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[A股充满韧性，从现在起数千亿的援军就要来了！从QFII持有的流通股市值来看，74家公司市值超过1亿股，25家公司市值超过5亿股，9家公司市值超过10亿股，其中贵州茅台持有的股份最多，达到67.94亿元。其次是爱尔眼科和海螺水泥，市值分别为22.17亿元和21.07亿元。

尽管美国股市上周五大幅下跌，加上外部因素，但8月26日的a股表现非常有弹性！再次退出独立市场。然而，值得注意的是，北方基金已经出售了贵州茅台和中国平安等核心资产。这发出了什么样的信号？

周一，受各方面消息影响，沪深股市全线低开，但随后又顽强地上行收复失地！上证综合指数收盘下跌1.17%，收于2863点。深圳综合指数下跌0.98%，至9270点。创业板指数下跌0.91%，收于1600点。

——2——事实上，一些研究表明，美国股票对a股的影响正在逐渐减弱。统计数据显示，在过去13只美国股票大幅下跌后，上证综指在下一个交易日下跌了7倍，但跌幅基本上小于道琼斯工业平均指数，只有一只跌幅超过道琼斯工业平均指数。上证综指上涨了6倍，而不是下跌。最近一次是在8月14日晚上，道琼斯指数暴跌800点。然而，8月15日，a股出现强烈红色。今年1月4日涨幅最大。1月3日道琼斯工业平均指数下跌660点后，上证综指以较低价格上涨逾2%，并在第一季度开始反弹。

从综合制度的角度来看，a股的韧性充分体现在两大有利因素上。

有利的一点是:三大指数增加a股

一方面，全球三大指数巨头都集中于增持a股。

全球第二大指数公司富时罗素(FTSE Russell)8月24日宣布，从9月23日开盘起，a股包容系数将从5%上调至15%。

在接下来的30天里，摩根士丹利资本国际(MSCI)、富时罗素(FTSE Russell)和S&P道琼斯三大指数巨头相继增加了a股的权重，分析显示，它们预计将为a股带来1000亿元的增量资本。

除了富时罗素，摩根士丹利资本国际股份有限公司的第二次扩张将于8月27日生效，预计将为a股带来245亿元的被动增长。将S&P道琼斯纳入a股将于9月23日生效，预计将为a股带来约100亿美元或约710亿元人民币的被动资金。

这也意味着在未来30天内，三大指数巨头将为a股带来超过1200亿元的被动增量资本。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，沪港通和深港通开通后，外资进入a股市场已经全面开放，从流动性方面吸引了大量外资流入。另一方面，a股的估值处于历史的底部和估值的底部。大量外资将流入a股抄底。三大指数提高a股系数后，外资将相应提高a股的配置比例，a股将进一步吸引外资流入。

中国招商证券还表示，摩根士丹利资本国际将在本周提高权重系数，而富时罗素指数将把a股的权重系数提高到最低，进入全球经济的下行路径。在经济弹性、利率和a股估值方面，中国表现出了相对较高的投资价值。上周，三家大型海外投资机构注册了新的证券投资基金。淡化外部冲击，寻找繁荣的行业，一直是a股全年的主题。

好消息2:管理层持续发布改革政策

另一方面，管理层也在出台优惠政策。

据蔡邑报道，8月25日，中国证监会相关官员召开会议，讨论完善资本市场改革总体方案。党委书记、证监会主席易会满高度重视改革工作。今年3月下旬，中国证监会成立了全面深化资本市场改革领导小组，制定了相应的工作机制，确定了11个重点改革课题进行研究。目前，中国证监会党委已召开十多次专题会议，逐项研究具体改革措施，总体改革方案已基本形成。

据了解，这项改革将在许多方面取得实质性突破，有许多亮点:

一是充分发挥科技创新板的试验场作用，逐步推进科技创新板的有效制度安排，系统推进发行、上市、交易、信息披露等基础制度改革。

二是深化创业板改革，加快新三板改革，完善多层次市场体系。

第三，制定并实施行动计划，在3至5年内提高上市公司质量，优化上市公司发展生态，改善上市公司整体面貌。

四是从资金来源、绩效评估、投资渠道和监管安排等方面为更多中长期资本进入市场提供制度支持。

五是争取今年通过《证券法》修正案，讨论建立具有中国特色的证券集体诉讼制度，推进刑法修正案，大幅提高上市公司虚假发行和虚假信息的违法成本，坚决打击说谎和做假账的违法行为。

此外，还将推出一系列切实可行的措施，包括强化中介机构的责任、加强对投资者的保护以及扩大资本市场的双向开放。

中国银行国际证券认为，外部因素对市场扰动的边际影响开始下降。相反，随着国内实体经济下行压力的加大和国庆节的临近，稳定增长和促进改革的政策有望出台。LPR新规、深圳社会主义试点示范区、本周末公开征求意见的《关于上市公司分支机构试点上市的若干规定》以及《科技板块上市公司重大资产重组特别规定》的发布，进一步显示了资本市场服务实体经济初衷下的体制改革监管水平的决心和力度。

目前，市场风险偏好处于历史低位。国内改革政策的逐步出台将有助于提高股市的风险偏好水平，并推动估值上升。

向北方基金出售茅台和平安

当然，值得注意的是，在摩根士丹利资本国际扩张于8月27日生效之前的交易日，头寸发生了变化。8月26日，今天，南北基金净流出超过26.37亿元，其中21.07亿元来自上海证券交易所，5.3亿元来自深圳证券交易所。

——3——特别值得注意的是，只有平安、贵州茅台、招商银行等3家公司的净销售额度超过20亿元！

以前的研究和分析指出，当资本从北方流入摩尔多瓦时，它们往往会提前进入，在靴子落地的前夕，它们将从以前获得可观收益的股票中获利。

对招商证券的研究表明，245亿元的被动基金将于27日该指数生效时进入市场。如果把主动基金和被动基金的总和考虑在内，增量基金的总额将超过1000亿元。然而，对于活跃指数基金是否以及何时会根据它们对市场的判断进行选择，存在很大的不确定性。

也有观点认为这可能与核心资产泡沫有关。

著名的私募朱雀投资认为，a股未来可能有三条进化路径:

首先，资本流入核心资产，导致高估值。

第二，资本流入股市而非实体经济，形成股市牛市，但核心资产的相对增长将会萎缩。

第三，资本已经进入股票市场以及实体，经济和股票市场总体上是健康的。

朱雀投资表示，目前，它仍处于第一条道路。从资本的角度来看，核心资产泡沫的趋势是明显的。在7月份的金融数据中，路径2的可能性正在上升。路径3要求一系列政策条件的完善。

没有必要担心短期外流

当然，也有公共基金表示，北方基金也分为短期和中期基金。没有必要过于担心短期资金外流。

中国证监会(China SECURITIES Commission)援引该公募基金经理的话称，来自朝鲜的资金流入和流出与外围股市高度相关。随着受外部因素干扰的市场不确定性增加，一些短期资金已经流出。目前，剩余基金大多为中长期基金，其中QFII是主要代表。

目前，《中国日报》对上市公司的报道已经逐渐结束，QFII的最新定位也越来越清晰。根据东方财富选择的数据，在作者截止日期之前已经披露半年度报告的公司中，有165家公司看到了合格投资者。其中，35家合格投资者提高了流通股比例，50家降低了流通股比例，28家保持不变，其余52家为二季度合格投资者新上市的前10家公司。

合格投资者持有9股超过10亿股

从QFII流通股目前的市值来看，市值超过1亿股的公司有74家，市值超过5亿股的公司有25家，市值超过10亿股的公司有9家，其中贵州茅台持股最多，达67.94亿元。其次是爱尔眼科和海螺水泥，市值分别为22.17亿元和21.07亿元。

其中，与前期相比，QFII持有贵州茅台的市值降幅最大，达到71.29亿元。此外，祁鸣陈星、重庆啤酒和宝山钢铁所持QFII股票的市值也有所下降。相反，QFII持有人康德的市值大幅上升至18.04亿元，泰格药业、大祖激光和爱尔眼科所持QFII股份的市值也大幅上升。

23家流通股占1%以上

截至目前，有23家公司的合格投资者持有1%以上的流通股，嘉峪关(7.98%)名列前茅，但在第二季度它是一家新的合格投资者公司。紧随其后的是辛迪电气(Cindy Electric)，QFII在本期的持股量比前期多3.87%。

从行业来看，在QFII持股大幅增加的公司中，化学行业最多，有5家公司，其次是电子行业，有3家公司。当时，中国有两家电气设备公司，分别是农林牧渔、医药生物，QFII的持股比例也大幅提高。

化学工业占主导地位

仅看看QFII在第二季度推出的52家新公司，从行业分布来看，化工行业也是公司数量最多的行业，有7家公司，其次是制药生物和5家公司。电子专业有四个，通信专业有四个。

数据来源:东方财富选择数据

9只流通股的比例下降了1%以上

当然，在已经出现在QFII中的公司中，QFII在许多公司中持有的流通股比例已经下降，9家公司甚至下降了1%以上。

其中，合格投资者持有的科菲电器流通股比例降幅最大，达到10.04%，但这主要是因为取消了对科菲电器持有大量限制性股票的禁令。其次是东阿胶和重庆啤酒。合格投资者在流通股中的最新持股比例同比分别下降2.98%和2.46%。

仅供投资者参考，不构成投资建议。

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(来源:东方财富研究中心)

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