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进入2018年，美国股市再次创下新高，但随之而来的是一轮又一轮的冲击。然而，美国股市在经历了大范围的震荡后，不仅没有突破牛市和熊市的界限，还再次挑战了创纪录的高位。其中，美国纳斯达克指数和S&P 500指数在不经意间不断突破历史新高，并有进一步向上扩张的趋势。事实上，本月的美国股市也具有非同寻常的意义。原因是美国股市即将创下历史上最长牛市的新记录。最近一次最长的牛市发生在1990年至2000年之间。

看看这轮超长牛市，它始于2009年3月。回顾当时美国主要股票市场指数的表现，道琼斯指数低于6500点，纳斯达克指数低于1300点。至于S&P 500指数，它还不到670点。然而，在经历了9年多的牛市之后，美国股市出现了不同程度的大幅上涨。其中，道琼斯指数从不到6500点上涨至近26000点，纳斯达克指数从不到1300点飙升至近7900点。至于S&P 500指数，它已经从不到670点飙升至超过2870点。这些年来，美国股市基本上以倍数增长。多年来，美国股市也显示了真正意义上的长期牛市。

事实上，美国股市的走势基本上呈现出几个典型特征。

其中，从美国股市过去几年的表现来看，基本呈现低波动的运行模式。与新兴市场相比，股票市场的波动性明显较低。这或多或少是由于美国股市高度组织化和低零售投资的特点。同时，它也是美国股票市场的经营业绩趋于成熟。

此外，即使在牛市中，美国股市的年平均涨幅也相对稳定。平均而言，每年的增幅大多在10%至20%之间，很少有年度增幅超过20%甚至30%的情况。

同时，美国股票市场的走势与经济基本面密切相关，股票市场已经成为典型的经济晴雨表。

此外，从超长期市场表现分析，美国股市经历了更多的起伏，这是典型的短期操作牛和熊。这与a股市场的牛和熊的长期经营模式正好相反。

值得一提的是，与a股市场相比，美国股市本身确实有很多优势，这正是a股市场最需要学习的。

其中，美国股市的长期牛市往往受益于长期超低利率或低利率的市场环境。

此外，美国股市与经济基本面或繁荣密切相关。作为全球市值最高、影响力最大的市场，美国股市也成为全球资本聚集的地方。在某种程度上，美国股市的长期牛市受益于它长期主导的经济环境和全球定价权。

同时，这也是因为美国股票市场和a股市场具有不同的定位功能。其中，前者更注重培育优秀甚至伟大的企业，而企业收益的增长和投资者的实际回报率也受到高度重视。后者更注重融资和定位功能。多年来，股票市场促进了企业的发展和壮大，市值飙升，但却很少让股东享受到企业快速发展的成果。

此外，它还体现在美国股市与各种利益的趋同上，美国股市的持续上涨往往被视为综合国力的体现，这也有助于股市解决民生和居民退休等诸多问题。就a股市场而言，它基本上与企业家、大股东和大资本机构拥有相同的利益，而普通股东往往因信息不对称、成本不对称等因素而遭受股票损失。

应该注意的是，美国股票市场仍然是高度市场化，甚至完全市场化，具有很高的制度化程度，而普通投资者往往更有信心将资金投资于专门机构，以获得长期稳定的投资回报。至于a股市场，它通常是一个典型的政策市场。尽管近年来市场化的步伐有所加快，但干预因素仍然很多，政策监管态度在市场中仍然发挥着非常明显的作用。此外，一些机构投资者比普通投资者更具投机性。在投机气氛相对浓厚的市场环境中，普通投资者往往不敢轻易将资金交给专业机构托管。然而，强烈的零售兴趣和股票市场的高波动性也是a股市场的真实写照。

归根结底，在长期再融资的背景下，国内投资者往往缺乏投资的安全性。事实上，当股市略有好转时，对首次公开募股(IPO)融资的需求再次升温，而减持现金的浪潮也在同时增加。对于原始股东和持股成本极低的重要基金来说，股票市场对现金减持的需求很大。然而，这一系列问题并没有得到实质性的解决。事实上，投资者的投资安全感并没有得到实质性的改善。

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