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在警告市场还将面临更高的波动性、更低的流动性和更脆弱的市场共识后，高盛的经济研究团队最近发布了一份不同的研究报告。

最新的研究报告是对高盛2019年展望的补充，表达了对2019年市场的10种新观点:尽管负面事件确实在发生，但事情并不像市场想象的那么糟糕，市场过于恐慌，情绪过于悲观。

以下是高盛2019年展望增刊的详细内容:

首先，市场最关心的是全球经济增长。债券收益率和股票价格最近的下跌表明，投资者大幅降低了他们对经济增长的预期。债券收益率往往持平，尤其是美国债券，而且还有一种倒挂现象，这反过来又增加了市场对经济衰退的担忧。

高盛展望2019年:负面事件确实在发生，但市场过于悲观。2.当然，不可否认的是，经济增长的消息一直很温和。高盛的全球计算机辅助教学指数从一年前的近5%放缓至12月初的3.4%。世界主要经济体正在经历经济衰退。此外，高盛财务状况指数(FCI)的大幅收紧可能会给明年的经济增长带来压力。自10月初以来，高盛已将美国FCI收紧逾100个基点。如果这种情况继续下去，美国明年的经济增长率可能会下降0.1%。

高盛展望2019年:负面事件确实在发生，但市场过于悲观。3.即使这些负面事件(经济增长放缓)真的发生了，高盛认为市场仍然过于悲观。

高盛展望2019年:负面事件确实在发生，但市场过于悲观。在美国，经济增长没有年初预期的那么强劲，但至少收益在合理的增长范围内，第四季度国内生产总值增长预计将达到2.7%。此外，还有一些支撑经济的积极因素，如更高的个人储蓄率和更高的工资增长率。此外，德国的汽车工业也开始复苏。油价下跌对欧洲、日本和新兴市场产生了积极影响。

四、新兴市场确实出现了一些负面信号，比如中国最近发布的经济数据较弱。

然而，中国政策制定者正在寻找有效为企业提供融资和税收减免的方法。与此同时，中国仍在积极与美国进行对话和谈判，努力将贸易冲突的影响降至最低。此外，其他新兴市场也在从2018年的最低点开始复苏。这些积极的变化使得高盛新兴市场经济学家能够自行提高2019年的增长预测。

高盛展望2019年:负面事件确实在发生，但市场过于悲观。高盛表示，由于上述积极因素，2019年全球经济增长预计为3.5%。这一预测的主要依据是，美国经济可能会相对稳定地放缓，而新兴市场将保持相对较高的增长率。

5.尽管经济衰退的风险随着金融环境的收紧和疲软程度的降低而增加，但高盛仍然认为经济衰退的风险是有限的。因为从历史上看，经济衰退通常是由经济过热或金融失衡造成的。目前，导致经济衰退的两大因素都不成熟。

高盛展望2019年:负面事件确实在发生，但市场对高盛的衰退模型过于悲观，该模型仍显示，明年经济下滑的可能性相当低，将保持在近2-3年的历史平均水平。

6.高盛预计，通胀形势不会发生重大变化。美国的核心通货膨胀率从2.0%略微下降到1.9%，而欧元区的核心通货膨胀率由于能源价格的急剧下降而保持在1%。

与此同时，发达经济体的工资增长继续显著加快。分析显示，美国和英国的工资增长应被视为对价格通胀数据的交叉检查，以确认通胀压力接近目标。然而，研究发现，工资上涨通常会导致欧洲物价上涨，这表明核心通胀最终会恢复，尽管这可能需要一段时间。

高盛展望2019年:负面事件确实在发生，但市场过于悲观。上周，美联储提高了利率。12月份，利率如期上调，但2019年的前景有所下降。鲍威尔将这一转变归因于紧缩的金融环境和低于预期的通胀数据。

因此，高盛在第一季度将美联储的加息幅度降至30%，第二季度降至65%，第三和第四季度降至55%。

高盛展望2019年:负面事件确实在发生，但市场过于悲观。8.欧洲央行官员重申了他们的基准预期，但上周的声明更加谨慎。尽管欧元区管理委员会(European Management Committee)保留了“平衡”的风险评估，但这表明风险正在下降，并降低了核心通胀的可能性。

高盛预测2019年:负面事件确实在发生，但市场过于悲观。高盛预计欧洲央行将在2019年下半年加息一次，但加息的可能性已经下降。

9.十国集团成员国的央行仍有一条崎岖的路要走。日本银行在所有领域都保持相对宽松的货币政策。现在谈论控制收益率曲线还为时过早。英格兰银行需要时刻关注英国退出欧盟的发展。高盛估计，英格兰银行将在2019年三次加息，但将在2019年第三季度暂停利率。

十、近期的一些事件似乎在朝着同一个方向发展，即美元中期走弱，风险资产的波动性加大，但回报为正。

市场对经济衰退的担忧被夸大了，所以机会开始出现在市场的担忧中。然而，积极的催化事件尚未发生，当前的时间节点很容易造成市场流动性不足。及时参与市场可能还为时过早。

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