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[引导居民储蓄“转移”，保险权利配置有利于产业升级]促进养老保险产品发展，完善保险资金直接融资功能，促进居民储蓄通过多种渠道在资本市场有效转化为长期资本……近日，监管部门的“宣传”发布了一系列信号。一些保险公司表示，未来居民储蓄可以成为各种形式的保险产品和年金，职业年金和企业年金的覆盖面可以扩大到专业机构来照顾它们，使它们成为市场上的长期基金。(中国证券报)

为促进养老保险产品的发展，完善保险资金的直接融资功能，促进居民储蓄通过多种渠道在资本市场上有效转化为长期资本……近日，监管部门的“宣传”发布了一系列信号。一些保险公司表示，未来居民储蓄可以成为各种形式的保险产品和年金，职业年金和企业年金的覆盖面可以扩大到专业机构来照顾它们，使它们成为市场上的长期基金。

业内人士指出，在鼓励发展直接融资的政策引导下，流入股市的资金将稳步增加。对于资本市场而言，这将明显改善资本市场的投资者结构，有助于市场稳步扩张。

优化保险资产管理投资模式

国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱在接受《中国证券报》采访时表示，中国社会保障体系不健全、预防性储蓄比重较大，是中国社会总储蓄率和居民储蓄率居高不下的主要原因。同时，我国间接融资所占比重相对较高，而直接融资所占比重相对较低，这是企业年金和职业年金进入市场数量有限的重要原因。

相关数据显示，2018年，中国保险资产约占银行业金融机构资产的6.84%，其在金融资产中的比重相对较低，远低于2016年全球29个经济体保险资产在银行业资产中的比重(平均为21.3%)。

推动保险业高质量发展，有助于释放保险业巨大的潜在发展空间，保险资产在金融资产中的比重将进一步提高川财证券研究所所长陈力表示，借鉴国际经验，一方面要培养养老基金、共同基金等机构投资者，增加对二级市场的资产配置。另一方面，继续推进资本市场基本制度改革也是吸引企业年金、职业年金等长期资金进入市场的关键。

“下一步，一方面深化保险资金使用的市场化改革，为保险资金服务实体经济提供政策支持。适时扩大投资范围，增加保险资金服务实体经济的渠道。另一方面，适当放宽和优化对保险资产管理产品的信用增级、担保比例、资本投资和投资规模的限制，将使保险机构更好地满足实体经济中企业多元化的融资需求。”朱对说:

追求长期稳定的回报

中信证券分析师邵指出，作为长期基金的代表，中国保险业总资产达20万亿元，仅占居民资产的4%左右。即使在未来五年内翻倍至40万亿元，与一个万亿美元的经济体相比，保险资金仍然过于稀缺。因此，即使基准利率在未来五年内出现波动，保险公司也可以通过配置长期债券、银行优先股和资本债券、房地产和基础设施以及高息蓝筹股来实现所需的投资回报率，从而带来稳定的政策利润率。

从长期资本偏好的角度来看，陈力表示，他更喜欢大型金融、消费蓝筹股、高质量的成长型行业和大型国有企业领导人。她指出，首先，利润稳定、估值相对较低的金融和消费领域的蓝筹股受到长期基金的青睐。第二，芯片、5G、新能源等高质量成长型股票，具有明确的政策支持方向，代表产业结构升级方向，也可能受到长期资本关注。第三，利润丰厚、资金保障优越的大型国有龙头企业也将成为配置的重点。

“在金融日益开放的背景下，外资继续流入a股市场。外资机构的资产配置方式可能改变目前的a股估值体系和行业偏好，国内机构对外资消费蓝筹股、大金融等相关行业的配置比例也可能逐步提高。对于长期资本的养老基金，预计外资进入市场的比例将随着外资进入市场比例的增加而逐渐增加。目前，基本养老保险委托投资比例已从2019年初的15%上升至20%以下。随着政策的继续推进和资本市场生态的进一步改善，预计这一比例在2020年将继续上升。”陈丽说道。

充分发挥管理长期基金的优势

业内人士认为，养老金福利利用了优惠政策，下一阶段的发展空间更加可预测。

一位保险公司官员表示，在人口老龄化迅速加深、社会养老压力加大的情况下，政府有望在未来加大努力和优惠政策，推动第三支柱个人养老基金账户的普及。将涉及更多居民储蓄和金融资产，这对于资产管理行业来说是一个巨大的增量，对于能够参与个人养老基金管理的金融机构来说也是一个重大的收益。对于保险机构和保险资产管理来说，它们具有擅长管理长期风险、长期现金流和资产负债匹配的优势，并有更多的机会享受未来增值的大蛋糕。

天丰证券分析师夏长胜认为，在个人保险方面，养老保险和健康保险的发展受到鼓励。财产保险中的责任保险和农业保险将成为未来重要的增长极，并将继续为财产保险业务提供增值。

华创证券分析师洪金平表示，目前，由各种因素引发的健康保险仍处于爆炸性增长阶段。与寿险业务相比，健康保险和其他具有部分保障属性的保险需求相对稳定和刚性，受经济环境和资本市场变化的影响相对较小。在下一阶段，健康保险的增长率预计将放缓和稳定。预计未来6年，新保险产品的累计复合增长率约为15%，未来10年约为10%。

朱建议，今后要完善我国的养老保险制度，促进民营养老保险的发展。要明确公私养老金的制度定位，优化养老金制度，改善第三支柱发展的政策环境，开辟第二、三支柱的流动渠道，实现养老金的归集，充分发挥商业保险的作用，完善监管体系。

(来源:中国证券报)

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