这两种产品的平均头寸分别增加到90%和60%，将带来约1400亿元的资金。

至于保险资金，天丰证券预计保险资金余额明年将增长10%，配置比例约为12%，增量资金为1900亿元。

与此同时，摩根士丹利资本国际(MSCI)内含比率的提高及其纳入富时罗素指数体系，预计将为a股市场带来4，000亿至5，000亿元的增量。

摩根士丹利资本国际表示，它将致力于明年将a股的纳入系数从目前的5%提高到20%，这将直接为a股带来数千亿的增量资金。许多外资基金的业绩基准是两个主要的国际指标。因此，外资配置a股越来越有必要。2018年流入a股市场的外资总额接近3000亿元，创下历年新高。我认为新的高点将在未来得到刷新。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示。

此外，国内商业银行也是a股的潜在多方力量。有数据显示，非担保银行理财产品的最新规模为23万亿元，仅占股权配置的9%左右，包括一级和二级市场。预计二级市场的配置比例未来可能反弹至10%左右，这意味着数千亿的理财资金将流入股市。

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(来源:上海证券报)

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