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9月27日对中国a股市场来说将是积极的一天。继a股成功“进入”摩洛哥之后，全球第二大指数公司富时罗素(FTSE Russell)将于北京时间9月27日凌晨正式宣布是否将中国a股纳入其指数体系。

如果a股在年内被纳入富时罗素指数，那么a股将进一步国际化，市场将欢迎更多增量海外基金。广发证券预计，纳入富时指数给a股带来的短期资本流动相当于摩根士丹利资本国际。但是，目前富时罗素指数公司还没有公布具体的内含比率和跟踪基金规模等数据，因此只能根据现有信息进行模糊推理。

然而，另一种观点认为，富时指数可能比摩根士丹利资本国际指数更重视中国a股。如果a股纳入富时指数，a股融入全球资本市场的步伐将进一步加快，以龙为首的风格将进一步加强。

根据太平洋证券的计算，如果a股被纳入富时罗素指数，初始权重预计为5%，后续权重将增加到32%。按照目前1.5万亿美元左右的指数规模，从长远来看，理论上预计将带来5000多亿美元，即3万多亿元人民币的a股增量资金。

事实上，自今年以来，在市场调整过程中，北投、QFII等海外基金不断涌入a股市场。

统计显示，截至昨日，上海证券交易所和深圳证券交易所累计净流入达到5828.14亿元。今年以来，北方累计资金净流入达到2632.57亿元。

海通证券的最新报告显示，今年一季度末，境外投资者持有1206.33亿元人民币，占自由流通a股市值的5.39%，其中，RQFII持有3.6%，华北持有1.8%。相比之下，公募基金和保险在a股的总投资分别为1.9万亿元和1.5万亿元，分别占a股自由流通市值的8.4%和6.7%。据估计，到7月底，外资持有自由流通市值的比例已经达到6%左右。

2018年被广泛认为是中国新一轮资本市场开放的第一年。

今年，a股国际化已成定局，从“进入摩尔多瓦”，到放松对合格投资者和合格投资者的限制、不断提高对海外投资者的开放程度等一系列改革措施，再到“进入财富”。

随着a股对外开放进程的不断加快，在今年以来的市场动荡调整中，估值处于历史底部区域，价值投资不断凸显，安全边际进一步提高，外资不断被a股吸引。

新增海外基金也预示着a股的生态环境将发生变化。主要体现在“数量”和“价格”两个方面。就“数量”而言，自2017年以来，来自朝鲜的资金流入一直在扩大。海外基金、公共基金和保险基金已经成为a股机构投资者最重要的三股力量。在“价格”方面，外资对a股的边际定价权有所提高。2018年，北进资本持有的可投资目标股票的市值和成交量显著增加。其“低成交量、高价值”的投资风格也微妙地改变了a股的生态。

从去年蓝筹股的价值到今年高质量新经济主题的价值，我们发现，尽管市场在变化，但价值投资的概念正在深化，业绩增长始终是热点形成的最重要基础。这些可喜的变化，无疑离不开政策引导下的a股市场的不断开放。

综上所述，随着机构资本比重的增加，a股的生态环境将进一步改善，价值投资和增长投资将成为主流，追求价值股和蓝筹股的风格将进一步加强。富时罗素指数作为全球主要机构投资者关注的基准指数体系，无疑将对a股生态产生深远的积极影响。

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