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[:掘金a股将加快外国私募巨头的步伐，这是没有“神话”的。]自2017年1月富达国际成为首家在中国注册私募基金经理的外资机构以来，外资私募基金吸引了众多关注。最近，中国证券报记者从持有人处获得了一些境外私募的业绩记录。数据显示，这些私募在a股市场有着良好的记录，但它们远非投资者曾经幻想的外国投资神话。业内人士表示，外国投资者挖掘a股并不容易。(中国证券报)

自2017年1月富达国际成为首家在中国注册私募基金经理的外资机构以来，外资私募基金吸引了众多关注。最近，中国证券报记者从持有人处获得了一些境外私募的业绩记录。数据显示，这些私募在a股市场有着良好的记录，但它们远非投资者曾经幻想的外国投资神话。业内人士表示，外国投资者挖掘a股并不容易。

卓越成就的“神话”

持有人向《中国证券报》记者提供了全球最大资产管理巨头在中国内地注册的首只私募股权基金的业绩记录。持证人提供的业绩记录从2018年9月6日开始，最晚业绩时间为2019年6月21日。在此期间，累计收入在15%至20%之间，年收入比沪深300指数高出1.72个百分点。该区间的最大回撤为-10.59%，沪深300的最大回撤为-13.49%。衡量风险回报率的夏普比率，该基金为1.37，沪深300为0.99。值得注意的是，该基金与沪深300的相关系数为0.73。一位业内人士表示，贝莱德可能采取了类似的“指数强化”方法，因为与沪深300指数的相关系数非常高。

如果与公开发行指数增强基金相比，该基金的优势并不明显。在78只可比较的公开发行的沪深300指数增强基金(a股和a股分别计算)中，星泉沪深300指数增强基金的表现优于该基金，而招商局沪深300指数增强基金的表现略好于该基金。考虑到私募基金的成本普遍高于公募基金，贝莱德的产品在投资者的税后收入方面可能不如上述公募基金。

在接受媒体采访时，上述机构投资负责人表示，该基金通过人工智能选股进行投资。他的团队每天使用“机器”来阅读信息，快速而客观地阅读。他们通过QFII投资a股，一开始使用的是更传统的模式，对散户投资者不太熟悉，但在散户投资者主导的市场，这将带来问题。后来他们发现散户投资者的情绪和想法与机构投资者大不相同，开始更多地利用社交媒体来研究市场的投资情绪。然而，基于大数据的人工智能模型往往更有效，数据点更多。业内人士表示，由于这些资产管理机构的业绩记录不佳，目前仍难以得出结论。

与此同时，资产管理巨头进入中国发行的第一个产品是股票基金。记者还从另一位持有者那里了解到了该基金的运作情况。根据中国基金业协会的数据，该基金成立于2017年11月。根据持有人提供的数据，基金运营期的年收入在5%至10%之间，比沪深300高出-1.39%。区间内的最大回撤为-12.81%，沪深300的最大回撤为-22.86%。与私募股权基金相比，2018年的股票型私募股权基金全年表现不佳，100亿股股票型私募股权基金的收益在-5%到-30%之间。2019年前五个月，私募股权规模以上(管理规模超过50亿英镑)的股票战略产品的最高回报率为26.75%。与私募的整体表现相比，该产品表现不错，但仍远未达到投资者的预期。例如，持有者认为性能“不太好”。

据业内人士分析，上述两种产品表现良好，但远非国内投资者所想象的“外资神话”。随着越来越多的外资进入中国内地a股市场并发行私募股权产品，国内投资者将会越来越熟悉外资。因此，外资将越来越扎根，神话色彩将越来越弱。

加快中国的布局

最近，霸菱投资管理(上海)有限公司和野村投资管理(上海)有限公司完成了在中国基金业协会的注册，成为进入中国市场的第20家和第21家外资企业。到目前为止，今年上半年已经完成了五笔海外私募。然而，著名的量化巨擘迪威马(DitwigMa)和国有资产管理巨擘道富集团(Dao fu group)旗下的外商独资企业德瑞投资管理(上海)有限公司(dreth investment management，Shanghai)也在准备申请成为在内地运营的私募股权基金经理。

在已注册的境外私募基金中，有16家是中国私募基金，共有38种产品，管理规模约为52亿元人民币。

今年以来，国外私募股权产品的分销速度没有下降，已经推出了13个产品。不久前，施罗德同时提交了3个产品。

此外，今年上半年，三家外资私募获得了投资咨询资格。注册完成后，路博米尔投资、富尔顿投资和贝莱德投资在中国的业务范围更广，可以为证券交易商、期货、基金子公司和银行金融子公司提供投资咨询服务。7月3日，安邦标准投资管理公司也获得投资资格，成为第四家提供咨询服务的外资机构。

业内人士表示，上述机构的a股投资经验可能表明，从a股中挖掘黄金并不容易，外资投资神话能否持续仍需市场检验。

(来源:中国证券报)

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